深圳市尚水智能股份有限公司（简称：尚水智能）于2023年6月30日披露IPO招募书，计划在上海证券交易所科创板上市，本次发行股份不超过2,500万股，占发行后总股本的比例不低于25%，募集资金总额为10.02亿元，保荐机构为民生证券。

尚水智能是一家专业从事微纳米材料分散与研磨智能系统研发、设计、生产和销售的高新技术企业。公司主要产品为以非标锂电池制浆系统应用装备为核心的微纳米材料智能处理系统，可广泛运用于动力电池、储能电池、3C电池等多领域产品的智能生产制造。

公司产品能够大幅提升锂电池制浆的效率、均匀性、一致性和稳定性，提升锂电池浆料及材料的性能，降低相关环节投资成本和能源耗用，并提高相关工序的自动化、智能化程度，是锂电池制造过程中的关键核心装备。

尚水智能近三年的财务数据如下：

本次IPO募集资金的具体用途如下：

尽管尚水智能在锂电池制浆系统应用装备领域具有较强的竞争优势，但投资者仍需谨慎考虑投资风险。风险主要包括以下几个方面：

存货余额较大及减值的风险：

公司报告期末的存货账面价值分别为9,109.08万元、24,331.43万元和61,832.14万元，占流动资产比例分别为41.49%、48.09%及48.13%。这表明公司的存货规模可能持续增大，如果不能有效管理，将存在占用公司营运资金、降低资金使用效率的风险。此外，发出商品余额分别为6,132.70万元、16,709.04万元和37,867.08万元，占存货余额的比例分别为59.81%、65.58%和60.53%。如果客户经营情况不利，可能导致订单成本增加、订单取消、客户退货的情形，对存货发生减值的风险。

应收款项坏账风险： 

公司报告期末应收款项的账面价值分别为8,356.67万元、20,759.75万元和20,009.79万元，占流动资产比例分别为38.07%、41.03%和15.57%。这表明大额应收款项减缓了公司资金回笼速度，给公司带来了一定的资金压力。如果宏观经济形势、行业发展前景或客户经营情况发生不利变化，可能导致应收款项不能按期收回或无法全额收回，对公司业绩产生不利影响。

非经常性损益占比较大的风险：

归属于母公司股东的非经常性净损益分别为313.41万元、399.71万元和1,231.03万元，占归属于母公司股东的净利润比例分别为35.27%、24.40%和12.28%。这表明如果公司获得的政府补助大幅减少，将对公司的经营业绩带来一定影响。

客户订单取消风险： 如果客户经营状况发生重大不利变化，可能导致客户无法及时履行订单或取消订单的风险。如果客户在发货前取消订单，发行人仅能收到30%的货款，难以覆盖生产成本。此外，客户取消订单后，相关产品难以销售，发行人将因此遭受损失，对经营业绩产生不利影响。

毛利率下滑的风险：

公司的主营业务毛利率分别为42.88%、48.13%和49.96%。如果下游客户加强对设备采购的成本管控、竞争程度加剧或原材料、人工成本上升，将导致产品面临价格压力或生产成本增加的情况。如果不能及时推出高附加值产品，主要产品或服务将存在毛利率下滑的风险。