钢铁煤炭行业月报:继续看好炉料,动力煤价格
机构:华泰证券
监管发声,炉料、动力煤价格有望从急涨转慢涨
我们预计12月汽车、家电厂商多会追赶年度目标,热卷、冷卷需求继续向好;螺纹社库仍有较大压力,但短期需求无忧,价格表现不弱。铁矿、动力煤前期涨价较多,近期监管发声,停更动力煤价格指数,放开进口印尼动力煤,虽然以上手段或难以扭转两者供需格局,但有望使价格从急涨转为缓涨,有利于商品类股票表现。铁矿观点不变,继续看多,短期拉涨因素包括钢厂春节累库;煤炭方面今冬气温偏低、建筑施工需求较强等前期判断均应验,目前看日耗仍较高,港口库存偏低,春节累库仍有望推高煤价。焦炭价格或受益于产能置换时间差,而焦煤仍具备一定提价空间。
21Q1为乘用车淡季,板材价格、利润或将短期承压
据宝钢股份月度调价公告,12月热卷、冷卷期货价格环比均上调100元/吨,且12月汽车、家电厂商多会追赶年度生产目标,冷卷价格多在12月有上涨行情,因此我们认为12月冷卷需求、价格表现或仍较好。Q1一般为乘用车、家电生产消费淡季,冷卷价格、利润可能回调。
监管力度加大,但不改变供需,继续看多铁矿价格
11月,铁矿价格小幅震荡上行,月末澳洲PB粉898元/吨,环比上升28元/吨。钢厂库存方面,11月末进口矿库存环比上升,较10月末增加127万吨,高于去年同期水平。但从去年情况看(农历),铁矿预计将于12月中下旬开始补库,进口矿库存将快速上行,在港口库存水平与去年同期基本持平的情况下,或带动铁矿价格上行。另外,12月4日大商所对铁矿石期货发布市场风险提示函,我们认为近期对铁矿石市场监管力度或加大,对投机等行为的打击,或致矿价大幅波动可能性降低;但监管手段或不改铁矿供需格局等基本面,我们仍对矿价持相对乐观态度。
今冬低温、施工需求佳已应验,继续看好动力煤价
据中央气象局官方问答(2020.11.10),预计今冬影响我国冷空气活动频繁,势力偏强,全国大部气温接近常年同期到偏低,需特别重视隆冬(2021年1月)可能出现大范围强低温雨雪过程;而据其短期预报,预计12月上旬全国大部地区气温较常年同期偏低,中旬四川盆地及长江中下游以北地区平均气温较常年同期偏低1~3℃。因此,综合来看,今冬气温偏低或已部分应验,动力煤需求较好。另外,近期诸多动力煤指数暂停发布、或意在减缓煤价涨幅,但目前港口库存水平偏低、且进口政策无明显边际变化,因此我们继续看好动力煤价。
风险提示:宏观经济形势变化;疫情发展超预期;下游需求低于预期。
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