11月CPI同比涨幅迈入“4时代”。根据国家统计局昨日公布的数据，11月份CPI同比上涨4.5％，涨幅比10月扩大0.7个百分点，创下了2012年1月份以来的新高。

　　其中，食品价格同比上涨19.1％，拉动CPI同比约3.72个百分点。食品中，猪肉价格同比上涨110.2％，拉动CPI同比约2.64个百分点；鲜菜价格同比由10月下降转为上涨3.9％。

　　“11月农产品涨幅继续扩大，符合此前预测。主要系今年疫情持续超预期导致。不过，从高频数据上看，11月猪价已经开始回落，最大跌幅一度达到20％，带动禽肉、鸡蛋等替代消费品价格一同回落。水果方面，苹果、柑橘和梨等水果大量上市，鲜果价格持续走弱。”兴业证券首席经济学家王涵昨日分析认为。

　　此外，王涵表示，猪价成为当前CPI上升的主要推手。预测春节前猪价中枢有望继续小幅上行，叠加年底基数的下降，或将继续小幅推升CPI读数。不过，猪价继续大幅上涨的可能性小，春节前后创历史新高有一定难度。因此，猪价对CPI冲击最大的时候已经过去。另外，鲜果、鸡肉、鸡蛋价格转弱有望对冲一部分猪价上涨的压力。

　　与CPI的上涨相比，11月PPI则继续下降，连续6个月负增长，但11月降幅有所收窄。

　　数据显示，11月PPI同比下降1.4％，降幅比10月收窄0.2个百分点。其中，生产资料价格下降2.5％，降幅收窄0.1个百分点；生活资料价格上涨1.6％，涨幅扩大0.2个百分点。主要行业中，涨幅扩大的有农副食品加工业、有色金属冶炼和压延加工业，分别上涨7.5％和0.5％。降幅收窄的有化学纤维制造业，石油和天然气开采业，石油、煤炭及其他燃料加工业，黑色金属冶炼和压延加工业。降幅扩大的有化学原料和化学制品制造业，煤炭开采和洗选业。

　　广发证券首席宏观分析师郭磊博士认为，从环比来看，11月环比增长-0.1％，环比上行力量还没形成，还是属于典型的去库存尾部的迹象。“12月上旬原油、南华指数、南华工业品指数上升明显，下一步需观测这一环比趋势能否持续。PPI底一般是制造业补库存的先导指标，2020年初制造业有较大概率会出现一轮补库存。”

　　而王涵则进一步指出，逆周期政策发力、1万亿专项债提前下达、11月PMI大幅改善，往后看生产或将继续回暖，带动PPI持续改善。

　　同时，王涵亦提醒，近期东北、河南等地猪瘟再起，CPI仍有不确定性。“后期关注：一是需关注猪瘟在东北、河南地区的形势，警惕猪瘟再次扩散会扰动猪肉价格。二是关注高猪价是否会向非食品扩散，引起非食品分项超预期上涨。三是猪价上涨过程中，猪价在CPI中的权重上升，对通胀扰动也更大，需关注猪价影响CPI快涨快跌风险。”