张兰丁：上市公司如何通过并购实现高质量发展

　　网站讯 8月3日，由主办，浙江大学管理学院EMBA作为学术支持的“走进杭州上市公司：产业链价值因何演进”价值沙龙活动在杭州举行。来自学术界、金融机构、媒体以及区域内上市公司的数十位代表，围绕“经济产业结构转型调整”、“环境巨变下企业对市场的思索与行动”、“技术力量为新经济带来的驱动与影响”等核心议题进行了广泛而深入的交流，共同探讨从公司到产业链，如何在市场风浪中迎接演变。

　　矽亚投资CEO张兰丁从行业整合、并购重组的角度对“产业链价值如何演进”这一主题进行了分享。

　　张兰丁表示，从100多年以来企业的发展来看，美国中小企业的平均寿命是7年，大型企业的平均寿命是40年，而中国中小企业的平均寿命是2.5年，大型企业的平均寿命是7.8年。在19世纪末查尔斯.亨利.道和琼斯两个人创立人类历史上第一个工业股票指数包含的12家企业中，目前只有一家企业活了下来。

　　“因此，对于企业来说，目标不是打败竞争对手，而是生存。进一步可解释为‘持续生存，剩者为王’。”张兰丁说道。

　　张兰丁提出，企业实现一次盈利很容易，但要实现持续盈利十分不易。从五百强企业的收入占比来看，2000年以前专业知识密集型收入占500强企业比例为17％，目前已提升为31％。一家企业要持续盈利，关键看专业知识。

　　张兰丁进一步提出，一家企业的好坏，50％由行业决定，30％由宏观经济决定，余下的20％由企业自身决定，企业做的最重要的决策就是，什么时间、什么地点、进入什么行业、提供什么产品和服务、采用什么方式参与市场竞争。

　　对于企业的进一步发展，张兰丁提出，产业扩张和并购非常重要。对此，他进一步解释道，通过研究发现，世界著名的大企业几乎都是通过并购重组发展起来的。这个过程大致可分为三步：第一步是产业扩张初期，即刚开始随机或者有意识地收购；第二步是产业整合，整合的目的是协调协同，发挥1+1>2的作用；最后一步是产业控制，即在一个产业内实现垄断或者绝对垄断，拥有一定的议价权。因此，概括来讲，产业扩张实际上是从初期的零星收购到产业整合再到最后的产业控制。在此过程中，上市公司要做好自己的《产业扩张框架》，而这是当前众多中国企业缺少的，也是是中国企业“走出去”面临的最大问题。

　　“产业扩张方向和产业扩张路径的选择是并购中最重要的两步，后面还有基础提升，最后是并购方案和并购整合。其中，整合尤其是整合团队的能力非常重要。我们发现大部分的上市公司没有做战略梳理，没有想清楚自己的战略，就要并购。这是中国企业并购失败概率较高的原因。”张兰丁最后说道。