来源：中信建投证券

摘要：当前市场环境虽大体具备跨年行情积极演绎的基本条件，但仍需关注波动加剧的风险。此外，在此背景下，市场风险偏好维持低位，交投意愿或受压制。因此短期市场维持结构化行情概率较大，结构性机会值得重点把握。市场量能仍是影响跨年行情持续性的关键因素，市场情绪全面修复仍需更多动能。

盘面回顾

12月27日，市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.43万亿。盘面上，热点快速轮动较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3500只个股上涨。从板块来看，农业股集体大涨，大金融股盘中异动，军工股震荡走强，零售股反复活跃。下跌方面，AI硬件股展开调整。板块方面，农业、海南、军工装备、电网设备等板块涨幅居前，电商、半导体、铜缆高速连接、CPO等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.06%，深成指跌0.13%，创业板指跌0.22%。

重要资讯

1、央行：实施好适度宽松的货币政策，保持流动性充裕

2、潘功胜：加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性

3、2025年1月1日起我国调整部分商品关税税率税目

4、沪深交易所：暂免收取部分2025年度费用

5、财政部：1-11月国有企业营业总收入同比增长1.3% 利润总额同比下降0.1%

6、国家外汇局：前三季度来华证券投资净流入931亿美元 连续4个季度保持净流入

7、中方决定对7家美国军工企业及高级管理人员采取反制措施

8、海军四川舰正式出坞

9、金融监管总局：银行保险机构应当建立针对大数据、云计算、移动互联网、物联网等多元异构环境下的数据安全技术保护体系

10、上海：搭建超大规模城市级的模拟应用场景 率先赋能具身智能、自动驾驶等大模型实训

11、广期所：2025年全部期货、期权品种套期保值交易手续费减收50%

12、三部门：加大农业农村基础设施中长期信贷投放

盘面解读

当前沪深指数呈现缩量反弹态势，但个股分化特征明显，以上证50指数为代表的大盘方向占优，而微盘股指数为代表的中小盘个股深幅调整。随着1月年报预披露季的到来，市场资金或加强对业绩兑现的关注，业绩较为稳健的大盘蓝筹方向，有望持续表现。同时，个股波动加剧，叠加临近年底资金流动性承压，市场风险偏好降低，也有利于偏防御属性的红利方向积极演绎。只是量能并未伴随反弹明显放大，或仍是制约行情向上演绎的重要因素。

目前来看，未来一周，市场将正式进入”跨年行情“的关键时段，当前宏观层面，国内政策积极、外部风险有限、流动性宽松预期，均有利于跨年行情积极演绎。首先，年底积极的政策依然可能进一步出台和实施，经济持续修复信心有望进一步抬升，这对当前行情形成重要支撑，接下来可重点关注经济基本面的修复力度。其次，下周初临近元旦假期，假期前后国内流动性可能承压，但降准预期提升，流动性宽松值得期待。此外，年底外部风险可能相对偏小，稳定的外部环境也有利于A股扰动减少。然而，假期前后可能因流动性变化引发波动加剧，叠加1月进入年报披露期，个股业绩披露可能对股价造成较大波动，需谨防波动加剧的风险。

总体而言，当前市场环境虽大体具备跨年行情积极演绎的基本条件，但仍需关注波动加剧的风险。在此背景下，市场风险偏好维持低位，交投意愿或受压制。因此短期市场维持结构化行情概率较大，结构性机会值得重点把握。市场量能仍是影响跨年行情持续性的关键因素，市场情绪全面修复仍需更多动能。

机会挖掘

操作层面，科技成长和消费蓝筹有望成为跨年行情的主线。建议重点关注：一是政策和产业趋势向上的电子（消费电子、半导体）、计算机（自动驾驶）、通信（算力）、传媒（AI应用）、军工、机械（机器人）；二是可能受益于政策的必选消费板块，如食品、汽车、商贸零售、社服；三是红利板块：银行、运营商、资源品、公用事业等品种。

重要公告

【投资&经营】

• 比亚迪：董事会同意授权公司管理层制定《市值管理制度》

• 林洋能源：预中标约2.78亿元南方电网采购项目

• 群兴玩具：公司算力服务合同取得重大进展

• 协创数据：与张江集团、奥飞数据签订战略合作框架协议

• 双良节能：签订1.14亿元项目合同

• 莲花控股：控股孙公司拟签署5.55亿元高性能算力服务合同

• 天岳先进：拟发行H股并在香港联交所上市

• 中国巨石：拟58.06亿元投建年产10万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线及配套500MW风电项目

• 豪能股份：全资子公司拟3亿元投建航空航天零部件智能制造中心

• 中矿资源：拟投建赞比亚中央省Kitumba铜矿项目和20万吨/年多金属综合循环回收项目

• 金禾实业：与专业投资机构合作投资8亿元设立启金翌鑫

• 万业企业：拟择机出售富乐德全部股票资产

• 三星医疗：子公司签订1.36亿人民币苏丹SEDC智能电表项目合同

【经营&业绩】

• 一拖股份：2024年销售拖拉机7.43万台 同比增长2.71%

【增持&回购】

• 中色股份：控股股东中国有色集团计划1亿元-2亿元增持公司股份

【股权变动】

• 西南证券：控股股东拟无偿划转29.51%股权至渝富控股

• 中核科技：拟购买中核西仪71.965%股权 预计构成重大资产重组

• 今创集团：拟4亿元出售明昕公司100%股权

• 中电电机：本次协议转让已过户完成 公司控股股东变更为高地资源

• 海南机场：子公司拟将持有的兴业国际100%股权作价2.05亿元增资至海建置业

【其他】

• 博创科技：收购长芯盛18.16%股份能否取得股东大会审议通过尚存在不确定性

• 城地香江：为全资子公司云基础提供约6.72亿元担保

• 恒瑞医药：签署SHR-4849项目授权许可协议