从亏34.16亿元到预盈超3亿元，新华联文化旅游发展股份有限公司（简称“新华联”、*ST新联，000620.SZ）实现了业绩大逆转，似乎完成了绝处逢生。

不过，从巨亏到盈利，*ST新联主业盈利能力并未实质性改善，而是靠非经常性损益。

根据年度业绩预告，2023年度，*ST新联实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为3亿元至4.5亿元。这其中，债务重整收益约25.9亿元—38.8亿元。此外，公司因子公司酒店等资产被处置产生资产处置收益3.8亿元—5.7亿元，酒店资产被以物抵债等产生债务重组收益4.4亿元—6.6亿元。

过去的2020年至2022年，*ST新联连续三年大幅亏损，资产负债率持续飙升，严重资不抵债。2023年，经法院裁定司法重整并顺利完成，公司财务状况大幅改善。

债务重整顺利完成，但*ST新联也因此易主，实际控制人傅军退场，王赓宇成为公司新的实际控制人。

靠非经常性损益扭亏为盈

没有意外，*ST新联将会出现扭亏为盈。

春节前，*ST新联发布年度业绩预告。2023年，公司预计实现净利润3亿元—4.5亿元，与上年同期的亏损34.16亿元相比，将实现扭亏为盈。

不过，公司预计实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”)为亏损23.92亿元—35.87亿元，与上年同期的亏损30.75亿元相比，并未明显改善。

2023年前三季度，*ST新联实现的营业收入为26.73亿元，同比下降14.27%；净利润为-17.58亿元，同比下降18.76%；扣非净利润为-19.31亿元，同比下降30.51%。其中，一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为4.91亿元、12.33亿元、9.49亿元，连续三个季度同比下降；净利润分别为-9.68亿元、-2.54亿元、-5.36亿元，扣非净利润分别为-8.27亿元、-5.75亿元、-5.30亿元，均为连续三个季度亏损。

那么，2023年度，*ST新联为何能扭亏为盈？四季度，公司究竟发生了什么？

2023年，经法院裁定，*ST新联进行了债务重整。

2023年12月29日，公司收到北京一中院送达的《民事裁定书》，裁定确认公司重整计划执行完毕，并终结公司重整程序。

*ST新联一度严重资不抵债。2022年底，公司资产负债率为97.85%，2023年三季度末上升至102.14%。2022年度及2023年前九个月，公司的财务费用达20.31亿元、14.80亿元。

由于*ST新联尚未披露2023年年度报告，外界暂时无法知晓其债务重组后的财务状况。从年度业绩预告来看，本次债务重组，对公司经营业绩有极大帮助，公司年度净利润扭亏为盈，就与此直接相关。

公司称，重整完成后，形成约25.9亿元—38.8亿元债务重整收益，上述重整收益计入当期非经常性损益。重整完成后，公司的资产负债结构得到显著改善。

此外，处置酒店资产也为净利润贡献不菲。公告称，因子公司酒店等资产被处置产生资产处置收益3.8亿元—5.7亿元；公司因子公司酒店资产被以物抵债等产生债务重组收益4.4亿元—6.6亿元。如此看来，仅仅是处置酒店资产，就对净利润贡献了8.2亿元—12.3亿元。

不过，公司及子公司因税收滞纳金、行政处罚等事项对净利润的影响金额为-7.2亿元至-10.8亿元。

这也是*ST新联扣非净利润大幅亏损的主要原因。

文旅回暖地产仍承压

经济在复苏，国内文旅市场在回暖，*ST新联能否走出困境，仍然待考。

*ST新联为一家集文旅景区开发与运营、房地产项目开发建设、施工总承包、商业管理、酒店管理、物业服务、旅游服务等多项业务为一体、具备多业态综合开发能力的上市公司。

近年来，*ST新联重点推进文化旅游项目，精做旅游生态圈，形成了文化旅游、规划设计、房地产开发、商业、酒店业、建筑业、物业服务、园林景观、旅游服务等多产业布局。

2020年开始，受疫情冲击、地产调整等双重影响，无论是地产业务，还是文旅业务，*ST新联均承受着巨大的经营压力。再加上公司发力文旅，前期的投入没有回报，公司因此债台高筑，进而发展至严重资不抵债境地。

2023年，国内市场上，文旅业务逐步回暖，*ST新联的文旅业务也是如此。

年度业绩预告中，*ST新联表示，公司通过提升服务水准、增强客户关怀、提高出品质量、扩大二销品类、发展夜游经济、丰富体验项目等一系列经营举措，促使公司2023年文旅收入较上年同期大幅增长。

今年以来，受春节影响，文旅业务火爆，市场猜测，*ST新联的文旅业务表现也将不错。

不过，公司地产仍然承压。公司称，2023年度，地产项目结转收入较上年有所下降，导致地产项目毛利有所减少。

备受关注的是，伴随着债务重整完成，*ST新联也将面临易主。

2024年1月24日，*ST新联发布股东权益变动暨控股股东及实际控制人拟发生变更的提示性公告。根据《重整计划》及《重整投资协议》，本次权益变动完成后，北京华软盈新资产管理有限公司指定的重整投资实际实施主体盈新科技将持有公司12亿股股份，占公司总股本的20.44%；新华联控股持股比为20.01%。根据《重整投资协议》，重整完成后，公司董事会成员人数将由九名调整为十一名，由七名非独立董事与四名独立董事组成；在重整后的董事会改选时，盈新科技将可提名四名非独立董事候选人、三名独立董事候选人，足以对公司产生重大影响。本次权益变动完成后，公司控股股东将由新华联控股变更为盈新科技，实际控制人将由傅军变更为王赓宇。

据此看来，通过债务重整，*ST新联的债务危机化解了，但公司也因此易主了。