遭砍单近33亿元？

　　歌尔股份开盘封死跌停

　　11月9日开盘，歌尔股份1分钟跌停，股价创下年内新低。盘面上，超过290万手卖单欲抛售，总市值一天蒸发近80亿元。50亿封单焊死车门，39万股东欲哭无泪！

　　东方财富、同花顺等平台上，用户们质疑、批评、担忧的声音此起彼伏。据悉，还有投资者质疑或许部分重要股东、主力资金已提前知晓并及早脱身，让散户承担亏损。

　　消息面上，11月8日晚间，歌尔股份发布公告称，公司近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。随着消息发酵，市场谨慎情绪浓厚。

　　歌尔股份表示，本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2％。该事项对公司经营业绩的影响仍在评估中。

　　歌尔股份龙虎榜显示，深股通买入565.24万元并卖出95.31万元，3家机构净卖出1.01亿元。

　　对大客户依赖程度较高

　　歌尔股份向来被A股市场视为“果链龙头”。

　　2009年苹果正式入局国内市场，一年后的2010年，歌尔股份就进入了苹果供应链，为苹果供应声学组件、有线耳机等。

　　而真正让歌尔股份进入大众视野的还是在2018年，歌尔股份拿下苹果AirPods 30％的代工份额，成为AirPods全球第二大代工厂。也是从那年之后，歌尔股份的营业收入迎来爆发式增长。

　　从2019年到2021年，歌尔股份的营收相对于2018年年报翻了2倍有余的同时，歌尔股份的股价也从2019年初底部的6.56元/股大涨到了2021年末阶段新高的58.43元/股，上涨了790％。

　　歌尔股份无疑完整地吃到了苹果这些年来的增长红利，但过于依赖大客户，也成为部分投资者对歌尔股份的担忧之一。

　　2021年年报显示，对前五大客户的销售额足足占了营业收入的86.54％，对最大客户的销售额占营收的42.49％。

　　除此之外，为了每年实现自身的可观增长，拥有强大议价能力的苹果往往将利润留在自家后院，而倾向于压缩供应商和代工企业的利润空间，这导致歌尔股份的毛利空间被压制。

　　2021年年报数据显示，歌尔股份的销售毛利率从2018年的18.82％下降到了14.13％。

　　今年前三季度，歌尔股份营业收入为741.5亿元，同比增长40.47％。资料显示，歌尔股份主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。

　　其中，智能声学整机业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等技术相关的产品方向，主要产品包括TWS智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等。

　　今年上半年，公司智能声学整机业务实现营业收入123.38亿元，同比下降1.24％，占总营收的比重为28.30％。

　　光大证券分析师刘凯等人10月11日发布的研报指出，歌尔股份智能声学整机主要包括A客户Air pods、安卓TWS耳机、智能音箱以及有线耳机四部分。

　　摆脱对苹果的依赖？

　　分拆子公司上市、深耕VR

　　也许歌尔股份自己也意识到继续依赖苹果的风险，为了“不把鸡蛋放在同一个篮子里”，歌尔股份迎向下一个风口——AR/VR设备。

　　早在2012年开始，歌尔股份便开始布局AR/VR业务，这两年，歌尔股份更是加速转向VR市场。

　　2020年，歌尔股份拿下MetaQuests2的独供大单，到目前歌尔股份已是Meta和Pico等厂商VR的核心代工商，VR代工市场份额高达70％以上，堪称是VR设备领域的代工龙头。

　　歌尔股份表示，今年前三季度，公司的VR（虚拟现实）、智能游戏主机等产品销售收入增长，营业成本相应增加43.16％至644.1亿元，研发费用同比增长40.05％至34.91亿元。

　　但这似乎还不够，今年以来，歌尔股份连续经历了“市场传言苹果砍单AirPods”，“Meta被曝削减元宇宙硬件出货量”两次风波，均让歌尔股份的股价造成了严重波动。

　　今年10月19日，深交所网站显示，歌尔股份子公司歌尔微电子股份有限公司（简称歌尔微）创业板IPO获得上市委通过。项目动态显示，歌尔微创业板IPO于2021年12月受理，2022年1月开启首轮问询，截至目前，IPO总时长约10个月。

　　根据招股书，歌尔微拟募资31.9亿元，投向智能传感器微系统模组研发和扩产项目（一期）、MEMS传感器芯片及模组研发和扩产项目、MEMSMIC及模组产品升级项目。

　　微电子业务原属于歌尔股份精密零组件业务之一。作为歌尔股份体系内唯一从事微电子相关业务的主体，歌尔微是一家以MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售为主的半导体公司。

　　相关财务数据显示，2019-2021年以及2022年上半年，歌尔微实现营业收入分别为25.66亿元、31.60亿元、33.48亿元和14.63亿元，归属于母公司股东的净利润分别为3.09亿元、3.46亿元、3.29亿元和1.48亿元。

　　值得一提的是，今年前三季度，歌尔股份智能声学整机业务增速已显著放缓。

　　据歌尔股份财报，今年前三季度，歌尔股份营收净利润仍保持增长态势，营收约741.53亿元，同比增长40.47％，净利润约为38.4亿元，同比增长15.23％，其中今年前三季度，智能声学整机收入同比增长3.6％至约198.92亿元，2021年前三季度，其智能声学整机业务营收192亿元，同比增长25.72％。

　　据歌尔微的介绍，截至2022年6月末，公司掌握了24项核心技术，取得了授权专利1732项，其中发明专利486项。

　　根据Yole的数据，歌尔微2019-2021年均上榜全球MEMS厂商十强，2020年，公司MEMS声学传感器市场份额达32％，首次超过楼氏位居全球第一。

　　据21世纪经济报道，一位资深投行人士表示：“分拆子公司首要目的肯定是为了融资。

　　业务方面看，子公司可以开辟一条独立发展的道路，业务从此不用自己输血，反而还能给自己带回来投资收益。”

　　立讯精密已接下这部分订单？

　　歌尔股份披露被砍单的消息后，市场人士猜测，如果歌尔股份丢失的订单，是来自苹果公司，那么这部分订单有可能转移到立讯精密。但截至发稿，这一猜测并未得到双方证实。

　　歌尔股份发布公告当晚，知名分析师郭明錤亦发文称，Apple的关键供应商歌尔股份于11月8日正式公告暂停生产其一款智能声学整机产品，经调查，此产品可能是Apple的AirPods Pro2，歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题，而非需求问题。

　　另外，为填补生产缺口，第一供应商立讯精密已扩产并取得所有AirPods Pro2订单，成为AirPods Pro2独家组装厂商。

　　此外，目前并不清楚，歌尔股份何时恢复生产AirPods Pro2与此事件的影响会否扩及歌尔股份的明年Apple订单或其他Apple产品订单。

　　郭明錤还对4Q22AirPods Pro2的出货进行了估算，约2000万部。

　　据第一财经，立讯精密此前多次回应投资者时都表示，不便对具体客户及产品进行说明，但公司在消费电子领域深耕多年，产品、业务布局呈现多元化和垂直一体化，综合覆盖了零组件、模组与系统组装。

　　公布定增预案大半年后，11月7日晚间立讯精密公告称，非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。

　　今年2月，立讯精密推出金额135亿元的定增方案，募集资金拟投向智能可穿戴、智能移动终端、智能汽车等领域。

　　方案显示，135亿元的募集资金中，智能可穿戴设备生产线建设和技术升级项目投资35亿元；智能移动终端精密零组件产品生产线建设投资27亿元；新能源汽车高压连接系统产品生产线建设15亿元。

　　半导体先进封装及测试生产线建设项目投资9.5亿元；智能移动终端模组生产线项目投资20.5亿元；智能汽车连接系统产品生产线投资5亿元；补充流动资金35.5亿元。

　　立讯精密称，根据IDC数据统计，全球智能可穿戴设备出货量从2014年的2890万台增长至2020年的4.45亿台，年复合增长率达57.7％，预计2024年全球智能可穿戴设备出货量将达到6.32亿台，市场空间广阔。

　　保荐方中信证券则称，立讯精密不存在对单一客户重大依赖，被客户取代的风险相对较小，而且该公司已经制定积极有效的应对措施。

　　天风证券分析师潘暕表示，对立讯精密而言，包括iPhone组装份额提升（郑州富士康疫情，苹果有转单预期，公司或将承接部分产能）；另外，组装作为零部件出海口，在垂直整合的趋势下，零部件模组长期有充足的成长空间。

　　也有私募人士表示，从苹果角度而言，不可能让某些供应商长期做大，总要在不同供应商之间分散风险，供应商的经营状况很可能呈现“风水轮流转”的局面。

　　玄甲基金CEO林佳义则称，消费电子行业处于下行期，加剧了产业链上议价能力的下降及不确定性提升。从苹果公司自身角度来看，通过对全球范围内供应链上企业的管理，从而转移自身在供应链上的风险，提升了自由度及灵活性，对成本管控也充分，对苹果公司自身的净资产收益率提升也更有空间。

　　值得注意的是，上月末，苹果曾在官网发起呼吁全球供应链2030年前实现脱碳的倡议，并表示其将评估供应链企业是否去碳化并每年追踪进展。

　　苹果在这份倡议中还点名列出了其中国几家主要生产合作伙伴的名单，但并不见歌尔股份身影。

　　苹果称，截至目前，已有包括京东方A、蓝思科技、领益智造、欣旺达、立讯精密、裕同科技等55家苹果中国主要生产合作伙伴承诺100％使用可再生能源为苹果生产产品，而全球范围内，共有200多家苹果供应商已加入这一承诺。

　　苹果订单调整后，歌尔股份对外招聘情况迅速生变。

　　据负责歌尔股份招聘的第三方机构相关人士对外透露，据其了解，歌尔股份对部分小时工和临时工进行了裁员，近期不再招聘，但正式工仍在招聘，不过月薪有所下调。

　　从股东角度来看，今年三季报显示，第三季度中国银行股份有限公司-华夏中证5G通信主题交易型开放式指数证券投资基金新进成为歌尔股份第十大流通股股东，持股数1668万股，占总流通股本比例0.55％。

　　另外，全国社保基金一零三组合、全国社保基金六零一组合、交通银行股份有限公司-易方达竞争优势企业混合型证券投资基金对歌尔股份进行了减持，但仍为其前十大流通股股东。