事件：10月11日，深圳麦格米特电气股份有限公司（以下简称“麦格米特”）发布公告，将于2022年10月13日发行12.20亿元可转债，此次募集资金扣除发行费用后将用于麦格米特杭州高端装备产业中心项目（3亿元）、麦格米特株洲基地扩展项目（二期）（3.1亿元）、智能化仓储项目（2.5亿元）和补充流动资金（3.6亿元）。

　　正股基本面：国内锂电池精密结构件行业绝对龙头，行业高景气度下公司营收业绩双高增。1）下游产品多样化展现布局韧性，智能家电电控产品快速扩张海外市场，企业享受政策红利，营收近三年复合增长率为20.19％；2）上游原材料成本问题得到缓解，经济效益逐渐提升，归母净利润2022年上半年达到2.24亿元。

　　当前纯债价值估值为84.38元，YTM为3.18％。麦米转2期限为6年，债项评级为AA-，票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为0.30％/0.50％/1.00％/1.50％/2.00％/2.50％。到期赎回价格为票面面值的 115％（含最后一年利息），按照中债6年期AA-企业债到期收益率（2022/10/10）6.20％作为贴现率估算，纯债价值为84.38元，纯债对应的YTM为3.18％，债底保护性较高。

　　当前平价为93.19元，各附加条款中规中矩。转股期从2023年4月19日起至可转债到期日（2028年10月12日）止，初始转股价格为30.99元/股，截至2022年10月10日收盘，正股科达利股价为27.70元/股，对应转债平价为93.19元。麦米转2转股价格下修条款为：15/30、85％，有条件赎回条款为：15/30、130％，有条件回售条款为：最后两个计息年度，30、70％，下修条款对投资者保护较为一般。

　　公司股权存在少量质押，本次发行总股本稀释率约为7.9％。截至2022半年报发布日，公司实际控制人董永胜所持股份质押分别占总股本的2.71％，质押风险较低。截至可转债发行公告日，公司总股本为4.98亿股，流通股合计4.10亿股，按初始转股价格计算，转债全部转本对公司总股本的稀释率为7.9％，对流通股的稀释率为9.6％，稀释率较低。

　　预计麦米转2上市价格在113.94 – 120.01元之间。综合目前在市的可比标的，预计麦米转2上市首日溢价率为25％左右，对应上市价格在113.94 – 120.01元之间。

　　预计原股东优先配售比例为70.4％，网上中签概率在0.0060％ - 0.0090％之间。本次转债发行共募集资金12.20亿元，预计原股东优先配售金额为8.59亿元，配售比例为70.4％，网上申购配售金额为3.61亿元，配售比例为29.6％，预计中签概率在0.0060％ - 0.0090％之间。

　　综上，麦格米特作为智能家电电控产品和工业自动化产品行业的优质企业，广泛发展下游产品线，提高产品布局韧性，多方面满足客户需求。疫情下有规划扩张海外市场业务，在5G+“双碳”背景下稳步提升营业收入。持续增加研发投入，逐步推进新型业务发展与平台搭建，业绩有长期发展空间，公司具备较高的配售价值，建议积极参与一级申购。

　　风险提示：短期债偿能力承压；上游原材料价格波动；宏观经济波动与国际政治局势紧张。