事件：9月22日，深圳新宙邦科技股份有限公司（以下简称“新宙邦”）发布公告，将于2022年9月26日发行19.7亿元可转债，此次募集资金扣除发行费用后将用于瀚康电子材料“年产59,600吨锂电添加剂项目”（5亿元）、天津新宙邦半导体化学品及锂电池材料项目 （3.8亿元）、三明海斯福“高端氟精细化学品项目（二期）”（4.6亿元）、荆门新宙邦“年产28.3万吨锂电池材料项目”（2.6亿元）、补充流动资金（3.7亿元）。

　　当前纯债价值估值为92.38元，YTM为2.41％。宙邦转债期限为6年，债项评级为AA，票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为0.30％/0.50％/1.00％/1.50％/1.80％/2.00％。到期赎回价格为票面面值的110％（含最后一年利息），按照中债6年期AA企业债到期收益率（2022/9/22）3.80％作为贴现率估算，纯债价值为92.38元，纯债对应的YTM为2.41％，债底保护性较好。

　　当前平价为96.54元，各附加条款中规中矩。转股期从2023年3月30日至2028年9月25日止，初始转股价格为42.77元/股，截至2022年9月21日收盘，正股宙邦材料股价为40.73元/股，对应转债平价为96.54元。宙邦转债转股价格下修条款为：15/30、85％，有条件赎回条款为：15/30、130％，有条件回售条款为：最后两个计息年度，30、70％，下修条款对投资者保护较为一般。

　　本次发行总股本稀释率为6.2％。截至可转债发行公告日，公司总股本为7.42亿股，流通股合计5.35亿股，按初始转股价格计算，转债全部转本对公司总股本的稀释率为6.2％，对流通股的稀释率为8.6％，稀释率较高。

　　预计宙邦转债上市价格在118.03-124.32元之间。预计宙邦转债上市首日溢价率为25％左右，对应上市价格在118.03-124.32元之间。

　　预计原股东优先配售比例为69.9％，网上中签概率在0.0099％ - 0.0148％之间。截至2022年中报，公司实际控制人覃九三和周达文所持股份质押分别占总股本的13.94％和7.65％，前十大股东合计持股49.62％。截至目前，暂无股东承诺参与此次优先配售，假设前十大股东80％参与优先配售，其他股东60％参与优先配售，预计原股东配售比例为69.9％，配售金额为13.78亿元。原股东配售后剩余金额为5.92亿元，假设500户为网上参与申购户数中枢，每户平均申购100万元，预计网上中签概率在0.0099％ - 0.0148％之间。

　　综上，宙邦转债当前平价低于面值，纯债价值较高，具有一定吸引力。新宙邦作为行业领先者，充分抓住市场机遇，坚持研发创新，加速新技术布局，形成以电池化学品为主，半导体化学品、有机氟化学品、电容器化学品为辅的发展格局，产品市场竞争力进一步提升。随着公司新投产项目产能逐步释放，公司业绩有望保持大幅增长，公司半导体化学品和有机氟化学品项目积极推进，未来随着下游行业的快速发展，产能有望加速释放，具备较高的配售价值，建议积极参与一级申购。

　　风险提示：宏观政策变动风险；疫情反复扰动生产；第三方数据不准确。