基金2022Q2转债持仓分析：公募增持银行，转债基金二季度表现优异——固收专题-20220729

　　1、公募转债持仓增加，主要增持金融

　　公募基金是转债重要投资者，在所有投资者中持有转债市值最高。截至2022年6月末，公募基金共持有转债市值2,781.32亿元，相比2022Q1增长9.14％，占转债总市值的比例超过30％。

　　从持有可转债的基金种类分布来看，混合债券型二级基金持有可转债规模最大。截至2022年6月末，可转债持仓市值前十基金公司持有转债市值合计1,453.21亿元，环比增加10.12％；截至2022年二季度末持有可转债市值超10亿的基金共62只，比上一季度增加5只。

　　公募偏好高评级转债，银行转债超配。从持有转债的评级分布情况来看，高评级转债的占比较高。2022年二季度末，基金持有AAA级转债规模达1256.60亿元，环比上涨14.85％，占基金持有转债总规模的55.56％。从持有转债的行业分布情况来看，基金持有银行转债市值最高。从基金持仓个券情况来看，前十大持仓转债规模占比呈现上升趋势，基金的转债持仓集中度在增加。相对于存续市值占比，超配的行业主要有银行、交通运输、电子、农林牧渔、国防军工等。

　　从行业来看，增持数量最多的是银行转债。我们以债券余额变动来衡量持仓变动，2022Q2银行增持了118.39亿元，此外，农林牧渔、电力设备、非银金融、轻工制造、汽车等行业增持较多。从个券仓位变动角度看，2022Q2净买入较多的转债集中于金融行业，主要受益于稳增长和底仓配置需求，其中兴业转债净买入87.96亿元，成银转债二季度新上市。

　　2、转债基金持仓评级有所下沉，二季度业绩优异

　　转债基金2022Q2规模合计461.78亿元，季度环比下降18.89亿元；持有转债市值382.16亿元，季度环比下降30.84亿元；整体仓位（可转债市值占基金资产净值比）82.76％，季度环比下降3.16％。

　　从转债基金持有转债市值来看，截至2022年二季度末持有可转债市值超10亿的基金共13只，比上一季度增加1只。其中，持有可转债市值超50亿的基金有2只，分别是鹏华可转债A（60.77亿）、汇添富可转债A（55.14亿）。

　　从持有转债的评级分布情况来看，2022年二季度末，基金持有AAA评级转债规模达116.78亿元，占比39.92％；与一季度相比，持有AAA级转债比例减小，持有中低评级转债比例小幅上升。

　　从转债基金的风险收益来看，2022年以来由于市场的调整，转债基金普遍表现较差。2022年一季度因为市场调整，转债基金没有取得正收益，中证转债指数下跌8.36％，仅9只转债跌幅小于指数；二季度市场触底反弹，中证转债指数上涨4.6％，转债基金业绩反弹较大，33只转债基金跑赢指数。转债基金二季度平均收益率是7.38％，跑赢债券型基金和转债指数。

　　风险提示：疫情影响超预期；国际地缘政治冲突加剧；国内外通胀恶化。