A股今日吹响反攻号角！

　　大盘午后强势反弹，创业板大涨5.52％，创2019年2月以来最大日内涨幅；沪指涨超2％，深成指涨超4％。

　　赛道股集体大涨，锂电、光伏、半导体、稀土、军工涨幅居前；纺织、零售走弱。两市近4000只个股上涨，超百只个股涨停。

　　两市全天成交额9177亿元，北向资金净买入41.74亿元。盘面上，锂电板块涨停或涨超10％个股超50只，光伏概念涨停或涨超10％个股超30只。

　　原因解读：

　　1、26日晚，证监会指导公募基金，要价值投资不准风格漂移；

　　2、26日中央财经委发力稳增长，推基建；其中更是提到，要引导好市场预期，讲清楚政策导向和原则，稳定市场信心。要加强督促检查，开展跟踪问效，不断提高贯彻落实的成效。

　　3、今日上海疫情新增确诊病例继续显著下行，北京数据好于预期。

　　4、另外，据国家发改委官网，投资司发文称，今年以来，国家发展改革委坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同有关方面扎实做好稳投资工作，积极扩大有效投资，促进投资平稳增长。

　　从一季度的情况看，全国投资增长9.3％，比2021年全年提高4.4个百分点，实现良好开局，稳投资工作取得积极成效，为国民经济实现平稳开局作出重要贡献。

　　中信建投策略首席陈果最新市场观点认为，多头等的就是现在。今日上海新增数据继续显著下行，北京数据好于预期，上海五月社会面清零及防范区居民复工前景在望。陈果指出，今年要获取收益的主逻辑本来就是等低位置＋强政策，而后者也只有等到经济下行压力巨大时。

　　去年下半年以来的地产等收紧趋势已经彻底逆转，如今中央层面既然决意稳增长，后续力度不断加码是必然。26日中央财经委发力稳增长，排除各种分歧全力推基建，显示推动今年经济增长的决心，且特别强调有问题及时纠偏，引导市场预期，稳定市场信心，也为周五重要会议奠定积极基调。

　　而中泰策略认为，反弹而非反转：参考越南去年经验，国内因素的真正反转仍要等待疫情政策的变化；海外因素方面，美联储加息缩表的拐点预计也至少到中期选举之后，俄乌战争制裁的真正缓和也将到年底或明年初。

　　因此，如果说，金融委会议代表市场流动性底，本轮调整的底部将是市场对基本面因素的“乐观预期底”。市场整体风格将呈现沿着机构筹码相对分散的方向快速轮动的特征，因此，要敢于逢低布局。

　　华夏基金分析称，市场迎来大反弹，一方面，上海疫情形势出现改善，4月26日新增确诊人数出现明显回落，在防疫方面，明确对达到社会面基本清零的区域实施“有限人员、有限区域、有限活动”，疫情缓和下上海有望逐渐复工复产，同时北京疫情情况总体可控，市场之前的担忧情绪得到较大缓解；另一方面，成长股足够便宜也是今天反弹强劲的重要原因。

　　在此前微策略中，我们也多次提到成长股经过大幅杀跌后，已经非常具有性价比，很多公司动态PE甚至低于相对强势的稳增长主线个股，而成长性反而更好，对底部布局的资金非常具有吸引力。

　　在指数短期急跌超跌后，压制风险偏好的因素边际改善，有利于投资者情绪向乐观转变，带动场外资金快速回补。反弹可能并非一蹴而就，市场能否确认走出底部，最终需要五一后确认全国疫情趋势的变化，以及经济基本面在稳增长政策接力下，社融增速和结构能否出现实质性改善。

　　总体来看，随着市场整体估值跌入历史底部区间，在各类悲观预期得到充分消化的情况下，尽管指数或还有反复，但长期投资机会已经愈发积极。

　　在反弹方向上，还是建议周期+成长的布局结构，低估值高景气的成长股弹性较强，同时周期股在稳增长政策主线的驱动下，股价表现的持续性也值得期待。

　　市场底是否到了？

　　此轮市场杀跌主要是两个方面的原因：一是国内疫情，二是外围变数。目前的情况看，国内疫情已经在向好的方向发展，但外围变数依然存在。这其中特别是俄乌冲突、美元加息以及全球经济整体转弱的预期。

　　从俄乌冲突来看，俄罗斯外长拉夫罗夫25日表示，“北约实质上已经通过代理人进入一场对俄战争”，他警告存在爆发第三次世界大战的“切实风险”，且“核战争风险真实存在，不可低估”。据路透社报道，俄罗斯当地时间26日警告英国，如果后者继续煽动乌克兰打击俄罗斯境内的目标，将立即作出相应回应。可以说，俄乌局势有恶化的迹象。

　　从美联储加息的方向来看，德意志银行经济学家当地时间4月26日警告称，美联储可能需要采取1980年代以来最激进的货币紧缩措施，并使联邦基准利率达到5％，才能让通胀率从四十年高位降下来。这将导致美国明年陷入深度衰退。从历史来看，美国加息周期，基本上都会发生一些不太好的事情，目前斯里兰卡已经出现危机，后续可能还有别的危机。

　　当然，站在A股的角度，涨跌往往是由主要矛盾决定的。若能干好自己的事情，做好国内的预期管理，回应好市场关切，就可杜绝发生系统性风险。

　　养老金最新持仓名单披露

　　随着上市公司2022年一季报披露进入高峰期，养老金最新持股动向也逐渐浮出水面。养老金账户最新出现在56只个股前十大流通股东名单中，合计持股量3.55亿股，期末持股市值合计70.16亿元。。

　　一季度末养老金账户对中国巨石的持股量最多，基本养老保险基金八零二组合为公司第五大流通股东，持股量为5714.69万股；其次是华贸物流，基本养老保险基金一二零五组合为公司第四大流通股东，持股量为3708.68万股。

　　从期末持股市值看，养老金账户期末持股市值在亿元以上的有25只股，分别是中国巨石、科达利、扬农化工等。

　　持股比例方面，养老金账户持股比例最多的是煜邦电力，一季度末基本养老保险基金一零零三组合为公司第一大大流通股东，持股量为223.47万股，占流通股比例5.94％。养老金持股比例居前的还有华峰铝业、仙乐健康等，持股比例分别为5.26％、5.09％。

　　以板块分布统计，养老金账户持有个股中主板有36只、科创板有3只、创业板有17只。按行业统计，养老金账户持股主要集中在医药生物、电子行业，分别有10只、5只个股上榜。

　　业绩方面，养老金账户现身个股中，一季度净利润实现增长的有35家，净利润增幅最高的是智洋创新，公司共实现净利润1586.41万元，同比增长1044.11％。

　　熊市反弹领涨板块

　　历史上熊市中出现反弹时，大部分均为经济下行期。在不同的阶段，周期、成长、金融和稳定板块均有表现的机会：

　　（1）熊市初段，周期板块较强

　　经济刚开始下行，但商品价格仍在最后一段加速上涨，股市处于熊市初期，在年初会出现一波春季躁动行情。

　　如 2008 年 2 月、2011 年上半年、2018 年 4-5 月，在这种类型的反弹中，周期板块通常会领涨。

　　（2）经济偏弱，低估值的金融稳定板块较强

　　经济下行压力较大，政策底已经出现。稳增长和利好股市的政策出台，会带来反弹行情。

　　如 2008 年 11-12 月、2011 年 10-11 月，2012 年。在这种类型的反弹中，领涨的主线是前期超跌板块的估值修复，建筑建材、公用事业、金融地产等低估值的板块可能有不错的超额收益。

　　（3）货币宽松，成长板块表现较强

　　经济持续下行，货币政策极度宽松，宽松政策落地以及重要会议前夕投资者有更多利好政策出台的预期，会带来反弹行情。

　　如 2015 年 9-12 月，2018 年 10-11 月。在这种类型的反弹中，成长板块尤其是 TMT 通常会领涨，由估值修复驱动。

　　指数大幅调整后，当前股市已经开启反弹，但当前经济下行压力较大，市场对股市盈利存在负面的担心。

　　反弹中涨幅居前的板块有四类，可重点关注：

　　一是金融地产、建筑建材等低估值板块，在政策底出现带来的反弹中通常表现较好；

　　二是商品价格在上半年可能达到高点，短期内煤炭等周期板块表现较好；

　　三是供需格局独立于经济周期的农林牧渔；

　　四是前期超跌的部分软成长，比如传媒。