4月15日，证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》（以下简称《指引》），进一步规范上市公司投资者关系管理。明确投资者关系管理的定义、适用范围和原则，增加和丰富投资者关系管理的内容及方式，强化上市公司“关键少数”的主体责任。《指引》自2022年5月15日起施行。

　　对上市公司加强投资者关系管理提出了新要求

　　强化投资者关系管理，是提高上市公司质量的重要举措，也是投资者保护的重要内容。2005 年 7 月，中国证监会发布了《指引（2005）》，作为上市公司开展投资者关系管理工作 的基本行为指南。

　　实施以来，在指导上市公司开展投资者关系管理、推进上市公司规范运作、保护投资者合法权益等方面发挥了积极作用。近年来，随着资本市场全面深化改革的 不断推进、证券市场基础制度的不断完善，对上市公司加强投资者关系管理提出了新要求；上市公司投资者关系管理实践积累了新做法新经验；互联网的发展使投资者关系管理方式产生了新的变化；资本市场双向开放也带来了一些新情况。

　　此次《指引》的发布，就是梳理总结近年来上市公司具体实践，对《指引 （2005）》进行修订和完善。

　　三方面规范上市公司投资者关系管理

　　《指引》共32条，由总则、投资者关系管理的内容和方式、组织与实施、附则等内容组成，主要包括：

　　一是进一步明确投资者关系管理的定义、适用范围和原则。从内容、方式和目的等维度对投资者关系管理进行界定。明确《指引》适用于依照《公司法》设立且股票在中国境内证券交易所上市交易的股份有限公司。在境内发行股票或者存托凭证并上市的境外公司参照执行。确立合规性、平等性、主动性和诚实守信等四条基本原则。

　　二是进一步增加和丰富投资者关系管理的内容及方式，同时对近年来实践中的良好做法予以固化。适应互联网、新媒体等新时代发展形势，在电话、传真等投资者关系管理传统沟通渠道基础上，新增网站、新媒体平台、投资者教育基地等新兴渠道。对投资者说明会的召开情形和要求作出专条规定，提升投资者说明会质量和效果，使其真正成为公司传递价值、投资者发现价值的桥梁。明确上市公司投资者关系管理工作的主要职责，并要求公司制定制度机制，提升《指引》的可操作性。落实新发展理念的要求，在沟通内容中增加上市公司的环境、社会和治理（ESG） 信息。明确上市公司承担诉求处理的首要责任。明确上市公司建立健全投资者关系管理档案保管和利用机制。

　　三是进一步明确上市公司投资者关系管理的组织和实施，同时强化对上市公司的约束。在操作层面，进一步明确上市公司投资者关系管理的制度制定、部门设置、责任主体、人员配备、培训学习等内容。强化上市公司“关键少数”的主体责任，除董事会秘书、专门人员外，对上市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等 也提出要求，明确他们在投资者关系管理中的禁止情形。倡导投资者提升股东意识，依法行权维权，形成理性成熟 的投资文化。明确中国证监会及其派出机构依法对上市公司投资者关系管理进行监督管理。明确证券交易所、上市公司协会等自律组织，制定自律规则进行自律管理。明确监管部门、自律组织和投资者保护机构，可以对上市 公司投资者关系管理状况进行评估评价，发布良好实践案例 和经验，促进上市公司不断提升投资者关系管理水平。

　　监管部门高度重视投资者关系管理

　　《指引》进一步明确了投资者关系管理的内涵，增加和丰富了投资者关系管理的内容及方式，同时也强化了对上市公司的约束，促进上市公司完善治理、规范运作、努力提高质量，切实保护投资者，特别是中小投资者的合法权益。这充分表明了监管机构高度重视投资者关系管理。

　　光大证券相关负责人表示，投资者关系管理工作关键是以投资者为中心，建立资本市场和公司之间的良性互动，使之成为衔接公司经营和资本市场的纽带。投资者关系管理工作应充分体现其在市场预期管理、市场传导管理和资本战略管理等方面的重要作用，服务于公司战略推进，参与资本经营和运作，成为公司市值管理体系和价值增长链条的重要环节。

　　《指引》提到投资者关系管理要增进投资者对上市公司的了解和认同，以提升上市公司治理水平和企业整体价值，实现尊重投资者、回报投资者、保护投资者目的，这也是与新《证券法》对“投资者保护”更加强调的导向一致。《指引》进一步优化了上市公司与投资者沟通的方式，促进多元化沟通渠道建设与完善，鼓励上市公司建立与投资者重大事件沟通机制，以保障高效的沟通模式。完善了上市公司开展投资者关系管理的基本原则。除坚持合规的信息披露外，对于平等性原则，特别强调了对中小投资者参与投资者管理活动创造机会、提供便利；新增主动性原则，要求上市公司应当主动开展投资者关系管理活动，听取投资者意见建议，及时回应投资者诉求。

　　光大证券相关负责人表示，保护上市公司的中小股东权益既是证券市场发展的基石，又是公司治理与投资者关系协调的核心要素之一。投资者是资本市场可持续发展之本，尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者，是资本市场践行以人民为中心发展思想的具体体现。进一步加强投资者关系管理，真正维护好、落实好广大投资者对上市公司的知情权、参与权和监督权，已成为众多优秀上市公司的共识，全面加强投资者关系，培育健康良好的市场生态。

　　“信息披露和投资者关系管理，是上市公司在资本市场规范运作的重要工具。”云南白药相关负责人表示，切实维护好投资者合法权益是一切工作的先决条件，上市公司需要严格履行各项行为规范，做到信息披露的真实、准确、完整、及时、公平；此外，运用通讯、调研、访谈、参观、产品体验等多维度渠道，努力为投资者搭建立体化沟通平台，积极传递公司的文化内涵、经营情况、战略导向，持续增强广大投资者对公司的信心。