显著净增持电子、新能源及房地产等行业:基于机构持仓行为的行业配置模型跟踪2021Q4
公募基金超配较多的行业是其相对看好的板块,仓位净变动体现资金流动向,叠加“逆市配置”的思维,重仓股信息中蕴含着较强的行业配置信号。2021年四季报显示,公募基金在电子、新能源、军工、钢铁和房地产等行业上净增持,在基础化工、医药、消费等行业上有所减仓;综合行情、相对超配比例和仓位净变动指标,模型相对看多电子、钢铁、电力设备及新能源、房地产和银行。
▍公募持仓视角下的行业配置信号:
1)权衡数据的时效性和代表性,重仓股是公募基金投资行为较好的代理变量。我们基于基金重仓股信息,从行业超\低配、仓位净变动及前期涨跌等多个维度构建行业配置信号。
2)超\低配是公募基金静态观点的呈现,仓位净变动体现的是资金流向,叠加“逆市配置”的思维,对行业配置有较强的指导性。
▍电子、新能源、军工及房地产获净增持。
1)样本概况:依据21Q4季报信息,考虑基金类型、存续时间、投资范围和重仓股代表性来更新样本池,最新监测样本基金数量为2872只。
2)相较于市场基准超配较多的行业是公募基金相对看好的板块。21Q4季报显示,公募基金超配前五的行业有消费者服务、食品饮料、电子、电力设备及新能源、国防军工。
3)剔除行业涨跌后的仓位净变动更能反映资金流特征。公募基金四季度净增仓前五的行业包括:电子、电力设备及新能源、国防军工、钢铁和房地产。
4)综合行业超低配、仓位净变动和前期涨跌多维因素,模型看多电子、钢铁、电力设备及新能源、房地产和银行。
▍基础化工、医药和消费行业资金净流出:
相较于市场基准,四季度公募基金在非银行金融、商贸零售、煤炭等行业上处于相对低配状态,在基础化工、医药、食品饮料、消费者服务和有色金属行业上净减持较多。
▍行业组合回测表现:
1)截至1月24日,公募持仓多维综合视角下的多头组合年初至今累积收益为-3.7%,相对于全A标配组合的累积超额收益约为0.69%。
2)自2009年2月2日至2022年1月24日,公募持仓多维综合视角下的多头组合年化收益率约为20.6%,年化超额收益10.2%,信息比率1.1,季度胜率约为69.8%。
▍风险因素:
基金风格漂移,重仓股代表性下降。
关键词阅读:电子
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