上周，全球股市多数下跌，美股褐皮书显示美国8月经济放缓，疫情打击餐饮、旅行和旅游业。同时美国8月PPI超预期。产业趋势层面，美国能源部报告称，到2035年太阳能供电有望占美国全部电力的40％。中国8月新能源车销量大超预期，欧洲主要国家新能源车渗透率环比继续增长，美国民主党立法者提议扩大电动汽车的税收抵免。欧、中、美相继发力，有望继续带动电动车渗透率的提升以及行业的高景气。

　　核心观点

　　【全球股市表现】上周全球股市多数下跌，仅A股、日股上涨。美股方面，道 指、纳指、标普500分别下跌1.4％、1.7％、1.5％。市场主要关注美国褐皮书、通胀数据、美国众议院民主党提出加税方案、欧央行议息会议以及全球疫情与疫苗接种。褐皮书方面，美国经济在8月“略有放缓”，疫情打击餐饮、旅行和旅游业。整体经济仍面临物价上涨、劳动力短缺和招聘乏力等问题。通胀数据方面，美国8月PPI同比上升8.3％，创下2010年该数据汇编以来的同比最大涨幅，高于预期8.2％。核心PPI同比上升6.7％，高于预期6.6％。美国民主党加税方案方面，美国众议院民主党人将提议一系列增税计划，企业税率从21％上调至26.5％，资本利得最高税率从20％提高到25％。欧央行议息会议方面，欧洲央行继续维持三大关键利率不变，符合市场预期。此外，欧洲央行称，将放缓第四季度的紧急抗疫购债计划（PEPP）购债速度；维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.85万亿欧元不变。欧洲央行资产购买计划（APP）的购债速度维持在每月200亿欧元不变。全球疫情方面，德尔塔变种病毒迅速传播，美国长期沦为疫情最严重国家。上周新增病例数较高的国家为美国、英国、土耳其、印度、伊朗等。行业表现方面，上周能源板块表现相对较好，医疗保健表现相对较差。异动股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，材料板块公司较多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术板块公司较多。

　　【全球产业趋势】趋势一：光伏。美国能源部研究报告显示到2035年，该国光伏发电量有望从 2020 年的 76GW（约全国供电量 3％）上升至1600GW，实现美国40％的电力供应，并在 2050 年达到 3000GW，实现45％的电力供应。美国对光伏发电的重视也将带动其他国家加快光伏产业发展。趋势二：电动车。中国8月新能源车销量大超预期，批发、零售销量约30.4、24.9万辆，环比增长23.7％、12.0％，批发渗透率突破20％，创历史新高。欧洲主要国家新能源车渗透率环比继续增长。美国民主党立法者提议扩大电动汽车的税收抵免。欧美、中国相继发力，有望继续带动电动车渗透率的提升以及行业的高景气。

　　【重要资讯】苹果：苹果公司正式确认将于北京时间9月15日召开新品发布会。iPhone 13将在这场发布会上亮相。Facebook：扎克伯格披露公司与高端太阳镜品牌雷朋联名开发了首款智能眼镜，并将其称为最终实现AR眼镜的重要一步。小米：小米发布智能眼镜探索版，通过MicroLED光波导显像技术，可以实现信息显示、通话、导航、拍照、翻译等全部功能。

　　【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

　　【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

　　目 录

　　01

　　核心关注与投资建议

　　上周，A股涨幅较高的产业指数为：磷化工、锂电电解液、纯碱等。

　　上周，海外市场值得关注的产业趋势变化为：

　　1、光伏：当地时间9月8日，美国能源部发布了有关太阳能的研究报告，展现了这一技术在发电行业减少碳排放过程中的重要作用。研究显示到2035年，太阳能有潜力供应美国40％的电力，提供近150万个就业岗位，且不会造成电费上涨。该报告呼吁大幅增加光伏发电装机量，根据美国能源部的愿景蓝图，该国光伏发电量需要从 2020 年的 76GW（约全国供电量 3％）上升至 2035 年的 1600GW，并在 2050 年达到 3000GW，有望实现45％的电力来自太阳能。

　　当前，全球正在发生清洁能源发电、最终以电气化的形式输出的能源革命，太阳能是重要的清洁能源之一，因此各国均致力于推动光伏产业发展。欧美对光伏发电的重视也将带动其他国家加快光伏产业发展。

　　上周，第一太阳能涨幅较大（12.9％）。

　　2、电动车：中国8月新能源车销量大超预期，据乘联会，中国8月新能源乘用车批发、零售销量约30.4、24.9万辆，环比增长23.7％、12.0％。同时，8月新能源乘用车批发渗透率突破20％，创历史新高。此外，8月出口数据大增，特斯拉中国出口3.1万辆，环比增长29％。预计中国电车销售今年可能近300万辆。欧洲主要国家新能源车渗透率环比继续增长。8月欧洲8国电动车销售12.9万辆，德国、法国、英国渗透率分别达27.6％、19.6％、18.3％，分别环比提高4.1、3.7、1.2个百分点。欧洲渗透率数据继续保持强劲。美国民主党立法者在当地时间周五晚间提议扩大电动汽车的税收抵免。按照该提议，美国工会制造的零排放车型每辆车最高可获得12500美元的税收抵免。该法案还取消了汽车制造商在电动汽车销量达到20万辆后逐步取消税收抵免的做法，还将为二手电动汽车创造一项新的小额抵免，最高可达2500美元。

　　全球对新能源汽车产业发展给予高度重视，各国均出台政策助力电动车发展，越来越多大型公司开始拓展电动车业务。欧美、中国相继发力，有望继续带动电动车渗透率的提升以及行业的高景气。

　　投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

　　02

　　全球观察：海外市场跟踪

　　1、全球大类资产表现

　　上周全球股市多数下跌，仅A股、日股上涨。美股方面，道指、纳指、标普500分别下跌1.4％、1.7％、1.5％。市场主要关注美国褐皮书、通胀数据、美国众议院民主党提出加税方案、美国债务上限影响以及全球疫情与疫苗接种。褐皮书方面，美联储在褐皮书中表示，美国经济在8月“略有放缓”，新病例数再次激增打击餐饮、旅行和旅游业。整体经济仍面临物价上涨、劳动力短缺和招聘乏力等问题。物价持续上涨的风险依然真实存在，而不是像美联储官员希望的那样会迅速消退。报告称，对工人的需求持续强劲，但受累于“离职率增加、提前退休、托儿需求、工作邀请磋商中的挑战，以及额外失业补贴”，招聘更加困难。还有部分地区指出，由于Delta变种病例增加，重返工作岗位的计划被推迟。通胀数据方面，美国8月PPI同比上升8.3％，创下2010年该数据汇编以来的同比最大涨幅，高于预期的8.2％；环比上升0.7％，高于预期的0.6％。核心PPI同比上升6.7％，高于预期的6.6％；环比上升0.6％，高于预期的0.5％。美国民主党加税方案方面，美国众议院民主党人将提议一系列增税计划，企业税率从21％上调至26.5％，并对500万美元以上的个人收入征收3％的附加税，将美国企业海外收入的最低税率从10.5％提高至16.5％，资本利得最高税率将从20％提高到25％。整个税改方案预计将增加2.9万亿美元的新收入，基本上覆盖了拜登总统3.5万亿美元国内投资计划的成本。这些计划将于本周晚些时候由美国众议院筹款委员会投票表决。美国债务上限方面，目前，美国的债务上限为28.5万亿美元。美国财政部长耶伦周一再次敦促国会两党合作，采取行动提高债务上限，如果在10月美国举债能力耗尽之前不提高或暂停债务上限，可能会造成经济损害，也可能会再次导致联邦政府停摆或债务违约。目前更多共和党议员对提高联邦政府举债能力的前景犹豫不决。全球疫情方面，当前，欧美国家疫苗接种比例快速上升，其中德法英美四国疫苗完全接种的人口比例分别为61.63％、62.47％、64.50％、53.13％。但是，由于德尔塔变种病毒迅速传播等原因，美国长期沦为疫情最严重国家，美国总统拜登宣布了控制新冠肺炎疫情的六步计划，表示联邦工作人员必须在75天内进行新冠疫苗接种。上周新增病例数较高的国家为美国、英国、土耳其、印度、伊朗等。

　　欧股市场下跌，富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别下跌1.7％、1.0％、1.4％、1.4％。欧元区8月份通胀率上升至3％，创10年来新高。欧洲央行公布了9月利率决议，继续维持三大关键利率不变，符合市场预期。此外，欧洲央行称，将放缓第四季度的紧急抗疫购债计划（PEPP）购债速度；维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.85万亿欧元不变。欧洲央行资产购买计划（APP）的购债速度维持在每月200亿欧元不变。日经225指数上涨2.7％。

　　上周大宗商品涨跌不一，原油、工业金属价格上涨，贵金属价格下跌，农产品涨跌不一。美国十年期国债利率维持1.33％，比特币下跌14.71％至44948美元。

　　原油方面，上周布油、WTI原油分别上涨2.0％、2.2％，当前布油与WTI原油分别上行至74、70美元/桶。上周工业金属价格上涨，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅、金属锌分别上涨4.1％、0.9％、0.3％、0.5％、2.4％。铝价大幅上涨主要原因是铝供应短缺，疫情导致包括美国、澳大利亚、俄罗斯等国家电解铝产出恢复受阻，以及几内亚政局动荡影响当地铝生产、运输和出口，引发全球铝矿供应担忧。上周金价、银价分别下跌2.1％、4.2％。农产品价格涨跌互现，稻谷上涨1.9％，大豆、ICE11号糖、小麦分别下跌0.5％、3.1％、5.4％。小麦价格大幅下跌主要原因是美国农业部在9月份供需报告里调高了全球小麦产量预期。10年期美债收益率维持 1.33％，美元指数上涨0.4％至93，人民币相对美元下跌0.02％，当前人民币兑美元中间价为6.46。比特币价格上周下跌14.71％至44948美元。

　　2、全球股市行业表现

　　上周全球股市多数下跌，能源板块表现相对较好，医疗保健表现相对较差。

　　具体来看，美股方面，能源板块涨幅较大，其余板块均下跌，房地产、医疗保健跌幅最大。欧股方面，能源板块上涨，其余板块均下跌，医疗保健板块跌幅最大。英国股市方面，能源、公共事业板块上涨，其余板块均下跌，医疗保健板块跌幅最大。日本股市方面，所有板块上涨，可选消费、医疗保健板块小幅上涨，其余板块大幅上涨，信息技术、材料板块涨幅靠前。港股方面，材料、能源板块表现亮眼，信息技术、医疗保健板块跌幅最大。A股方面，能源、材料板块表现亮眼，日常消费、医疗保健板块跌幅较大。

　　3、全球强势股与异动股简析

　　过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，材料板块公司较多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术板块公司较多。

　　异动股简析

　　【PELOTON INTERACTIVE】此前公司宣布推出自有品牌服装Peloton Apparel。

　　【软银】公司宣布与德国电信达成战略伙伴以及换股协议，进一步扩大了在欧洲和美国市场的覆盖范围，投资者预期软银将启动新一轮的股票回购计划。

　　03

　　重要资讯速递

　　1、产业政策与新闻

　　（1）美国能源部：2035年太阳能有望提供该国40％电能（☆☆☆）

　　当地时间9月8日，美国能源部发布了有关太阳能的研究报告，展现了这一技术在发电行业减少碳排放过程中的重要作用。研究显示到2035年，太阳能有潜力供应美国40％的电力，提供近150万个就业岗位，且不会造成电费上涨。根据报告，美国需要将每年光伏新增装机量平均提高三倍，以实现在2035年从“可再生能源主导的发电站”提供1000GW的发电量，之后在2050年从“零碳排放的发电站”提供1600GW发电量，而去除整个能源系统的碳排放意味着三十年后实现3000GW的光伏发电量。

　　（2）Facebook推首款智能眼镜，朝实现“真AR”可穿戴设备迈出第一步（☆☆☆）

　　当地时间周四，互联网巨头Facebook创始人扎克伯格在社交媒体上发布视频，披露公司与高端太阳镜品牌雷朋联名开发了首款智能眼镜，并将其称为最终实现AR眼镜的重要一步。据公司介绍，这款名为“雷朋故事”（Ray-Ban Stories）的眼镜起售价为299美元，能够帮助用户实现拍照/视频、听音乐、接电话等基础功能，同时能通过手机上的Facebook View软件将照片与视频上传至Facebook旗下社交平台。参数方面眼镜将配备两颗500像素的摄像头，同时为了保护公众隐私，在摄像头工作时眼镜上的LED灯将亮起提醒周边人群。

　　（3）美国民主党提议大幅扩大对电动汽车的税收抵免（☆☆☆）

　　美国民主党立法者在当地时间周五晚间提议扩大电动汽车的税收抵免，其中包括大幅提高在美国境内雇佣工会工人生产的零排放车型的补贴。按照该提议，美国工会制造的零排放车型每辆车最高可获得12500美元的税收抵免，而其他大多数电动汽车的激励额度则仍为7500美元——这一数额没有变化。该法案还取消了汽车制造商在电动汽车销量达到20万辆后逐步取消税收抵免的做法，这将使通用汽车和特斯拉再次获得税收抵免资格，其还将为二手电动汽车创造一项新的小额抵免，最高可达2500美元。

　　（4）中国8月新能源车销量大超预期，欧洲主要国家新能源车渗透率环比继续增长（☆☆☆）

　　据乘联会，中国8月新能源乘用车批发、零售销量约30.4、24.9万辆，环比增长23.7％、12.0％。同时，8月新能源乘用车批发渗透率突破20％，创历史新高。此外，8月出口数据大增，特斯拉中国出口3.1万辆，环比增长29％。8月全球芯片供应不足，中国销售数据仍大超预期，一方面显示了电动车的消费端韧性，另一方面是因为主机厂全力保障新能源车，预计中国电车销售今年可能近300万辆。

　　欧洲主要国家新能源车渗透率环比继续增长。8月欧洲8国电动车销售12.9万辆，环比有所下降，但德国、法国、英国渗透率分别达27.6％、19.6％、18.3％，分别环比提高4.1、3.7、1.2个百分点。欧洲渗透率数据继续保持强劲，除电动车趋势外，重要原因也是在压缩燃油车保电动车。8月美国销售4.9万辆，环比下滑16％，渗透率约4.4％，环比持平。

　　（5）苹果将于9月15日凌晨举行新品发布会 市场看好iPhone 13亮相（☆☆）

　　当地时间周二，苹果公司正式确认将于北京时间9月15日凌晨1点召开新品发布会。市场普遍认为，iPhone 13将在这场发布会上亮相。此外，苹果还可能发布新的Apple Watch和AirPods。本次苹果发布会仍将采用线上直播的形式进行。苹果通常会在9月发布新款iPhone，只有去年因疫情影响，iPhone 12的发布被延迟到了10月份。不过，大多数行业观察人士预计，这一情况不会在今年发生，苹果将准时发布iPhone 13。

　　（6）Counterpoint：今年下半年5G模组的市场渗透率将增大（☆☆）

　　据市场调研机构Counterpoint最新统计数据显示，高通主导了全球蜂窝物联网芯片组市场，占据近一半的份额。由于5G出货量增加和半导体短缺，整体模块平均售价同比增长5％。2021年第二季度5G模组的平均售价首次低于150美元。今年下半年5G模组的市场渗透率将增大，届时将有更多5G模组将投入生产。

　　（7）SEMI：Q2全球半导体设备出货249亿美元，创历史新高（☆）

　　SEMI（国际半导体产业协会）发表全球半导体设备市场报告指出，2021年第2季全球半导体制造设备出货金额249亿美元，年增48％，季增5％，创历史新高纪录。SEMI全球行销长暨台湾区总裁曹世纶表示，HPC、AI与AIoT等新兴科技应用对高阶处理器与SoC需求不断成长，带动晶圆代工产能供不应求，进而推升半导体设备发展。SEMI看好全球半导体设备出货，将持续迎来强劲的增长。

　　（8）第三届世界新能源汽车大会下周海口召开（☆）

　　加速突破新能源汽车市场化障碍，第三届世界新能源汽车大会将于9月15日至17日在海南国际会展中心召开。大会主论坛将围绕“碳中和愿景下的新能源汽车全面市场化战略、碳中和愿景下的新能源汽车与能源协同发展、智能网联赋能新能源汽车发展”等3大主题展开研讨。

　　（9）英特尔计划扩大在欧洲的芯片生产能力，将投资高达950亿美元（☆）

　　据华尔街日报报道，英特尔公司计划在欧洲新建立价值高达950亿美元的芯片制造设施。英特尔首席执行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）周二表示，该公司计划在欧洲的一个新址建立两座芯片工厂，并有可能进一步扩大，这些增加的投资将在大约十年内使总投资额达到800亿欧元左右。随着电脑、汽车和电子产品对芯片的需求越来越大，这些设施将致力满足对半导体的巨大需求 。

　　（10）美法官签署禁制令，禁止苹果在应用商店中强行要求开发者使用指定的付费渠道（☆）

　　美东时间10日，受理游戏《堡垒之夜》开发商Epic Games诉苹果反垄断案的美国加州奥克兰联邦法院的法官Yvonne Gonzalez Rogers对苹果发出禁止令，要求苹果不得禁止App开发商提供链接等引导用户选用苹果以外内购方式的手段。

　　2020年8月份，游戏公司Epic Games旗下游戏应用《堡垒之夜》为用户提供了价格更实惠的直接付款渠道，绕开了苹果应用内购支付系统，被苹果以违反政策从应用商店下架。于是，Epic Games向法院对苹果提起反垄断诉讼。Rogers法官裁定，苹果让消费者无法得到更便宜的价格，这属于危害消费者的反竞争性行为，但她并没有像Epic希望的认定苹果App Store的政策违反了反垄断法。Rogers称：“法院裁决，苹果强制使用应用内购支付系统的条款对消费者隐瞒了重要信息，非法扼杀了消费者的选择。”“鉴于审判纪录，无论是根据联邦政府还是州政府的反垄断法律，法院都无法最终判定苹果属于垄断者。”

　　2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪