什么搞钱快，就发展什么！在“发量”成为万千打工人心结的现在，振东制药果断放弃了“补钙”。

　　8月18日晨间，振东制药发布公告称，宣布以58亿元将朗迪公司出售给上海方朗。

　　受此消息影响，振东制药股价今日开盘后急速下跌，早盘跌幅一度超过10％。截至收盘，报收7.27元/股，跌幅达7.86％。

　　为何出售朗迪制药

　　北京振东朗迪制药有限公司（简称，朗迪制药）是振东制药的全资子公司。朗迪制药始建于2003年10月，是具有自主品牌的维生素矿物质钙补充剂类药物生产企业。其主要产品是朗迪牌碳酸钙D3片和碳酸钙D3颗粒，主要应用于儿童、妊娠和哺乳期妇女、更年期妇女、老年人等的钙补充剂，并帮助防治骨质疏松症。

　　为什么要把一家营收还不错的公司卖了？这是很多投资者不理解的地方。

　　公开资料显示，朗迪钙作为振东制药的拳头产品，2020年市场占有率为16.90％，排名第一。同时，朗迪钙目前覆盖全国40万家药店和6181家医院。2021年上半年，朗迪钙系列产品保持48.39％的稳定增长，市场占有率继续超越竞品，成为钙制剂领域全国第一，继续占据“中国钙王”的龙头地位。

　　业绩方面，朗迪制药业绩报显示，2017年至2020年，公司营收收入分别为8.88亿元、7.56亿元、8.3亿元和7.52亿元；净利润分别为2.51亿元、2.56亿元、3.03亿元和3.61亿元。今年上半年，朗迪制药营收为4.05亿元，占上市公司总营收的15.3％，营业利润、净利润分别为2.15亿元、1.83亿元。总体看，虽然净利润在逐年增加，但是近年来其营收收入呈现下滑或停滞不前的状态，其中2020年还直接下滑9.36％

　　对于此次出售协议的签署，振东制药在公告中披露，公司目前业务涉及较广，包括包括中药、化学药及创新药物、保健品和消费品等领域，总计拥有药品文号586个。同时，积极开展创新药研究，目前已有包括治疗多发性硬化症的ZD03、治疗乳腺癌、胃癌、房颤等在内的多个品种创新药已进入或即将进入临床研究阶段。因此考虑到公司未来在中药、化学药及创新药物领域的资金投入需求和降低负债等因素，出售朗迪制药可使公司战略更加聚焦，同时大幅降低公司商誉。

　　不过就在去年，振东制药还在对朗迪制药进行扩产，计划完成年产30亿片碳酸钙D3片剂及7.5亿袋颗粒剂生产线。这样突然的放弃，让投资者倍感迷惑。

　　搭上医美顺风车

　　山西振东制药股份有限公司（简称，振东制药），主营业务为维生素、矿物质制剂、中药、创新药等产品的研发、生产和销售。截至半年报报告期内，振东制药共有586个批文，439个品种，其中中药128个、化药268个，原料药32个，保健品11个（OTC类药品129个，处方药267个）；涵盖10个剂型，24个细分剂型；2020版《国家医保目录》收录产品237个，医保产品占比60％；拥有独家产品或剂型11个。

　　与本次突然甩卖“钙片”同样让投资者不解的是，今年6月1日振东制药“悬崖勒马”式公告，宣布终止出售子公司安特制药。对此振东制药解释称，安特制药旗下治疗脱发的达霏欣米诺地尔搽剂前几年销售差，不是公司主要经营品种。但今年，男性医美和脱发经济受广泛关注。达霏欣米诺地尔的销售增速很快，今年一季度销售额达5000万元。同时，振东制药代理销售的防脱发的咖啡因洗发水，与生发的达霏欣匹配组合，可以打造成一个相辅相成的医美产品系列。

　　最直观的反应就是市场份额的增加。公开资料显示，达霏欣市场份额逐年增加，2020年为26.35％，排名第二。中康CHM最新数据显示，2021年上半年达霏欣市场份额占比45.23％，同比增长190％，领跑米诺地尔品类市场。同时，2021年上半年达霏欣还在进军海外市场，出口菲律宾6500盒。

　　今年4月，控股股东振东集团与新生植发签订战略合作协议。其中，新生植发利用自身诊疗技术融合米诺地尔开发出联合疗法，振东集团则是唯一拥有米诺地尔搽剂双浓度的企业。公开数据显示，中国植发防脱行业市场规模有望在2023年实现42亿元，年复合增长率约26.4％。

　　自从搭上医美的顺风车，振东制药的股价也是一路飙升。今年2月，振东制药的股价还停留在4.03元/股，自从6月份发布终止出售子公司安特制药后，股价一路飙升至8.66元/股，涨幅达到54.46％。

　　上半年商誉高企

　　根据振东制药今日披露半年报，今年上半年，振东制药营业收入为26.47亿元，同比增长34.03％；归属于上市公司股东的净利润为2.21亿元，同比增长87.44％；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.70亿元，同比增长91.95％；经营活动产生的现金流量净额为-3595.34万元，同比减少124.86％。

　　数据来源：Choice

　　值得注意的是，2020年振东制药的流动负债达到17.08亿，同比上升57.46％，同时非流动资产达到37.84亿，同比增减-4.56％。今年上半年末，振东制药商誉账面原值为24.97亿元，本期增加1.31亿元；商誉减值准备余额为1.53亿元，本期增加1.23亿元；商誉账面价值为23.43亿元，本期增加811.35万元。而该公司表示，出售朗迪钙，就是为了大幅降低公司商誉。

　　研发和销售费用方面，根据半年报，振东制药上半年研发投入金额为9906.75万元，占总营业收入的3.74％。销售费用上半年高达11.64亿元，同比增长31.56％。

　　7月16日，振东制药还对公司股份进行了质押和解押，在解除质押3670万股（占其所持股份比例9.39％，占公司总股本比例3.58％）后又再次质押2950万股（占其所持股份比例7.56％，占公司总股本比例2.87％。）。