安井食品“资金饥渴”:上市4年融资20亿欲再募资57亿 或面临“消化不良”
安井食品(603345)患“资金饥渴症”。
公告显示,安井食品是2017年2月在上交所主板上市,4年下来该公司通过IPO和发债等方式共向市场融资20亿元。雄厚资金支持下,安井食品近4年取得快速发展,营收复合增速超过23%,净利润复合增速超过30%。
然而,经营业绩高增长并未能解决公司资金捉襟见肘的难题。2020年报显示,安井拥有现金货币、购买理财产品、应收账款总额约为23亿元,与此同时,该公司短期借款、应付账款、合同负债等达到18亿元。
面对资金紧张,安井食品近日抛出一份57.4亿元巨额融资计划书。募集资金主要用于扩大再生产。其中,新建两个项目、扩建三个项目以及三个项目的改造升级等。
据介绍,项目建设周期最长为4年,新增产能71.3万吨。数据显示,2020年安井食品产量为51.3万吨,销量为48.9万吨。
产能不止翻一番,安井食品或面临“消化不良”。
患“资金饥渴症”
安井食品主要从事速冻火锅料制品(以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主)和速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。
公告显示,该公司自上市以来就患上“资金饥渴症”。
2017年2月,安井在上交所主板上市融资了6亿元,主要用于泰州安井新建年产16万吨速冻调制食品项目、无锡民生扩建年产 4.5 万吨速冻调制食品项目。之后,2018年7月和2020年7月分别通过发行可转债方式分别募资5亿元和9亿元。
另外,该公司近4年来实现净利润总计约为14.4亿元,分红派现约为4.9亿元,未分配利润接近10亿元。
4年获得近30亿元资金支持,安井食品目前仍然缺钱。该公司2020年年报显示,截至到2020年12月31日,安井食品拥有现金货币、购买理财产品、应收账款总额约为23亿元,与之对应,公司的短期借款、应付账款、合同负债等达到18亿元。
这意味,安井食品短期账上能支配现金只有5亿元。
欲再融资58亿元
既然登陆了资本市场,缺钱的安井再次想到融资。近日,安井食品抛出一份巨额融资方案。
融资预案显示,安井此次计划融资57.4亿元。资金主要用于扩大再生产和补充流动资金。其中,17.1亿元用于新建两个项目,19.78亿元用于三个项目的扩建、5.11亿元用于三个项目的改造升级、1亿元用于信息化建设项目、3亿元用于品牌形象及配套营销服务体系建设项目,11.41亿元补充流动资金。
对于上述扩产项目,安井食品给出乐观的预计。
安井称,两个新建项目和三个扩产项目,建设周期均为4年,静态投资回收期(含建设期)均在9年左右;三个改造升级项目,建设周期为3年,静态投资回收期(含建设期)都在 8.3年左右。
产能不止翻一番
融资预案显示,安井此次募投项目分为新基地建设和老基地扩建两大类。
新基地建设包括广东安井年产13.3 万吨速冻食品新建项目、山东安井年产 20 万吨速冻食品新建项目,合计新增 33.3 万吨速冻食品产能。主要生产速冻火锅料、速冻米面制品及速冻菜肴制品。
安井食品表示,新上项目将有效缓解公司面临的产能不足问题,进一步提高公司的市场份额,巩固行业领先地位。此外,公司在广东佛山、山东乐陵两地新建生产基地,开拓华南市场,深度发展华东市场,从而完善公司的全国性战略布局。
老基地扩建包括河南三期年产 14 万吨速冻食品扩建项目、泰州三期年产 10万吨速冻食品扩建项目、辽宁三期年产 14 万吨速冻食品扩建项目,合计新增 38万吨速冻食品产能。
安井食品称,扩建项目将在现有基地的基础上增加产能,缓解产能不足问题,扩大经济效益,巩固区域优势。
新建项目和老基地扩产项目,将新增产能71.3万吨。而该公司2020年产量为51.3万吨,销售为48.9万吨。
4年后,新老产能将达到122.6万吨,产能不止翻一番。
或面临“消化不良”
目前,安井食品销量为48.9万吨,4年后新增产能全部投产,总产能将达到122.6万吨。面对猛增的产能,安井或面临“消化不良”。
数据显示,2017年至2020年,安井食品营收增速分别为16%、22%、23.7%和32.25%。如果未来4年安井仍然能保持过去的增速,新增产能将有望消化。
理想很丰满,现实和骨干。
安井所处的行业发展速度并不乐观。该公司的竞争对手、同为上市公司的海欣食品和三全食品,近年来营收增速大致维持10%左右。
而且随着竞争的加剧,两家公司的毛利率均呈现快速下滑态势。海欣食品毛利率从2018年33.28%下滑至今年一季度23.16%。同期,三全食品毛利率从35.5%下滑至28.65%。
面对竞争对手的挤压,安井食品毛利率明显低于同行,近年来在25.7%至26.5%之间波动。
暴增的产能,安井食品或面临“消化不良”。
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