11月20日早间开盘，黄酒板块3只个股金枫酒业、会稽山、古越龙山迅速涨停，延续了19日涨停板的良好势头。

　　其中，金枫酒业涨停板封单46.40万手，封单金额3.13亿，而公司最新市值才刚过45亿；会稽山封单41.81万手，封单金额4.57亿，公司最新市值57亿；古越龙山封单80.91万手，金额达9.52亿，公司最新市值已达98亿。

黄酒“三剑客”实现两连板有两点原因

　　继上周A股白酒板块疯涨之后，黄酒“三剑客”也迎来了市场热捧，接连两天实现开盘涨停。市场分析认为，黄酒股的此番上涨主要有两点原因：

　　一是，得益于白酒概念的联动。从新能源车的扩散效应看，白酒板块的大涨必然会延续到其他酒类甚至是饮料，尤其是之前一直滞涨的品种，如黄酒。随着下半年元旦和春节的消费旺季来临，在白酒板块一路大涨的背景下，资金必然会选择同属性的黄酒。

　　二是，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）的签订，利好中国出口贸易。黄酒是我国独有的古酒，目前我国已经成为了全球黄酒主要出口大国，主要面向日本、东南亚等华侨较多的地区。其中，日本已经成为了我国黄酒的第一大进口国，2019年，仅日本的进口量就占到了黄酒总贸易额的五成。

黄酒仍为欠发展的小酒种，经营业绩不佳

　　中国独有的黄酒虽与啤酒和葡萄酒并称为世界三大古酒，但由于历史原因，仅集中在江浙沪一带发展，在国内酿酒行业中仍属于欠发展的小酒种。

　　细数A股，我国上市公司中与“黄酒”相关的也只有金枫酒业、会稽山、古越龙山这三家企业。与酿酒行业的明星板块白酒股相比，黄酒股的体量还是较小的。三家公司的市值之和仅刚刚达到200亿，尚不如二三线白酒的几百亿市值。

　　在产量方面，黄酒仅占酿酒行业总产量的4％；在收入规模方面，黄酒行业收入占全行业的比重不足2％；在消费者覆盖面上，黄酒在全国化方面进度较慢，主要消费区域仍以江浙沪为主。

　　从财务数据来看，受疫情下消费黄酒的社交场景减少的影响，三家黄酒上市公司年内的业绩表现并不算好。

　　古越龙山最新披露的第三季度报显示，公司2020年实现营收8.6亿元，同比下降31.93％；实现净利润8585.68万元，同比下降28.49％。

　　会稽山今年前三季度实现营收6.81亿元，同比下降10.49％；实现净利润6436.84万元，同比下降21.2％。

    金枫酒业前三季度实现营收4.1亿元，同比下降28.13％；实现净利润86.87万元，同比下降95.36％。

 　　单价偏低导致黄酒行业利润率低下，其基本面并不能支撑近日黄酒板块的连续涨停。

黄酒缺乏竞争力，正在被洋酒取代

　　在业内人士看来，黄酒消费集中在江浙沪，市场空间远不及白酒、啤酒。

　　从今年进入第四季度以来黄酒的销售情况来看，黄酒仅有的市场也正在被洋酒、梅酒等舶来品挤占。

　　由于与大闸蟹天然搭配，黄酒在第四季度往往销量较好。然而据便利蜂统计，相比上周同期，全国门店酒品销售上涨超过三成，其中销量最高的却是洋酒，超过了被普遍认为是大闸蟹“最佳CP”的黄酒。从具体分类来看，洋酒上涨47％，排在第一位；其次是黄酒，增幅接近30％；再次是梅酒和白酒。

　　相对于白酒来说，黄酒低度利口是一大特点，而葡萄酒、梅酒都符合这一条件，甚至预调鸡尾酒都来抢市场。

　　近期持续走强的百润股份就是预调鸡尾酒的龙头公司，旗下巴克斯酒业是国内从事预调酒业务的先驱，RIO系列产品目前市占率已经达到了80％以上。

　　今年前三季度，百润股份实现营收13.25亿元，同比增长30.37％；净利润3.83亿元，同比增长67.65％。

　　这些舶来品包装精美、品牌强势，随着渠道铺设的逐渐完成，正在受到越来越多消费者的青睐。而黄酒企业却尚未打造出明显的品牌差异性，尤其是在高端市场缺乏竞争力。

龙头企业正大刀阔斧改革

　　现阶段黄酒业绩的确不佳，但多家黄酒企业已经在着手整改，以抓住市场机遇。一旦改革完成，很有可能超出市场预期。

　　早在今年上半年，古越龙山就曾披露拟以7.06元/股向特定战略投资者非公开发行1.62亿股，募资11.42亿元，启动混改，根据市场实际情况对产品进行调整淘汰。

　　天眼查APP资料显示，古越龙山成立于1997年，是我国最大的黄酒生产、经营、出口企业，拥有国内一流的黄酒生产工艺设备和全国唯一的省级黄酒技术中心，聚集了多名国家级评酒大师，黄酒年生产能力可达11万吨。

　　公司致力于酿酒工艺的技术创新，已经对基于数字化酒体设计的黄酒新品进行了小批量试生产的尝试，实现了黄酒优良风味和高舒适性的兼容，获得了市场的较好反馈。

　　金枫酒业也透露称，公司将继续提升“高端餐饮”和“高端酒行”的铺货率，重塑公司产品形象；同时着力强化终端管理，推进终端分级分类，建立并执行终端服务规范制度。

　　一旦上述改革见效，基数小的黄酒股的业绩增长弹性可能会更大。