金融界网站讯  华兴资本控股有限公司（股票代码：1911）（以下简称：华兴资本）公布2020年中期业绩。半年报数据显示，报告期内华兴资本进一步完善基于四大业务板块的多元化战略布局，其中投资管理业务表现突出，为基本面逆势增长提供强劲动力；华菁证券业务继2019年实现扭亏为盈后，今年上半年业绩持续向好，并随着经营牌照陆续落地，业绩进入释放器；此外，财富管理业务与投资银行业务、投资管理业务间的协同效应不断强化，长期来看有望形成“三驾马车”的业务驱动模式。

　　营收年均复合增长47.05％ 年化权益回报率行业居前

　　2020年上半年新冠肺炎疫情以及国际形势的变化加剧了各行各业的分化，在此背景下华兴资本的转型升级步伐进一步加快。报告期内，实现总收入及净投资收益人民币11.67元，同比增长48.70％；实现经营利润4.68亿元，同比增幅高达151.10％；年化平均权益回报率达到15.30％，较2019年的4.90％提升10.4个百分点。此外，截至2020年6月30日，华兴资本累计未实现附带权益收入及未实现净附带权益分别为人民币25亿元和7亿元。

　　制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

　　从经营数据层面来看，华兴资本自2017年至今营业收入与净利润均整体呈现良性上升的趋势，其中营业收入年均复合增长率为47.05％，期内溢利年均复合增长率为112.98％。报告期内华兴资本延续近年来的势头，逆势增长，主要得益于合理的资本分配所带来的投资收益提升。

　　如前文所述报告期内华兴资本的年化平均权益回报率大幅提升至15.30％，超过市场预期。从行业层面来看，截至8月24日，已发布中期业绩公告的港交所行业分类下投资及资产管理类上市公司中，华兴资本的年化平均权益回报率排名第三，远高于行业平均水平。同时值得注意的是，报告期内华兴资本集团层面（不包括华菁证券）的平均权益回报率为20％，而随着华菁证券的自营投资和分销牌照下半年陆续生效、附带权益逐步转化为已实现收益、资本使用效率以及杠杆的提高，未来华兴资本基本面将获得强有力的支撑，利润释放空间巨大。

　　投资管理驱动收入增长 业务协同度不断提升

　　业务结构方面，华兴资本目前布局了投资银行、投资管理、华菁证券、新兴业务四大板块，其中在2020年上半年表现最为亮眼的当属投资管理业务，报告期内贡献收入6.43亿元，同比大幅度增长105.30％，占总收入比达到55.10％；实现经营利润3.90亿元，超过2019年全年表现；截至报告期末，华兴资本投资业务资产管理规模已达到390亿元，其中包括华兴新经济基金245亿元、华兴医疗产业基金40亿元、专项基金105亿元，可投资金达到57亿元。

　　制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

　　投资项目方面，华兴资本的私募股权基金表现强劲，平均内部回报率达到33％。自该业务2013年成立以来，华兴资本的未实现净附带权益累计近人民币7亿元，预计将于未来3至4年逐步变现为净利润。

　　此外，华兴新经济基金在报告期内先后投资了包括理想汽车、达达集团、贝壳找房在内的多家企业，华兴资本在8月份贝壳找房IPO中担任主承销商。华兴医疗产业基金一期自2017年成立，截至2020年中期IRR达到72％，被投企业心脉医疗、南微医学、华熙生物均已在科创板上市。以上事实体现出华兴资本各业务板块间的协同度不断提升，推动业绩加速进入收获期。

　　新兴业务成长迅速 头部效应日益显著

　　在投资管理与投资银行业务不断融合与增长的基础之上，华兴资本的新兴业务日渐成熟，逐步成为新的业绩增长点。财富管理业务旨在向高净值个人及以新经济企业家为代表的其他高净值群体提供增值财富管理服务。截至2020年6月30日，财富管理及现金管理业务实现收入和净投资收益0.53亿元，同比增幅为194.44％。其中，财富管理业务上半年新增AUM7亿元，累计存续AUM达26亿元。长期来看，新兴业务与投资银行及投资管理业务间协同效应不断增强，已然成为华兴资本齐头并进的三大业务板块之一。

　　面对2020年上半年相对严峻的外部环境，华兴资本凭借多元化的业务布局和各业务板块间的协同发力，展现出强大的发展韧性和抗风险能力。天风证券在24日最新研报中指出：“华兴资本的投资管理业务规模和收入持续攀升，随着投资项目估值增加和退出，有望在近期成为盈利主要驱动力。未来发展前景方面，财富管理业务有望成为业绩增长点之一。作为聚集中国的全国性多牌照投资银行子公司，华菁证券收入提速增长，早于预期实现盈利，逐步成长为华兴资本的重要增长引擎。”