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　　金融界网站20日讯 受美股大跌影响A股早盘低开，开盘后三大股指持续震荡下行，创投等热门题材纷纷熄火，昨日尾盘掀涨停潮的雄安概念未能延续强势；午后市场跌幅进一步扩大，沪指跌超2％，创业板指跌逾3％。

　　沪指收报2645.85点，跌2.13％，成交额1809亿。 深成指收报7879.52点，跌2.83％，成交额2410亿。 创业板收报1355.33点，跌2.80％，成交额668亿。

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　　行业板块方面，避险情绪推高黄金概念股，荣华实业涨停，园城黄金、赤峰黄金、金贵银业、山东黄金等跟涨；

　　上海板块持续活跃，新华传媒、东富龙、威尔泰、锐奇股份、安诺其等涨停，长江投资、华测导航等触及涨停；

　　雄安概念未能延续爆发态势，佳讯飞鸿、冀东装备、泰达股份、巨力索具涨停，神州长城、元成股份、韩建河山等不同程度上涨，万方发展、常山北明、同济科技、恒通科技等下跌；

　　军工板块、国产芯片、ST概念等较为活跃；

　　创投概念大跌，个股分化严重，市北高新实现12连板刷新记录，西安旅游、中原高速涨停，华仪电气、高新发展、南纺股份、民丰特纸、德美化工、上海三毛、弘业股份、佳隆股份跌停，复旦复华、钱江水利、华金资本等30余股跌超5％；

　　壳资源低迷，凤形股份、高斯贝尔等多股跌停；

　　券商概念低迷，除天风证券涨停外，国元证券、国盛金控、国海证券、太平洋等多数个股下跌；

　　水泥建材、稀土永磁、房地产等板块跌幅靠前。

　　个股方面，东方富海溢价逾七成接盘，光洋股份易主连续9日涨停；年报高送转第一股正元智慧四连板；中国人保再度涨停，A股市值达超过2000亿元；广州国资拟取得控制权，普路通连续两日涨停；拟回购5％-10％股份，海鸥住工涨停；中弘退连续三日跌停；妖股恒立实业盘中直线跳水，一度跌超8％。

　　【机构策略】

　　中金公司：本周，A股市场反弹行情有望进一步深化。当前，全市场日均成交金额显著放大，多个指数均创出反弹新高。从指数价格走势结构来看，包括中证全指、上证综指、创业板综指等在内的多个指数在近期确认了日线级别反弹走势；但若从反弹流畅与波折程度等表征行情强弱特征的指标来看，小市值板块明显强于大市值板块：从10月19日开始反弹以来的指数涨幅来排序：中证1000>；；中证500>；；中证200>；；中证100指数，创业板综指累计反弹幅度最高超过上涨综指10％。 目前市场指数在经历连续反弹后，已来到压力位，短期或有整固需求；若成功放量突破当前位置，则本轮反弹行情的持续性将得到明显加强。而在宏观状态变量未发生明显变化的情况下，市值、反转等博弈类因子仍将占据相对优势。指数相对强弱方面，价格和成交趋势指标方向未变，趋势力度在逐步增强，继续相对看多中证500指数。

　　中信证券：首先，“政策底”已夯实，市场活力明显提升。政策利好缓解股权质押风险后，市场制度和监管调整正在重新激发市场活力。自10月19日反弹以来，壳资源和ST板块相对收益高，创业板指累计涨幅超15％，小票明显跑赢大票，而创业板周成交量创历史新高。悲观者担忧游资风格的可持续性，但乐观者似乎看到了2013年极端风格重现的苗头。其次，“小强大弱”的反弹，表面上是短期资金博弈胜率和赔率的抢筹行为，是交易驱动而非业绩驱动，如果不能带动其它资金入场，“抱团”炒作中小票会提前透支这轮反弹。但实际上，这些交易背后的交易成本下降、估值安全边际高等因素，因而对各类场外资金的风险偏好都有改善作用。后市上述资金有望引领其他增量资金入场。最后，目前成长板块缺乏2013年-2014年的外延式增长环境，一方面，估值太低，通过定增收购体外盈利很难，不少行业一、二级估值甚至倒挂；另一方面，上一轮外延增长、业绩承诺遗留的商誉问题也还没有完全解决，目前创业板存量商誉占净利润+净资产的比重仍旧高达17.7％。成长优于价值的反弹风格更多还是基于相对估值修复的逻辑。以PEG修复为基准，后市中证500的相对估值修复料仍有空间。

　　国海证券：科创板带动的创投概念、低价超跌股、有重组预期的中小市值个股，上述主题在近3-4周的市场行情中炙手可热，并且也明显激发了市场活力，这实际上是市场对10月19日以来政策着力点的直接反应。这一轮低价超跌股的反弹，即便是11月初创投相关主题的热点个股，依然难以脱离低价超跌股的范畴，而从深层次的原因来看，这一轮行情可以看做是在监管层着力化解股权质押风险的一系列政策背景下，存量市场参与者的一种自救行为。不过，虽然低价超跌股的行情仍未结束，但其风险正在逐渐积累。 另一方面，本轮行情的主线是低价超跌股，而权重股的表现则不尽如人意，并且在未来3-4周也难以摆脱盘整格局，因此从指数层面来看，未来数周震荡走势的概率较大。

　　华泰证券：回顾历史，绩差股行情结束后，对大小盘风格没有明显的强化效应。顺着技术周期和经济周期的位置配置，才是2019年配置的主线。看好2019年流动性、盈利和科创周期共振的成长行情：与宏观经济景气度走势趋同，无风险利率有下行空间创业板相对主板盈利之差收窄，伴随成长股商誉问题的出清，成长板块盈利相对优势强化2019年底5G牌照有望正式发放，5G建设周期带动运营商资本开支扩张，技术周期打开硬件和软件应用空间。资本市场改革制度逐步完善，改善市场风险偏好，2019年A股市场风格或偏向科技成长，建议配置通信+军工+金融。

　　新时代证券：如果是交易型选手，可以积极参与各类主题，类似科创板的主题可能会进一步蔓延，由科创型企业扩散到科技创新相关的子行业。如果是非交易型资金，可以尝试配置长期成长性好的科技企业。成长经历过连续3年的调整，整体性的业绩低点可能在2018年年报，考虑到股价拐点早于业绩拐点、主题性资金会提升成长板块的活跃度，成长的机会将会越来越多。成长中各一级行业推荐配置顺序：新能源车>；；军工>；；计算机>；；通信>；；传媒。

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