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　　作为市场上最抗跌的白马股之一，康美药业离奇闪崩、股债双杀引发市场关注。

　　自康美药业10月16日出现首次盘中跌停以来，7个交易日股价已大跌40.88％，10月22日曾创下72.10亿元的单日历史成交量，今日盘中续创两年半新低11.93元/股，市值已蒸发约450亿元，同期15康美债也出现异动大跌。

资料图：康美药业股价走势

资料图：15康美债价格走势

　　有多位市场人士对天眼君表示其崩盘并非简单的基本面问题，很可能与大资金爆仓有关。据统计康美药业控股股东近期质押盘合计177亿元已经处于平仓线下，质押风险隐现。

　　崩盘疑为资金爆仓

　　多位市场人士对天眼君表示类似观点，康美药业这种程度的下跌大概率是有大资金爆仓，进而引发资金踩踏出逃，主因并非市场对其基本面的质疑。

　　从股价走势来看，即便康美医药属于市值较大的蓝筹白马股具有一定抗跌属性，从六月末开始的钝化走势也与二级市场波动迥异，这种呈现高度控盘的走势在市值过千亿的股票中较为罕见。

　　目前市场上流传的消息中出处可考的有两种说法：深圳某百亿配资盘爆仓和上海信托公司做庄为康美药业进行市值管理时崩盘，事实上在大盘剧烈波动时这两种情况都屡见不鲜。

　　“市值管理”是A股长期存在的灰色领域，天眼君此前曾看过有资金掮客打广告称可以拯救质押爆仓，即通过大资金控盘使股价维持或者上涨至某一目标位（比如质押平仓线以上），而康美药业的控股股东就存在高比例质押的情况。

　　控盘或为保177亿质押

　　今年中报显示，康美药业的控股股东康美实业的质押比例高达91.91％，这在医药行业并不常见，天眼君查询发现除了同样存在控盘痕迹且至今停牌避跌的上海莱士以外，市值较大的医药股里只有康美药业控股股东的质押比例超过九成。

　　此前有分析指出上海莱士是医药板块最大的雷，复牌后可能股价腰斩，未曾想康美药业却先炸雷，二者在股价走势上存在颇多相似。

　　从去年8月份康美实业开始加速股权质押，天眼君统计仅区间内质押盘市值就已高达177亿元，其质押时的股票价格都在20-22元/股一线，而比较微妙的是从六月末其走势钝化出现控盘迹象后股价也一直维持在20-22元/股一线，与所谓的“市值管理”情况类似。

　　天眼君注意到以上质押中最近的一笔还款期已不到一个月，原本股价“控制得当”的话应该可以顺利过度，但在经历暴跌后都已处于平仓线下，这恐怕是康美药业和康美实业眼下的最大危机，作为质押方的广发证券恐怕也承受着相当压力。

　　百亿资金趴账或为“坐庄”中药

　　与控股股东康美实业高比例质押迥异的是，康美药业账上长期趴着过百亿现金连理财都不做，中报其货币资金高达398.85亿元，这点近期屡遭质疑。澄清公告中称控股股东质押的主要用途包括日常经营，这明显存在异常，一般情况下只有现金流紧张的中小企业才会出现控股股东通过股权质押来缓解公司“钱紧”。

　　私募鼎泰岩资本的基金经理陈晓东直指康美药业需要大量现金在账上的原因是需要“坐庄”中药材，澄清公告中对于账上大量现金的解释也包括中药材贸易需要。据悉，康美中国中药材价格指数是唯一的国家级中药材价格指数，也是首个由民企编制的全国性价格指数。

　　目前随着股价持续下跌康美药业真正的风险开始暴露，除了控股股东的质押问题，近几日中债金融估值中心也将康美药业股份有限公司相关债券的中债市场隐含评级-债券债项评级多次下调，从AA-一路调整至A-，对于后续发债可能造成严重影响。天眼君从券商相关人士了解到，基于目前债券市场的形势严峻，基本不会考虑投AA+级以下债券。

　　从龙虎榜来看机构离场明显，近两个交易日已有超过141亿元资金出逃。中信证券股份有限公司总部（非营业场所） 10月22日单日卖出7.46亿元，这是QFII和中央汇金的常用席位。有深圳游资一日即亏损约700万元，一定程度上说明目前入场风险激增。