来源：广发策略

　　目前没有证据显示全球资产价格的波动已经影响到全球经济良好的增长态势，中国最新高频数据显示中国经济增长的持续性依然较好。美股大跌使北向资金的流入A股趋势阶段性中断，并使短期居民储蓄增量资金的逻辑被弱化，但中期慢牛重估大周期并未破坏，A股等待美股企稳后重抬升势。

　　A股再度入场的信号是美股真正企稳（并非指上涨，而是波动率回落至较正常水平），基于波动率显著放大的负向反馈交易冲击减轻。可能观察跟踪的指标如下—1）恐慌指标VIX指数回落稳定至较为正常水平，比如1990年以来均值20左右；2）以原油为代表的大宗工业品价格调整上行斜率，缓和通胀预期；3）资产价格剧烈波动使得美债收益率上行斜率显著放缓，减轻对股票估值水平的边际冲击。

　　我们在1.28周报中提示“A股将进入震荡调整期”并在之后的周报中不断确认调整期，美股重挫显著放大了A股流动性风险使本轮调整的幅度已超预期，我们维持2.6《美牛骤回头，A股路何方》的判断，等待美股真正企稳的右侧信号，建议绝对收益仓位较重者降低控制仓位规避波动风险，仓位较轻者利用震荡配置大周期，相对收益投资者配置盈利主线大周期。