金融界网站讯 年报行情悄然而来，需要注意的是，每年都有“地雷”突然引爆，投资者在参与时需要格外小心。

　　沃森生物就在上周末发布了业绩变脸“噩耗”，从预计盈利变成大幅亏损超5亿元，大跌紧随而至，今日沃森生物午后直奔跌停，单日蒸发市值30.8亿。

　　并购狂魔三年两踩雷

　　在生物制药行业中，通过并购来扩大公司的生产经营规模较为常见，然而像沃森生物并购三年两度踩雷致使年报巨额亏损的就不多了。

　　公告显示，沃森生物从2012年开始，先后并购投资了河北大安、上海泽润、宁波普诺、山东实杰、莆田圣泰、鹏侨医药、嘉和生物、北京瑞尔盟、重庆倍宁、广东卫伦、河南金鼎十家公司。

　　本次导致年报“变脸”的河北大安，系沃森生物2012年9月12日斥资52900万元收购所得，控股55％。

　　此后通过一系列股权运作，最终由杜江涛通过博晖创新完成控制河北大安，在股权转让协议中的约定显示，河北大安在2017年、2018年、2019年血浆采集规模应分别不低于150吨、200吨、250吨，并从2017年度开始计算，如因血浆采集量未能达到协议约定的相应最低承诺值，沃森生物将承担相应的赔付责任。

　　据河北大安统计，2017年已实现的血浆采集量为91.13吨，未能达到协议约定的年度最低承诺值。

　　经沃森生物测算，上述事项预计形成公司2017年度归属于上市公司股东的净利润亏损4.57亿元，包括承担河北大安赔付责任产生的应收账款损失3.34亿元，计提长期股权投资减值、坏账准备形成的资产减值损失1.23亿元。同时因为沃森生物债权转股权计划未实施增加财务费用及应收账款坏账准备计提增加，导致2017年度归属于上市公司股东的净利润亏损增加1.1亿元。

　　业绩变脸一幕由此而来，从去年11月2日的净利润3000万-5100万元，修正为亏损5.34亿-5.39亿元。

　　但值得注意的是，博晖创新去年10月披露的三季报就预计，大安制药2017年业绩承诺达标可能性较低，存在发生以大安制药股权进行赔付的可能，从而导致公司需要计提部分商誉减值。

　　上海明伦律师事务所王智斌律师指出，“对业绩的预测允许出现变化，但如果上市公司在作出预测时未披露已出现的风险，或者未能对可能变化的风险作出充分提示，那么，上市公司业绩预测中的陈述就涉嫌构成虚假陈述。”

　　北京金开（成都）律师事务所邓瑜律师也表示，“沃森生物披露预报盈利时，有足够的理由相信其知晓大安制药的财务状况，博晖创新已披露了达标可能性较低，那么沃森生物应是明知此情况，而故意未在预报中考虑此因素，存在刻意隐瞒的可能性。”

　　无独有偶，相同桥段在2015年已经发生过一次，沃森生物因为子公司涉及山东非法疫苗经营案，合计计提资产减值准备达到5.10亿元。由此，沃森生物2015年净利润由亏损3.89亿元修正为亏损8.41亿元，同比下降686％。

　　2016年3月，山东非法疫苗经营案曝光，沃森生物深陷其中，子公司山东实杰生物科技股份有限公司和圣泰（莆田）药业有限公司被当地药监部门撤销和收回了《药品经营质量管理规范认证证书》（GSP证书），相关部门并拟进一步采取吊销其《药品经营许可证》的行政处罚。

　　伪白马股扣非已连亏3年

　　在投资者眼中，沃森生物似乎一直贴着白马股的标签，其近年来的走势也极其强劲，2017年涨幅高达67.43％。

　　然而金融界网站发现，沃森生物的业绩与白马股相去甚远。

　　如果看扣除非经常性损益后的净利润（即日常生产经营产生的净利润），沃森生物从上市前的2008年到2013年全部为盈利，而从2014年开始连续三年亏损，而2017年的从目前的负面消息来看巨亏已成定局。如果一只股票连续四年扣除非经常性损益后的净利润为负，称其为“白马股”实在名不副实。

　　尽管公司在2014年和2016年看似盈利，实际上全靠出售子公司股权获益以及政府补贴。尤其是2016年政府竟补贴一亿多元巨款远超往期，全靠政府补贴扭亏为盈。

　　难怪某私募人士在其公众号评价该股称：“这家公司根本就不算白马股，过去3年累计亏损6亿，营业收入起伏不平，连斑马都算不上。真正的白马股应该有很明确很稳定的盈利模式，现金流健康，稳定分红，沃森生物哪条都够不上。”

　　高管套现13亿华商11产品或踩雷 

　　如果一家企业的高管都不看好自己的公司，那么就更要为这家公司的前景打上问号了。数据显示从2016年12月至今，沃森生物由董事长李云春带头密集减持，期间累计减持110560087股，约占总股本比例高达7.2％，套现金额约13亿元。

　　此外，玉溪高新集团、湖州通瑞投资等也套现数亿元。

　　高管密集减持，机构却乐此不疲地接盘，3季报显示，至少有20多家机构持股沃森生物，其中华商基金11只产品扎堆杀入，合计持股6057万股，今日一天或浮亏逾1.2亿元。

　　不过，对于沃森生物的未来，券商一致乐观，多份研报称其新型疫苗和抗体药物领域已形成结构优良、品种丰富的产品管线，尤其是被称为疫苗之王的13价肺炎结合疫苗，西南证券称这是全球第二家研发成功的厂家，有望2019 年上市销售，峰值期或贡献10亿元以上利润。