暴走A股:疫苗龙头大跌6%,抄底机会来了?

1评论 2021-06-23 09:58:00 龙头股,这样抓!

  今天和大家简单聊聊智飞生物(行情300122,诊股),没有唱多的意思,纯分析。

暴走A股:疫苗龙头大跌6%,抄底机会来了?

  先说一下行业。医药历来出牛股,疫苗就是其中之一,这个行业本质是消费升级和技术升级双轮驱动,既有市场空间,又有技术壁垒,属于非常优质的赛道。

  不过呢,关于疫苗的公共卫生安全隐患,特别是长生生物退市以后,相当一部分人都觉得会引发市场对于疫苗企业的不信任投票。事实上呢,我们看长生生物在出事情前后,其他疫苗股如智飞生物、康泰生物(行情300601,诊股)、沃森生物(行情300142,诊股)的走势,不但没有因为遭受打击而下跌,反而是加速上涨的。

暴走A股:疫苗龙头大跌6%,抄底机会来了?

  这是因为阶段性的影响,对于供给侧改革没有优化的行业,会导致更严重的厮杀;但是对于供给侧改革已经完成的行业,则会导致头部公司的进一步强化。当年的塑化剂事件,让一大批小型白酒企业倒下,但是行业龙头反而是受益的吗,还有空调、光伏、水泥等等,都是这样。

  造成这种现象的原因在于,和需求相比,供给是更重要的。需求决定的是行业天花板,而供给则决定了企业的日子好不好过。这就跟分蛋糕一样,蛋糕可以不用做得很大,只要分蛋糕的企业变少了,每个企业(特别是头部企业)分到的蛋糕就变多了。白酒行业的整体规模已经好几年不增长了,蛋糕越做越小,但是茅台、五粮液(行情000858,诊股)这样的头部酒企,却越活越滋润。

  我之前用“沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春”来形容这种供给格局的变化,说的就是这个意思。

  智飞生物作为A股疫苗行业的龙头,不管是市值、营收还是利润水平,都把其他疫苗股远远甩在后面。不过呢,智飞生物90%的收入,都是来自于代理的海外疫苗巨头默沙东的HPV疫苗和五价轮状病毒疫苗,而不是自己研发的疫苗。

  关于这两种疫苗,我简单介绍一下。

  HPV疫苗是预防宫颈癌的,国内HPV疫苗产品渗透率不足3%,欧美国家是45%,所以缺口巨大。这个疫苗大家应该都听说过,我周围就有不少人国内排不上队,跑到香港打疫苗的。HPV疫苗分为二价、四价、九价三种,价数越高,防护效果越好,价钱也越贵。智飞生物作为默沙东在国内的代理商,垄断了国内的四价和九价HPV疫苗市场。

  五价轮状疫苗是预防婴幼儿肠胃炎的疫苗,目前国内有两种,一个是兰州所的单价疫苗,一个是智飞生物代理的五价疫苗。

  智飞生物另外还代理了默沙东的另外两种疫苗,不过占比低一些。根据智飞生物最新公告的与默克制药签订的最新代销协议,以上四种代理销售的疫苗未来三年的采购额合计是116.07亿元、129.41亿元和69.79亿元,之后默沙东还可以根据实际情况来增加供应和基础采购额,上调后的采购额分别是136.18亿元、149.8亿元、96.62亿元。看机构的测算,这部分业务,今年大概可以贡献35亿的利润。

  再就是自产疫苗,这部分大概也可以贡献10亿左右的利润,不详细讲了。

  第三块是新冠疫苗,3月份公司旗下的新冠疫苗被纳入紧急使用。不过呢,因为新冠疫苗都是政府采购,价格肯定压得比较低,所以赚不到太多的钱。这一块业务不好估值,暂且不算了。

  这么整理一下,智飞生物大概今年大概45亿的利润。按照50倍PE算的话,就是2200亿左右的市值。今天智飞生物的市值在2700亿左右,还是有点贵。

猎人X:七板龙头惨遭核按钮?今天可以抄底吗?

  【以上内容仅代表个人投资建议,不构成买卖依据,股市有风险,投资需谨慎!】

【来源:暴走A股 (责任编辑:刘皓吉)

关键词阅读:股市 涨停 大盘 机构 价值投资 资金 散户

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