科创引领“未来核心资产”

1评论 2021-06-18 07:59:23 龙头股,这样抓!

  兴业证券(行情601377,诊股) 张忆东

  对于美股流动性,下半年美国流动性易松难紧,海外低利率环境将打脸“紧缩”预期。美国践行MMT(现代货币理论)“上瘾”之后难以轻易戒除,债务扩张型经济刺激计划需要低利率环境为之保驾护航。因此,中长期保持低利率、刺激经济增长将是美国走出高债务泥潭的必由之路。

  下半年美国经济或步入“类滞胀”,经济走弱、通胀高位震荡。美股下半年熊市概率小,通过震荡来延续行情的概率大,有基本面支撑的成长股有望再次跑赢。

  国内方面,下半年国内外需求都将弱化,经济增速将回落;流动性总体不紧;系统性风险不大,下半年一旦信用风险提升,流动性或将结构性宽松,为培育新的经济增长点、化解存量债务创造条件。

  下半年国内的投资风格是以成长股为主、价值股为辅。成长和价值的剧烈分化已经收敛,价值股的相对性价比降低。过去数年躺赢的核心资产已不便宜,下半年乃至更长一段时间,基于盈利和估值的匹配度,核心资产将面临震荡分化。

  科创将引领“未来核心资产”。 今年以来,外资持仓发生了较为明显的变化,科创板成为新宠。其次,科创板和创业板为代表的“未来核心资产”,具有相对性价比。中证500/沪深300的PE比值、以及创业板与沪深300的PE比值都处于历史低位。

  投资策略方面,建议关注三个方向:(1)科技创新——算力产业链、互联网新应用、消费电子创新场景(2)先进制造业——智能汽车、新能源车、新能源、半导体、高端装备等(3)“价值股+X”的转型机会,发掘传统价值股,拥抱科技创新、新消费、新政策红利之后的转型机遇。

  “四重奏”叠加全球流动时钟——“长牛未央”

  兴业证券 王德伦

  从基本面来看,全球经济持续恢复,上市公司企业盈利保持高速增长,股市正收益有保障。流动性层面,流动性易松难紧,全球资金流动时钟回流股市,股市具备上行动力。

  2020年11月起,全球资金开启回流风险资产(以股票为代表)阶段。从历史经验来看,持续时间20-30个月不等。从资金维度来看,2020年3月1.2万亿美元资金流入货币基金(2007-2009年合计8000亿美元),目前仅有3000亿美元回流风险资产。

  展望未来,在全球资金流动时钟大框架,时间和资金维度都还不够,市场具备上行动力。时间维度上,当前美股仅上行7个月,距离历史平均的20-30个月还有1年左右时间;资金维度上,美国几万亿的刺激,仅小几千亿流入风险资产,还有较多资金仍有望在未来从货币市场流向风险资产,对股市上行是较强的动力。

  行业配置方面,建议布局三条主线:(1)政策与业绩双催化的大创新科技成长方向:以万物智联的AIoT、医药、新能源链条、高端制造设备等(2)高分红主线:银行、房地产、电力及公用事业以及煤炭(3)出口关税受益链条:机械设备、纺织服装家电家居等。主题投资方面,建议重点关注碳中和、体育和国企改革三个主题性机会。

【来源:财富动力网 作者:张忆东(责任编辑:李欣 RF12607)

关键词阅读:价值股 科创 王德伦 主题投资 股市

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