安信策略:二月或超跌反弹 十九大行业选金股

1评论 2016-02-02 06:58:00 来源:安信研究 速看!这个方向有机会!

牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包

沪指(日)

  背景:上周五是是A股新年首月最后一个交易日,两市展开收官反击战大幅反弹。受券商、中字头板块拉升影响,沪指涨超3%站稳2700点,创业板指涨超5%重返2000点上方。但沪指一月跌22.65%创7年来最大月跌幅,2008年10份跌幅为24.63%。创业板涨4.59%,当月累计月跌幅达到26.53%,创出创业板有史以来最大跌幅。昨日A股再次下破2700点,市场悲观情绪加重。

  对此安信证券从十九个行业中选出个股,组成认为能在A股2月份中可以成为金股组合。

  一下是安信证券报告原文

  2016年01月,市场经历了A股有史以来罕见的持续暴跌,广大投资者们备受煎熬。但不管怎样,过去已是过去,我们需要反思和总结,而更重要的,还要面向未来。随着02月份的来临,有两个问题我们可能难以回避:一是暴跌之后的市场将如何?二是哪些标的更值得我们聚焦?为此,我们于【01月31日】16:00召开大型电话会议,由安信策略团队联合我们各大行业团队,与您分享02月市场看法及【安信研究】“金股组合”。

  【安信研究·02月“金股组合”】

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  一、策略 徐彪/刘名斌

  开年第一个月,全球风险资产悉数下挫,其中A股跌幅最大,上证综指和创业板指分别大跌22.65%和26.53%。同时,离岸人民币汇率一度大贬至6.76,随后稳定在6.6一线的位置。去年12月下旬开始,我们即判断A股市场进入垃圾时间,并且在1月份的A股策略中明确提示了风险。

  上周五市场出现大幅上涨,我们认为经过暴跌之后,估值修复式超跌反弹的概率较大,但中期看仍有下行风险。但从整个2月份来看,却不必悲观。至少,面对2月份,以下四个方面的内容对市场的影响总体应该是正面的。

  1)历史经验来看,A股单月大幅杀跌后次月基本表现较好:上证综指共出现过9次单月跌幅超过20%的情况,除去1992年A股市场成立之初的一次情况例外,其余8次大跌后的次月中,上证综指均出现不同程度的上涨。

  2)人民币汇率短期趋稳,风险偏好连续下降的趋势或得到缓解:汇率问题对于A股市场的影响可以从两个维度来考虑,一方面,投资者担心人民币贬值造成资本外流抬高国内利率水平从而引发资产价格下跌,但事实上,从近一个月的情况来看,央行以短期流动性工具替代降准保证了利率水平的平稳。另一方面,对人民币走势不确定性的担忧会严重影响市场的风险偏好,但随着央行将汇率锚定在6.6的水平,短期汇率稳定已经成为比较一致的预期,投资者的风险偏好大概率会得到企稳。

  3)辩证看待“减持”问题,伴随市场连续下跌,减持意愿也降到冰点:年初以来,监管层对大小非解禁做了较为严格的要求,但投资者仍然担心大宗交易和定增解禁带来的供给压力。但是在市场大幅下挫以后,我们判断大幅减持的动力已经在不断下降,(1)看股东历史减持行为,金额基本是随着市场上涨减持规模才增加,在市场下跌时减持意愿则较低(2)2015年以来市场股权质押规模市值超过2万亿,到达平仓线的股权质押规模逐渐增多,若在再公告减持消息将进一步冲击股价,股权质押平仓压力将进一步上升,因此从自救角度也不适宜再出减持消息冲击股价;(3)从估值角度,随着市场下跌,股票的估值吸引力有所上升,部分优质个股也自然得到股东的青睐。

  4)“两会”将在3月初到来,一般而言,2月份下半月应该会迎来关于“两会”的相关预期。

  二、传媒 文浩

  传媒行业02月金股:道博股份行情600136买入)、骅威股份行情002502买入)、思美传媒行情002712买入

  二月份金股选择标准有三条逻辑,第一是公司基本面和稀缺性,第二是公司估值体系是否清楚,第三公司诉求是否强烈;综合以上,我们二月金股为以下三个标的:

  第一个是【道博股份】,我们在1月公司股价底部时召开电话会议,澄清市场负面传言,公司过会后,期间最高绝对收益20-30%,相对收益更加明显;将道博放在金股的逻辑为:1)从行业上看,我们认为体育是大风口,16年更是体育大年,市场空间大,政策利好多,且不论经济发展状况,体育都是刚刚起步的行业;2)从道博自己角度讲,道博一月份完成上一轮的增发融资,二月份有可能就出年报,相比大多数公司做事情会等待到年报后,年报比较提前的公司往往容易在对外扩张有动作;3)从未来布局和方向看,国内体育产业有利润的公司不多,道博的双刃剑一开始的并购就是瞄准国际资源,我们判断公司未来大概率会瞄准国际体育资源进行布局。我们1月22日举办了非常高端的体育会议,道博也受邀参加分享公司战略布局。4)下半年外延布局则值得期待。如何看待估值偏高?我们认为即使在熊市环境下,对于真正好的行业和最好的标的,其估值还是会高于行业估值,无论是从博反弹还是长期持有,我们认为道博的估值都会比同行业标的要高。

  【骅威股份】我们判断在IP变现过程中,大家在风险偏好收紧的情况下,不会选择单纯相信故事,而是先看业绩,尤其对于IP这样的行业,它不同于VR、体育等可以看未来更大的格局持续给高估值,IP需要落地到业绩上。骅威最早收购的第一波持续完成对赌,梦幻星生园《寂寞空庭春欲晚》即将上映,最近收购的游戏公司和营销公司也是IP为主。15年骅威是低估的,16年从投资者交流现场看,收购的公司没有无法完成业绩对赌的担心,我们认为16年4亿备考比较保守,有望达到5亿。骅威在IP公司中,收购标的质地较优,业绩有保障。

  【思美传媒】数字营销依然是传媒的主线,数字营销我们同样看好利欧股份行情002131买入)、蓝色光标行情300058买入),由于金股数量有限,把思美放在前面,主要考虑到思美下跌后市值80亿左右,经过上一轮下跌,我们认为思美传媒是16年弹性最大的数字营销公司,从基本面角度讲,4A公司高管加入,16年在国际化方面有望有所布局。我们认为思美传媒完全不同于小市值做数字营销转型的公司,且具备弹性。

  总体上,我们当前的核心观点是:关注内生绩优品种,等待回暖以求反攻。市场情绪被外部因素带动持续低迷,当下建议相对收益者先抱团取暖精选个股,绝对收益者择时进攻。安信传媒团队以全市场最突出的研究和产业深度,结合基本面、超跌、诉求催化因素,当下最推荐攻守兼备组合:【道博股份、骅威股份、思美传媒(前三也是二月推荐组合)、华录百纳行情300291买入)、利欧股份、顺网科技行情300113买入)、蓝色光标】,其他时刻关注【共达电声行情002655买入)、完美环球行情002624买入)、宝通科技行情300031买入)、奥飞动漫行情002292买入)、联络互动行情002280买入)、光线传媒行情300251买入)、中南重工行情002445买入)、中文在线行情300364买入)、宋城演艺行情300144买入)、慈文传媒行情002343买入)】等,供给侧改革关注【瑞茂通行情600180买入)】。

  三、电子 郑震湘

  电子行业02月金股:兴民钢圈行情002355买入

  兴民钢圈--智能汽车行业制高点:“前装硬件+软件平台+数据+服务模式”行业龙头:任何市场启动需要两个先决条件:万亿级存量市场+行业旗手!智能汽车万亿级的市场,ces展25%创新与智能创新相关,tesla为代表的行业旗手出现!而智能汽车行业制高点在数据,兴民钢圈以intest行业数据制高点切入,并以此为战略基石打造“智能驾驶+服务”两大生态圈:

  1)前装硬件,公司主要硬件产品为Tbox,这是整车CAN总线数据的唯一硬件出口,涉及整车厂所有最全面的底层数据,公司业绩超预期,14年1.6万个盒子,对应1600万利润,而现在平台能力更强,2016年在手订单达到30~50万个,业绩确定持续高增长!

  2)软件平台?公司是国家标准制定商,也是国家平台承建商,目前占据10余家主流厂商的软件平台,三大护城河构建绝对优势,公司自04年开始接触整车厂最底层数据,12年的汽车行业数据积累+软件架构能力是竞争对手不具备的,所以过去两年看到公司软件平台的持续扩张能力。

  3)数据:由于整车厂平台的数据挖掘、核心数据库在于intest平台,公司目前数据分成主要两个方面:传统车厂的车联网运营,如东风等,基于平台数据的第三方运营,公司有数据服务分成,公司即将构建新的商业模式,与整车厂商整体运营数据,A股唯一一家站在行业制高点!

  4)生态圈构建!科技的魅力在于生态圈的完善,一年前推VR看行业拐点重点研究的也是生态圈,兴民会以intest为基础构建两大生态圈:服务+智能驾驶生态圈,以intest为支撑,占据行业至高点,补齐包括车载雷达、adas等相关辅助硬件,包括保险平台、汽车租赁等下游应用则将同步展开!

  5)过去几年持续前瞻性专业研究,挖掘市场真成长!从peg来看,兴民钢圈不到0.5,而从当年大华、欧菲光行情002456买入)穿越弱市来看,真正的优质上市公司能够穿越周期,四个核心条件,产业中前期、行业制高点卡位、大战略格局的管理层、业绩持续高增长并超预期,兴民钢圈均具备,在这一个未来五年的科技行业最重大变革的起始点,2016年首推智能汽车,龙头兴民钢圈(第一目标200亿市值)大大被低估,坚定推荐!

  四、计算机 吕伟

  计算机行业02月金股:思创医惠行情300078买入

  牵手全球人工智能皇冠上的“明珠”-IBM沃森打造大数据智能诊断的标杆。根据公司官网新闻由国家卫生计生委医院管理研究所牵头发起,医惠科技领衔并联合国内14家主流大型医院和数家研究机构及院校共同成立的“智慧医疗联盟”正式启动具体工作,该联盟获得IBM沃森认知智能技术及国际医疗智能诊疗模型的全力支持,将围绕医疗大数据智能诊断形成数据共享、资源共用的研究平台。

  沃森是全球人工智能皇冠上的“明珠”,肩负IBM转型重任。2006年启动研发的IBM沃森机器人行情300024买入)早在2011年著名电视问答竞赛中击败人类,并近年率先在医疗和金融领域商业化落地。IBM在2014年甚至专门投资10亿美元为专门成立沃森事业集团(IBM百年历史上仅发生4次,每次均处于重大转型关口),IBM的CEO预计沃森在未来10年内,将带来每年100亿美元的年收入,并在今年CES展上公开表示“IBM已经不再是一家硬件公司或软件公司,而已经转型为一家认知解决方案云平台公司”,法国农业信贷银行预测沃森收入将在2018年占到IBM总收入的12%以上。

  沃森在医疗领域不断完善战略布局,医疗智能决策市场空间超万亿。IBM在2015年四月专门设立Watson Health后,全面加强在医疗数据方面布局,先后收购了包括Explorys(一家可以查看5000万份美国患者病例的分析公司)和Phytel(提供云计算软件,可以把各种类型的健康数据进行处理,为医生提供数据方面的分析)在内数家医疗数据公司,并在8月6日宣布以10亿美元的价格收购医疗影像公司Merge Healthcare公司。据WinterGreen Research估计,到2019年,随着新的认知计算技术的发展,全球医疗决策支持市场的价值就将增加到2000多亿美元。

  沃森在慢性病管理、攻克癌症等方面应用已初露锋芒。IBM一方面与苹果、Johnson &;Johnson和Medtronic建立合作关系,并携手美敦力改善糖尿病疾病管理,开发实时动态的个性化糖尿病治疗和管理方案,同时走进美国和加拿大的14家肿瘤中心将部署沃森(Watson)计算机系统,根据患者的肿瘤基因选择适当的治疗方案;另一方面与美国第二大连锁药店CVS合作获得海量患者行为信息、临床数据、购药数据和保险数据等,通过对相关指标和用户行为的分析,来预测其健康状况。

  我们认为思创医惠平台(智能开放平台、医疗物联网平台)+应用(医疗物联网业务系统)的产品组合是现阶段医院数字化建设的标杆,而获得处于全球人工智能最尖端IBM沃森认知智能技术及国际医疗智能诊疗模型的全力支持,公司有望成为未来个性化医疗时代的龙头企业,作为二月金股重点推荐

  五、通信 陈宁玉

  通信行业02月金股:网宿科技行情300017买入

  通信组2月金股推荐兼具防守和进攻性的网宿科技:

  (1)大逻辑受益于互联网流量的高增长和市场份额的提高,CDN龙头优势扩大,预告2015年净利润8-9亿,业绩持续超出市场预期。2015年直播视频市场迅猛增长,成为驱动网宿CDN业务的重要增长点。像A、B站游戏和二次元弹幕视频网站等直播类网站受到新生代青睐,未来有很大空间。只要找一些热点题材也很容易做,网宿可以为这些企业提供一整套的解决方案。

  (2)近期定增过会获得批复,36亿资金将为“社区云”、云安全和海外CDN延伸提供资金支持,云计算战略启动。VR、4K视频和云游戏等重度互联网应用逐步启动,预计VR视频将带来10倍以上的流量增长,现有云计算+CDN的网络模式将无法真正满足重度应用的普及,网宿借助其CDN技术积累和运营、安全方面的经验,社区云打造计算和存储资源下沉到社区的模式,有望打开上百亿的市场空间。网宿与东方明珠行情600637买入)等合作,包括一些小的宽带公司,社区云B2B2C商业模式迈出重要一步。按照规划第一年将建设510个社区云节点,三年将建设2000个社区云节点。

  (3)私有云发展了一些大客户,政企云未来全国建销售点。全国做私有云企业收入规模较小,网宿私有云服务国内业务领先。

  (4)我们继续重点看好,短期和长期来看都是值得配置的标的。同时建议关注科华恒盛行情002335买入)、宜通世纪行情300310买入)。

  六、建筑 夏天

  建筑行业02月金股:围海股份行情002586买入

  建筑行业观点:弱市之下更看好一带一路和PPP两条强基本面主线。一带一路是未来两年国家战略,海外工程公司如中工国际行情002051买入)、神州长城行情000018买入)、宝鹰股份行情002047买入)等订单趋势极好,再叠加人民币贬值趋势,将持续受益。国内主要看PPP,去年四季度PPP订单开始显著加速,今年将是爆发之年,相关公司都会有不错的增长。

  本月金股推荐围海股份:公司上月公告修改定增方案(大股东提高认购比例+改一年为三年锁定)以及内部人现金增持公司股票5亿元,大股东家族及高管合计购买公司股票金额达22.5亿元,几乎达到公司现有市值的一半,引起市场广泛关注。我们认为:1)公司基本面面临拐点,过去几年由普通施工业务向PPP转型,去年是业绩确认低点(预计5000万元利润),今年将迎来第一个业绩丰收年,在此基础上,根据订单趋势,未来几年公司有望在今年基础上继续以30-50%的增速增长。2)公司有望向文化娱乐行业转型,有两条线索,一是参与此次三年定增的大股东的女婿拥有三板的游戏公司,二是集团在三四年前就积极培育文化娱乐产业。由于具有多年产业培育基础,我们预计公司在转型升级方面步伐不会慢。我们此前第一时间外发了深度报告并组织核心机构调研,如有需求欢迎会后与我们再沟通。

  七、有色 齐丁

  有色行业02月金股:天齐锂业行情002466买入

  总体判断:我们对2016年的业绩预测大概在13-14亿左右,对应当前的306亿市值是22x,处于很低的位置。再考虑到天齐的业绩逐渐兑现,以及近期碳酸锂板块的估值处于利空逐步释放,利好逐步起来的时点,我们有理由相信天齐在当前急跌之后的反弹以及在今年上半年仍会是新能源领域的明星,所以我们选择天齐锂业作为我们2月份的金股。

  主要有两大理由,一个是估值弹性,一个是业绩。

  第一,虽然新能源碳酸锂板块业短期内处于蛰伏期,也有一些政策性的利空,但是前期相关个股的大幅回调已经释放了大多数风险,我们把眼光放长远,会看到一系列估值反弹的重要支撑。

  1)清理骗补可能在新能源汽车产销量的数据层面是利空,但是对碳酸锂需求不仅不是利空,反而是利好。

  骗补行为最为典型的是部分电动车厂和租赁运营公司,以循环使用电池组装配整车方式,通过“多采购整车,少采购电池”的方式来骗补。清理骗补,实际上就能使原先n辆新能源车对应1套电池的情况,变成n辆新能源车对应n套电池,这将有效推动2015年该部分整车的电池需求在2016年实际落地,并带来大量碳酸锂补库需求。

  2)客车暂缓使用三元材料这个政策,对碳酸锂的需求有负面影响,但影响不大。确实,这个政策是减缓了国内正极材料从磷酸铁锂向三元材料替代的进程,但落实到碳酸锂的需求本身,虽然磷酸铁锂单吨对碳酸锂的消费量小于三元材料,但是在相同容量要求下,由于三元材料能量密度远大于磷酸铁锂,这两种材料对碳酸锂的需求是相差无几的。1GW三元材料对应碳酸锂1022吨,1Gw磷酸铁锂对应碳酸锂是937吨,差别是8%。

  3)从当前碳酸锂价格以及碳酸锂板块的运行规律来看,当前的新能源车主要的推动力还是在于政策,这也导致了碳酸锂需求是一种政策脉冲性的,比如像去年末的抢装,就非常明显。而对于供给来看,基本上是均匀释放的。这使得一旦有需求的脉冲、或者每个月的需求量公布,总是会能使碳酸锂板块、碳酸锂价格有个向上的驱动。那么在接下来,我们有三点判断:

  第一,2016年政府对新能源车仍然会有政策强力推动,比如1月19日发布的充电桩建设的奖励政策;

  第二,去年年底由于抢装导致新能源车产量大于销量,但经过今年年初几个月的去库存,真实的新能源车需求又将浮出水面,比如说春节后3月初,2月份的销量大概率是不好的,但会不会就是利空出尽呢?毕竟,我们看到的是终端车场会有库存积压,但在正极材料、电池级碳酸锂这些环节,目前基本上是没有库存的,这也是最近四川国锂能把碳酸锂报价报到十八九万的背景。一旦行业到了旺季,补库需求又将引爆。

  第三,我们的供需平衡表测算表明,2016年全球碳酸锂需求预计为23.5吨,而全球矿山/盐湖新增产能为4.77万吨,总供给是22.14万吨,2016年预计碳酸锂仍将短缺1.36万吨,碳酸锂供给短缺格局仍将延续,预计电池级碳酸锂全年均价有望达到15-18万元/吨,对于短期内的极端价格很有可能冲上20万元/吨。尤其是在今年上半年,由于新增产能大多是下半年才释放,上半年的需求有望在年初终端去库存之后,再次引发补库需求,今年的极端价格很可能在上半年出现。

  4)2015年驱动碳酸锂板块强势上涨的逻辑是涨价,但是到了2016年,我们认为,逻辑就会变成两个,一是涨价,毕竟股价杀跌之后,涨价趋势下业绩兑现仍然会驱动估值回到合理位置。第二,也许在2016年更重要,就是并购整合。我们观察到,目前天齐、赣峰、众和等国内锂业龙头,和国外的盐湖企业可能都有一些并购整合的诉求,由于锂业上游格局垄断性很强,而且需求也很好、下游对高价的接受度还不错,我们判断很有可能会形成上游的价格联盟,这个一旦形成,对锂价的长期走势就会是个很强的支撑,高涨的锂价也很可能并不是昙花一现,很可能变成一个新常态。

  第二,我们再看下天齐锂业的业绩。有两个催化剂,一是1月23日公司公告上调2015年的盈利预测,预计2015年全年盈利2.15-2.55亿元,同比增长64.75-95.40%,成为第一家兑现业绩的龙头企业。我们仔细看一下上调的原因,一是去年四季度量价齐升,二是人民币贬值,三是按照《企业会计准则》的相关规定对在可预见的未来预计很可能转回的未弥补亏损追加确认了递延所得税资产。我们测算表明,可能盈利调增其实很大一块是递延所得税资产的确认。

  二是高送转,1月29日,天齐锂业公告10送28派4,这可以算是一个大礼包,对天齐这种高价股来说也是点燃市场热情的一个大催化剂

  八、化工 孙琦祥

  化工行业02月金股:金正大行情002470买入

  公司是农资行业的龙头标的,我们看好的逻辑主要是这几方面:

  1)业绩好:我们判断公司15年增速约29-30%,整体业绩增长良好。14年底公司做了4年期的股权激励,行权条件是每年复合增速在28%,其中第一期期权已经解锁。从16-17年看,我们认为行业继续维持5-8%的增速并且集中度向龙头集中的趋势没有改变,同时根据1月份农资销售的情况分析,我们判断16年Q1和全年依然能维持较高的增速。

  2)估值处于历史底部区域:公司目前对应16年的PE为15倍(复合30%的增长),处于上市5年来最低的估值水平,PEG0.5。不管看公司过往估值还是对比在熊市中成长股PEG的水平,我们认为已经处于非常安全的位置,进可攻退可守。

  3)交易面上压力已经释放:公司12月的定增解禁,部分由于抛售压力导致股价相对同行业标的已经超跌,我们了解定增的卖出压力已经基本结束,压力释放后有望迎来超跌反弹。

  4)农资Q1催化剂多,超额收益明显:我们历史回归分析发现农资股在一季度表现都会比较好,后续春耕旺季、农业一号文件,农业现代化和农村电商等政策等都会带来催化剂。目前行业上,我们看好两类公司,一个是高成长的,主要是新材料里的康得新行情002450买入)、鼎龙股份行情300054买入)、胜利精密行情002426买入)、国瓷材料行情300285买入)以及农资标的金正大、史丹利行情002588买入)、新洋丰行情000902买入)、雅本化学行情300261买入)。另外一类是供给侧改革下受益标的,主要包括三友化工行情600409买入)(纯碱+粘胶)、金禾实业行情002597买入)(安赛蜜)、维生素板块、青岛双星行情000599买入)(轮胎)和巨化股份行情600160买入)(氟化工)。我们认为近期也可以重点关注三友化工在纯碱价格强势下的投资机会,以及安赛蜜寡头垄断下的收益标的金禾实业,具体可以见我们的周报和纪要等。

  九、农业 李佳丰

  农业行业02月金股:金河生物行情002688买入

  公司是全球最大饲用金霉素生产企业,我们认为公司未来2年进入业绩高增长阶段,预计复合增长超过50%,现在市值约35亿,2016年PE23倍,并且公司凭借技术优势战略进入1000亿工业污水处理产业,未来成长空间巨大。

  主要逻辑:

  1)公司为全球最大饲用金霉素生产企业,综合产能约5.5万吨/年,行业为寡头垄断竞争格局,金霉素业务未来2年进入高速增长通道:1)国内养殖景气复苏,产品用量提升;2)玉米等主要原材料成本下降,盈利能力提升;3)产品升级,金霉素微囊需求旺盛,带动销量增长,毛利提升;4)海外收购公司“潘菲尔德”掌控美国动保产品销售渠道,带来业务增量。

  2)公司进行战略升级,进军动物疫苗板块,而目前我国动保行业进入整合发展期,公司于2015年成立金河生物制品公司,引进行业优秀人才,收购杭州荐量,预计16年将进一步加速产业整合。

  3)凭借技术优势,公司进入千亿工业污水处理产业。公司专注的领略不是一般的污水处理产业,而是专注于医药、化工等企业这样的高浓度工业污水处理产业。我们认为随着环保监管驱严,工业污水成为制药企业和化工企业越来越头疼的问题。公司在污水处理方面有很强的实践经验。我们认为公司的污水处理技术也是在行业里遥遥领先,并承接区域内其它化工企业的污水处理业务。14年公司正式战略进军生物环保产业,加大专业运营团队建设,并意欲向全国其他区域业务拓展。2015年1月14日,国务院办公厅印发《关于推行环境污染第三方治理的意见》,提出环境污染第三方治理的目标。我们测算了一下,目前化工及医药制造业合计约35亿吨/年,生物制药的污水处理运营的市场空间约有700亿元/年,我们预计未来5年化工及医药行业污水处理产业达1000亿市场规模。

  公司享有核心竞争优势,公司污水处理技术获得国家环保部科技进步二等奖、独创的工艺获得了发明专利,技术水平已经获得了市场和全国的认可。在商业模式上,我们认为公司区别于传统环保行业的运营模式,通过轻资产运营新模式,向客户输入治污经验及技术服务能力。不仅可以提高治污效率,同时降低污染治理成本,这已是污水处理行业大势所趋。公司在本省所在生物产业园区的项目运作经验已具备向全国复制的能力,这将是公司异地扩张有力的基石。

  十、轻工 周文波

  轻工行业02月金股:帝龙新材行情002247买入

  核心逻辑:估值低+泛娱乐布局。

  帝龙新材主营装饰纸,主用用途是人造板贴面,下游是定制家具/地板等行业,属于地产产业链。上市以来帝龙新材收入及利润基本保持20%以上增长,2015年公司收入近10亿元、净利润1亿元左右,我们预计公司主业未来几年将保持适度增长。

  近期公司公告发行股份及支付现金收购美生元100%股份,交易对价34亿元。美生元主营移动游戏的分发(主要是移动单机游戏),包括捕鱼、塔防、跑酷等。2015年1-9月共发行79款游戏,美生元合作的渠道商共有175家,建立业务合作关系的 SP 服务商共有 415 家,并与百度、腾讯、360等游戏平台建立了良好的合作关系。

  公司核心团队成员多为80后,并且是在互联网等领域拥有超过10年经验的资深人士。目前公司正由单一的单机游戏发行向移动网络游戏发行,15年8月份公司与北京益游网络联合运营第一款网络游戏《斗破苍穹》;此外,公司也开始向游戏研发与发行并行发展。

  我们看好帝龙新材的原因:1、公司在同业中估值偏低:美生元承诺15-17年公司净利润1.8亿元、3.2亿元、4.7亿元;公司主业净利润约1亿元左右;考虑增发摊薄,目前股价对应16年23xPE,17年15xPE;2、看好公司在泛娱乐领域的持续布局,收购美生元是帝龙战略转型泛娱乐产业的第一步,后续公司有望在泛娱乐领域持续布局,将打造装饰纸+泛娱乐双主业。值得关注的是美生元老板余海峰同时为聚力互信、聚力互动的控股股东。其中聚力互信主营移动教育服务产品,主要包括教育信息化、移动教育平台、移动课堂及家庭教育相关服务产品。

  十一、环保 邵琳琳

  环保行业02月金股:聚光科技行情300203买入

  持续看好公司长期发展:(1)从产业发展来看,最严环保法、环境税、排污权交易等的发展方向都决定了监测先行,公司为环境监测领域龙头企业,拥有最全产品线,将充分享受监测行业高景气带来的高成长。(2)水环境业务拓展加速:公司持续加大水环境治理业务拓展,搭建“监测-大数据-治理”平台,在PPP模式、水十条、流域治理和海绵城市建设等的推动下,水生态领域蕴含巨大投资机会,公司有望凭借监测信息化的优势,通过外延并购战略等持续完善产业链,逐步实现向环境综合服务商的转变。公司前期连续签订黄山区“智慧环境”PPP框架协议、汤河流域治理PPP框架协议和江山市“海绵城市”框架协议,印证了公司强大的业务拓展能力。(3)增发带来后续增长动力:前期批露非公开发行预案,管理层的参与也彰显了对于公司未来发展的信心,增发后资金充裕,也将为外延和项目获取奠定基础。目前公司股价已经低于拟非公开发行的增发价格(28.2元/股),对应于2016年PE低于30倍,持续推荐。

  业绩同比提升:公司预计2015年实现归属于上市公司股东净利润2.3亿元-2.9亿元,同比上升20%-50%,业绩上升的主要原因在于加大业务拓展带来的主营业务持续增长、重要子公司增长明显和并入的子公司对利润的贡献。非经常性损益对业绩影响很大:初看上去,公司的业绩增速低于之前市场预期,但拆分后发现主要原因在于非经常性损益的影响,2015年归属上市公司的非经常性损益在-1450万元左右,而对比2014年和2013年,会发现2014年和2013年归属上市公司的非经常性损益分别为4054万元和6441万元,仅此一项对于2015年的业绩影响在5504万元左右。如果我们进行非经常性损益的调整(假设2015年和2014年持平),2015年实现归属于上市公司股东的净利润则达到2.9亿元-3.4亿元,同比大幅提升48.6%到78.6%。2015年公司非经常性损益大幅减少的主要原因在于政府补贴和估值调整多支付股权转让款的影响,需要注意的是第二项,估值调整多支付股权转让款,我们猜测主要原因在于收购的子公司经营净利润增长超预期。

  十二、电力设备与新能源 华鹏伟

  电力设备与新能源行业02月金股:国电南瑞行情600406买入

  1)国电南瑞业绩修复明显,短期预期2015年四季度业绩大幅度增长,未来两个季度的业绩也会很好,2016年配网自动化建设提升公司业绩。全年亏损有望大幅收窄甚至和去年持平。公司三季度单季实现收入17.81亿元,同比增长11.40%,实现归母净利润2.70亿元,同比增长178.91%。我们预计随着公司四季度订单和收入的增加,公司全年亏损有望大幅收窄甚至和去年持平,业绩的强势回升符合我们之前对公司业绩拐点将现。

  2)2016年下半年配网自动化业务有望大幅增长,带动南瑞传统业绩的增加。国电南瑞订单趋势向好,我们预计公司2016年收入同比增长约20%。9月能源局正式发布配网建设指引,提出2015~2020年2万亿投资规划,并要求加大配网自动化建设,实现配电网可观可控,变“被动报修”为“主动监控”,2020年配电自动化覆盖率须到达90%;公司作为国内电网自动化绝对龙头,市场占有率超过30%。

  3)国电南瑞是国内唯一的电力交易软件和系统提供商,具备技术垄断性和稀缺性,南瑞信通更是可以作为互联网大数据平台公司。根据电力体制改革的规划,要在北京和上海成立区域的交易中心,并逐渐成立省级的交易中心。6月初子公司北京科东已中标国网电力市场技术平台二期项目,项目涉及网省总部及26地区电力平台搭建;项目的中标即证明公司领先的软件研发实力。

  4)公司承诺解决同业竞争,2016年是完成承诺的最后期限,预期南瑞继保和南瑞信通资产注入。5.南瑞集团互联网+的概貌已经清晰,南瑞集团下的南瑞信通公司从事的业务有信息通信、信息安全、软件平台系统、数据库与数据服务等,与国电南瑞原有业务的结合预计将出现锦簇团花的局面。

  十三、交通运输 胡光怿

  交通运输行业02月金股:春秋航空行情601021买入

  有业绩有增速,攻守兼备:

  (1)目前我国人均GDP7500美金左右,处入消费升级拐点,民航大众化推动航空出行需求维持15%左右高增速。公司15年国际航线,尤其是日韩市场表现抢眼,贡献了大部分增速。其中60%-70%旅客是第一次去日韩,而目前国内仍有大量旅客从未去过日韩,市场潜力巨大,预计16年旅客周转量仍将维持高增速。

  (2)作为国内最大的低成本航空公司,公司平抑外部因素波动能力出色。90%以上的高客座率,使得油价对业绩敏感度较低,经测算,燃油每变动1%,利润影响约0.2%;公司现金持有量充沛,在人民币对美元贬值预期下,通过积极投资短期掉期产品对冲外汇风险,目前公司没有美元敞口。

  (3)主要预期差——16年提价空间(春运、迪斯尼期间)。目前春秋平均票价500-600元,较之其他航空公司便宜30%-40%。16年全行业供给增速放缓,旺季供需矛盾突出,相对而言春秋提价空间最大,弹性可期。

  (4)定向增发已获批文,定增价为不低于58.60元,较之1月29日收盘价49.47元。

  十四、机械 朱元骏

  机械行业02月金股:巨星科技行情002444买入

  逻辑如下:

  (1)人民币贬值带来业绩超预期,巨星科技主业是手工具,97%左右收入来自出口,考虑到巨星没有套保,假设不考虑销量增加,16年实现5亿美金收入,人民币全年约贬值5角,将带来2.5亿净利润,考虑到合同调价打7折,贬值将带来1.75亿元利润增量,带来业绩增量约32%,中性估计16年净利润约7-7.5亿,超市场预期;

  (2)看好新兴产业带来弹性,巨星自从14年以来布局了智能服务机器人及无人驾驶等新兴领域,服务机器人产品已经出来,主要计划对海外市场销售,泳池机器人已经有意向订单,扫地机器人产品已经有了,包括扫地、拖地、洗地毯等各种功能方向,定位上还在修正,今年有望销售;巨星收购华达科捷主要产品为激光测距仪,3D激光雷达已经有产品,未来会降低激光雷达成本,并计划应用于无人驾驶车和巡检机器人领域,目前国内激光雷达主要依靠进口,替代空间广阔。

  十五、商贸零售 张璐芳

  商贸零售行业02月金股:南京新百行情600682买入

  公司本次拟以18.61元/股,向金卫医疗BVI、银丰生物、广州金鹏、三胞集团等购买包括中国脐带血库、齐鲁干细胞、安康通、natali以色列、natali中国。同时,拟发行股份不超过2.22亿股,募集配套资金合计不超过73.17亿元。不考虑配套资金,本次收购完成后公司股本将增加至12.79亿股,当前价格对应公司总市值为350亿元。16-18年收购标的业绩承诺合计不低于5.94亿元、7.36亿元、9.2亿元。通过本次收购,公司在发展现代商业的基础上,积极布局大健康产业链,以“生的希望(脐带血库)”与“老有所养(居家养老)”为切入点覆盖对健康服务刚性需求最大的生育与养老两大环节,服务婴幼儿与老年人健康服务市场。

  中国脐带血库:全资持有并运营北京市、广东省脐带血造血干细胞库,持有90%浙江省脐血库股权,并持有山东省血库24%股权。其中北京、浙江及广东三库总库容为250万份,截至15Q3合计存储脐血干细胞51.57万份,业绩承诺:16-18年净利润分别不低于3亿元、3.6亿元、4.32亿元。

  齐鲁干细胞:山东省内唯一合法的脐带血造血干细胞库。截至15Q3,山东库存储脐血干细胞17.7万份,其中自体库15.5万份,公共库2.2万份。公司2014年收入3.35亿元,净利润1.53亿元,15Q1-Q3收入2.24亿元,净利润9208万元。业绩承诺:16-18 年扣非归母净利润分别不低于2.1亿、2.73亿、3.55亿元。通过收购co和山东库,公司已成为全国乃至全球最大的脐带血库。而脐带血干细胞作为干细胞研究与临床治疗的重要上游领域,未来将充分把握科技进步所带来的无限想象空间,伴随基因检测与精准治疗成为主流、干细胞药物的研发与推广,公司或将打造全球干细胞第一企业,全面拓展医疗健康服务体系,拥护长期生命的希望。

  安康通:国内领先的居家养老服务企业,致力于打造居家养老的生态圈平台,主要提供紧急救助与安全预警、健康管理与远程医疗、居家助老与生活服务和慢病康复与康复理疗服务。以B2G2C 切入市场,快速汇聚潜在用户数量,截至15Q3,付费用户26.2万(当年新增10万)。业绩承诺:16-20年扣非归母净利润分别不低于790 万、1,900 万、3,100万、4,800 万元、6,850万元。

  三胞国际:间接全资持有的Natali,Natali成立于1991 年,是以色列最大的养老服务公司,提供远程医疗和远程照护、紧急按钮&;家庭护理、社区健康服务及居家养老等四类医疗健康服务。Natali 2014年收入2.57亿元,净利润2202万元,15Q1-Q3收入1.92亿元,净利润2625万元。业绩承诺16-20年扣非归母净利润分别不低于7,600 万、8,400 万、1.02亿、1.32亿、1.78亿元。通过收购,公司满足包括紧急救助、远程医疗、生活服务、健康管理等在内的全方位养老服务需求,以安康通搭建生活服务平台,以Natali实现产业链纵深;以B2G2C业务切入快速获取市场,以B2C业务提升用户价值。商业模式清晰,预期到2017年底安康通付费用户将超过300万人,Natali中国高端居家养老业务将快速落地,实现质的飞跃与成长。且未来将继续收购以色列护理公司,为长期服务质量提供重要保障,为国内居家服务市场提供完善培训。

  十六、家电 蔡雯娟

  家电行业02月金股:格力电器行情000651买入

  1)行业内部因素来看,最新公布的中怡康数据显示,四大家电品类终端销售在12月份呈现正增长,对于格力来说,11月、12月已连续两个月终端销售同比两位数增长,分别是24%和14%,显示出,尽管大环境经济预冷,家电产品本身仍具有消费品属性,且一线城市的地产销售火爆,终端销售总体稳定性是不错的。其次,从出货端数据来看,行业去库存力度如我们在半年前的判断一致,12月内销出货同比下降40%,显示出企业过冬的决心,因此我们认为,按照现有的剪刀差去化率来看,格力二季度库存见底的确定性增强,底部区间可期,2016年全年盈利下降空间就会有限。

  2)从市场风格来看,1月以来的杀跌,使得市场投资变得非常谨慎,而资产荒的环境之下,我们观察到,余额宝的回报率目前在2.6%-2.7%,而参考目前格力的盈利预测情况,以及以往的分红比例进行推算,目前股息率高达约6%,考虑到目前估值8倍不到,市场资金宽松程度比2014年上半年情况要来的好,较难回到当时6倍多的历史估值底部,因此我们判断下行空间有限,而如果股息率从目前的6%,涨到3.5%的水平,对应正股股价涨幅空间也是超过40%的,因此在这个时间点,无论是绝对收益者还是相对受益者,都可以考虑配置这样流动性较好的低估值高分红蓝筹。

  十七、食品饮料 苏铖

  食品饮料行业02月金股:五粮液行情000858买入

  1月金股,我们基于市场不稳,安全性需求加大的判断放了五粮液,在1月的各周度策略报告中多次阐述相关观点,重点提示的也主要是洽洽食品行情002557买入)、黑芝麻行情000716买入) 、安琪酵母行情600298买入)等业绩标的,以及稳健价值的白酒。1月食品饮料板块指数下跌20.04%;上证指数-22.65%,洽洽食品-13.19%,五粮液-13.27%,安琪酵母- 1.87%。

  五粮液、洽洽食品相对收益很明显,除了停牌的,1月的涨幅表现排名均在前五。

  2月金股继续放五粮液,基本延续1月思路。这一轮下跌,如果是抢反弹,我觉得其他很多板块跌幅30%,40%以上的标的很多,五粮液跌的少,不一定反弹 最好。但这段时间增配蓝筹有其道理,五粮液几个方面:1、从茅台说起,茅台确定性最差时候过去,从之前的“放低门槛”经销商扩容,到现在强拳出 击整顿经销商,普通茅台按月发货,不集中抢攻旺季,另一方面产能打满,定制酒个性化产品大量推出并呈现旺销局面,比如大斤装、蓝瓶、金瓶等,所 以茅台定的任务不一定高,但肯定能完成,旺季业绩基本会符合市场主流预期。2、高端酒仍然是竞争关系,茅台普通飞天有一定程度控量保价,发力相 对更高端定制酒,实际给五粮液的价量政策腾挪留下更为宽松的空间,近期泸州老窖行情000568买入)停止春节前发货,也对一级渠道中的五粮液影响偏正面。五粮液目前 也处于产销两旺的局面。3、从公司报表上看,由于挺价策略执行,公司报表具备弹性,在混改增发关键时点,公司报表低于预期的可能性低,2016年上 半年报表表现值得期待,而混改成功,公司分红情况改善也可以预期。

  总体而言,五粮液当前基本面继续向下的风险基本看不到,但隐含向上的积极因素是存在的。估值和弹性均衡的标的,适合市场不稳时配置。

  十八、医药 吴永强

  医药行业02月金股:ST生化行情000403买入

  近期,我们组织了血制品产业链的调研,对血制品行业的现状做了系统性的梳理。血制品行业量价齐升的主逻辑逐渐得到认可,未来发展的趋势逐渐明晰。两周以来血制品行业表现强势,在医药板块中独占鳌头。我们预计,血制品行业未来几年将保持20%+的增速,行业的高景气度已经开始牵动资本市场,血制品企业估值中枢正在逐渐上移的过程当中。近期重配血制品是抵御风险、跑赢指数的重要策略。若要在20%增长的行业中挖掘出50%增长的标的,需考虑两方面因素所带来的业绩弹性:其一,原料血浆的快速增长;其二,产品价格的大幅提升。通常来说,产品提价的短期影响更为猛烈,如近期博雅生物行情300294买入)的强势表现就是其拳头产品人纤维蛋白原提价预期所致。然而,从行业长期发展来看,血制品价格预计还是以温和增长为主,而浆量的提升才是推动行业持续发展的原动力。我们认为,政府不会允许作为重要战略资源的人血血浆供应缺口持续存在,短期来看,浆站审批不会出现明显收紧,采浆政策也将不断向利好行业的方向演进。充分受益于广东采浆新政的ST生化后续浆站的获批情况将是未来的主要看点,若定增新建的10个浆站以及山西建好的4个浆站能顺利投产,2-3年内公司原料血浆将有望突破800吨,加之大股东年内完成股改承诺及公司实现摘帽的强预期,目前公司价值依旧低估,继续给予推荐。

  十九、金融 贺明之

  金融行业02月金股:宝硕股份行情600155买入

  宝硕股份于2016年1月13日公布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案,拟全资收购华创证券,我们于1月26日晚组织了业内独家电话会议,华创证券董事长、宝硕股份董秘等高管共同出席,并于1月27日发布了重磅深度报告《华创股份:打造新型投融资平台》,我们认为通过重大资产重组,华创证券能够依托上市公司形成良好的融资机制,补充资本金,推动业务实现高速发展,并且通过控股贵州股交中心,构建了较为完善的非标资产业务体系框架,未来“券商+金融资产交易所”的竞争优势将更加明显。

  具体来说,理由如下:

  传统业务布局全面,实现多元化发展。经纪业务立足贵州,布局全国,目前在贵州省外有超过15家的分支结构;信用业务目前规模较小,但资本金补充以后将实现高速增长;资管业务强调主动投资管理,业务发展速度较快,截至2015年8月较2014年年末相比增长46%;自营业务投资风格稳健,收入占比保持在10%以上;投行业务起步虽晚,但发展迅速,2014年投行业务收入同比增长达235%。

  华创证券业务排名好于规模排名。截至2015年上半年,华创证券净资本在125家证券公司中位居第76位,而业务指标排名大多处于30名-60名之间,均好于规模指标排名,未来资本金得到进一步补充后,公司业务发展的制约因素将减弱,业务迎来高速发展,并且历史经验证明,中小券商资本扩充后将迎来业绩大幅增长。

  加快创新转型,打造多元化发展平台。华创证券是2014年首批试点开展互联网证券的券商之一,并且通过控股贵州股交中心、酒交所、兴黔资本等公司,构建了较为完善的非标资产业务体系框架,延伸了产业链,形成了“券商+金融资产交易所”的独特竞争优势。

  股权结构分散,经营机制灵活,员工持股计划增强公司凝聚力。目前华创证券最大股东持股比例为14.34%,重组完成后,公司的实际控制人刘永好通过新希望行情000876买入)化工、南方希望和北硕投资合计持股比例也仅为18.6%,分散的股权分布可使公司将保持灵活的经营机制。2015年4月,华创证券中高层管理人员通过员工持股计划完成了对公司增资,提高了公司的资本实力,也提升了员工的凝聚力。

  二十、房地产 陈天诚

  房地产行业02月金股:高新发展行情000628买入

  事件:公司公布业绩预告,预计全年业绩扭亏为盈,净利润3800万—5800万,EPS约0.135元—0.207元;而对应重组后(剥离地产及物业子公司)上年同期净利润亏损4785.46万,EPS为 - 0.281元。

  公司剥离地产及物业子公司,资产整合上轨道;且投资收益大增,实现业绩扭亏为盈: 1)出售子公司获投资收益,实现业绩扭亏为盈:公司2015年出售子公司(地产子公司绵阳倍特、物业子公司倍特物业)股权,确认投资收益约13900万元,是公司今年业绩扭亏为盈重要原因;公司将绵阳倍特100%的股权出售给成都高投臵业,将倍特物业100%股权出售给成都高投资产,合计价格为2.47亿元。15年11月,目标股权过户等手续已办理完毕;此次重组助力公司集中力量发展主业,减少关联交易,避免潜在同业竞争,提升业绩;2)建筑施工业务现亏损:受房地产宏观调控以及工程成本增加的影响,公司建筑施工业务部分项目2015 年出现亏损约4,500 万元;3)资产报废损失:对子公司星月宾馆进行装修升级改造,相应资产报废损失金额约2,346 万元。

  报告期内大股东全额认购5亿定增,公司资本结构获改善,且自有资金大增、壳价值凸显:1)大股东全额现金参与定增显信心:公司4月向控股股东高投集团非公开发行新股9200 万股,发行价格5.41元/股,共募集资金约5个亿。全额现金参与定增后大股东持股比例由22.45%增加至45.36%;2)公司资本结构获改善:公司此次定增,用于偿还公司向高投集团的借款本息2.7亿元后,全部用于增加公司自有资金。定增完成后,公司的资金压力缓解,资产总额和所有者权益增加,资本实力增强,资本结构优化,抗风险能力提高。截止三季报,公司资产负债率83.3%,相比去年同期下降12.6个百分点,债务结构较去年优化;在手现金10.9亿,现金市值比持续高位,基础壳价值可观。

  成都高新区外部环境利好连连:1)15年年末,备受瞩目的科创板开板,科技型、创新型中小企业如获神力,而高新区纳入天府新区,将大力发展高科技领域(信息技术、生物、高端装备、节能环保)投资,科创板犹如为其量身定制,高新区借力资本市场扬帆远航可期;2)中央城市工作会议提及中西部城市群的培育:会议提出要优化提升东部城市群,在中西部地区培育发展一批城市群、区域性中心城市,促进边疆中心城市、口岸城市联动发展,让中西部地区广大群众在家门口也能分享城镇化成果,而成都高新区得益于其天然区位优势,未来政策利好可期;3)成都高新区白虹贯日、欣欣向荣:高新区是我国中西部高端产业发展最优区域之一、南片区纳入国家级天府新区规划、“4+1”业务发展战略稳步推行、且西部首个互联网新金融服务平台将落户天府新区。

关键词阅读:超跌反弹 金股 行业

责任编辑:张弘
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