中信建投:半导体高景气持续,关注四条主线

1评论 2021-06-24 07:47:18 龙头股,这样抓!

  半导体产能紧缺持续,行业景气度高企。下游需求强劲,5G、汽车、PC等多行业需求共振,驱动长期成长。一方面,智能手机“硅含量”大幅提升,5G、快充等芯片用量翻倍增长。另一方面,汽车、工控等行业需求从疫情后恢复,新能源车拉动功率半导体需求。此外,后疫情时期PC、平板、物联网、矿机等需求爆发式增长,助推行业景气度进一步提升。我们认为本轮半导体景气周期持续度将超出此前预期,预计延续至2022年。长远看,本轮周期加速国产替代进程,并巩固龙头厂商行业地位。

  国产替代进程加速,建议关注模拟芯片、射频前端、化合物半导体和设备材料等板块:

  1)模拟芯片:得益于5G通讯和汽车电子等高增长应用市场,预计2018-2023年模拟IC市场复合增速约7.40%,成长性仅次于存储芯片。目前市场领导者以欧、美、日厂商为主,但市场格局较分散,头部企业并未形成垄断。国内模拟IC自给率低,从产业链升级和供应链安全角度看,国产化替代需求迫切。按照TI、ADI发展规律,并购整合、IDM模式是模拟芯片厂商发展主要路径,未来本土模拟芯片厂商也可能逐步收购优质标的扩充业务线、自建制造和封测产能逐步形成IDM模式。近年来本土厂商聚焦细分领域形成优势,行业龙头打造全品类模拟芯片,有望成长为平台级厂商。

  建议关注:思瑞浦(行情688536,诊股),圣邦股份(行情300661,诊股)。

  2)射频前端:5G时代,射频前端迎来价值提升和技术创新。一方面,5G基站铺设和5G智能手机普及加速,射频前端单机价值量大幅上升。另一方面,5G升级加速射频前端创新,模组化进一步拓宽市场空间。虽然射频前端市场由日美垄断,但在5G趋势下,4G时代的中高端市场将降级为中低端市场,本土厂商仍可利用成本优势抢占市场份额。此外,另一部分本土厂商则能较好地把握射频前端模组化趋势,有望晋级为高端市场玩家。

  建议关注:卓胜微(行情300782,诊股)。

  3)化合物半导体:5G基站建设、手机快充、新能源车等拉动对以GaN、SiC和GaAs为代表的化合物半导体的需求。GaAs在频率和耐压性能方面都远优于Si,是光电和射频领域的重要材料;GaN的开关频率高、禁带宽度大、导电性能优良等性质在生产功率器件方面优势明显,同时其高频、高功率密度、高带宽等特性完美符合5G时代射频芯片性能需求;SiC主要作为高功率半导体材料,应用于汽车以及工业电力电子,在大功率转换应用中具有巨大的优势。在中美贸易摩擦的影响下,射频芯片及功率器件的国产替代已是大势所趋,化合物半导体国产自主需求日益强烈,本土厂商有望抓住本轮机会。

  建议关注:三安光电(行情600703,诊股)、华润微(行情688396,诊股)、闻泰科技(行情600745,诊股)、斯达半导(行情603290,诊股)。

  4)设备和材料:晶圆厂资本支出大幅增加,2020年全球半导体设备销售创历史新高,2021年维持高增速。中国半导体设备销售额近年来持续增长,2020年中国区份额达到26.30%,成为最大市场。尽管如此,目前国产设备仍高度依赖进口,国产化率低,先进制程差距较大。受益于企业产能扩张及国产化的稳步推进,国内半导体设备厂商产品线逐步完善,在各自优势环节逐渐突破本土不同类型的晶圆产线。目前国内厂商28nm产线设备批量供应,14nm正逐步验证。与设备类似,国内晶圆厂扩产推动国内半导体材料认证和导入进程,产能爬坡后将会对材料产生巨大需求,国产半导体材料迎来黄金发展期。

  建议关注:设备(中微公司(行情688012,诊股)、芯源微(行情688037,诊股)、华峰测控(行情688200,诊股)),材料(沪硅产业(行情688126,诊股)、立昂微(行情605358,诊股)、中环股份(行情002129,诊股)、晶瑞股份(行情300655,诊股)、彤程新材(行情603650,诊股))。

  来源:中信建投(行情601066,诊股)证券

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【来源:金融界网 (责任编辑:徐航)

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