左侧布局保险行业时点渐至 建议选择有未来的公司

1评论 2021-06-23 08:32:16 龙头股,这样抓!

  保险板块是今年表现较差的行业板块之一,自年初以来基本呈现单边下跌态势。Wind数据显示,至上周五收盘,板块累计下跌23%,跌幅在所有主题行业板块中排第三。

  展望下半年,《大众证券报》记者注意到,券商机构普遍持谨慎乐观态度。海通证券(行情600837,诊股)非银金融行业首席分析师孙婷指出,目前保险板块的负面预期已得到充分反应,未来伴随经济持续复苏,长端利率有望上行,保险估值有望修复。平安证券非银金融团队则认为仍存在基数压力、竞争加剧、主动转型等多重影响,建议短期关注市场情绪修复带来的β效应。

  保险股年内全线下跌

  Wind数据显示,保险指数所覆盖的7只成分股年内涨幅全部为负,其中,*ST西水(行情600291,诊股)跌幅接近50%,中国平安(行情601318,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)跌幅也在20%以上,中国人保(行情601319,诊股)跌幅最小,但也有9.89%。

  孙婷指出,自2018年以来,保险行业此轮所处的行业低谷期持续时间已超过上次(2011-2013年),究其原因主要有以下几方面:1)2017年监管134号文规定,年金险五年之内不允许返还,限制了年金储蓄类产品的销售;2)2015-2017年高增长导致的透支;3)2020年疫情的影响。

  数据显示,在代理人数量环比同比均减少,银保监会加强行业监管和专项治理,老重疾产品停售及“惠民保”推广冲击等多重因素影响下,平安、人保等寿险公司新单保费同比均出现较大幅度的下降。其中,平安单月总新单增速1-4月持续走低,人保单月长险新单增速2月起持续走低。

  事实上,除中国人保外,其他保险公司2020年NBV(账面净值)均出现下滑。其中,平安和太保分别为-34.7%、-27.5%,均为上市以来最差表现。

  商业养老险空间广阔

  记者注意到,在保险行业2021年中期策略报告中,不少券商分析师指出,随着中国人口老龄化程度的不断加深,未来商业养老保险需求必然激增。

  2020年人口普查结果显示,我国65岁及以上人口达1.91亿人,占比13.5%,老龄人口数量庞大、占比快速提升。与此同时,作为第一支柱的养老金储备总量却不充分。中保协2021年发布的《中国养老金第三支柱研究报告》预计,未来5-10年间,我国将有8-10万亿元的养老金缺口。此外,第二支柱渗透率较低,发展缓慢;第三支柱税优力度有限,整体规模未达预期。

  不过,日前银保监会发布会发布《关于开展专属商业养老保险试点的通知》,规定自2021年6月1日起,由6家人身险公司在浙江省(含宁波市)和重庆市开展专属商业养老保险试点。参与试点的保险公司有:人保寿险、中国人寿(行情601628,诊股)、太平人寿,太保寿险、泰康人寿和新华人寿。

  “我们认为,险资布局养老社区,有助于实现产品端与投资端资金对接,发挥长期投资优势,覆盖客户全生命周期保障需求。”孙婷指出。据悉,目前中国太保已在7个城市落地8个太保家园养老社区建设项目,泰康也已完成22个核心城市的大型连锁医养社区和康复医院的布局。

  “未来商业养老险或将逐渐从产品制向账户制转型,发展成‘保险+医药+地产’的模式,即保险公司获取养老资金收入后,通过提供年金返还、养老社区、健康管理等服务,直接参与养老金管理和养老金消费两端。”平安证券非银金融团队指出。

  PEV估值处于历史底部

  经过连续几年的回调,目前上市险企的平均PEV不足1x,处于历史低位。孙婷认为这表示负面预期已得到充分反应。她指出,新单保费虽短期承压,中长期仍看好健康险和养老险发展,未来伴随经济持续复苏,长端利率有望上行,保险估值有望逐步修复。

  开源证券分析师高超也认为保险行业当前处于长短期改革向好周期起点,推荐寿险改革聚焦渠道、产品、经营升级且处于改革全国推广期的中国平安。

  东吴证券(行情601555,诊股)分析师胡翔则表示看好中国财险和中国太保。“长期来看,随着综改尘埃落定,行业竞争格局得到优化,龙头险企将深度受益,我们认为行业龙头中国财险将进一步扩大其领先优势,提升市占率,而中国太保寿险价值改革成果正在逐步兑现。”

  对于保险板块的投资及个股选择,中信证券(行情600030,诊股)非银金融首席分析师邵子钦有着自己独特的见解。“破圈的成功要素是机制和关键人的引领”,基于此,她建议从长计议,精选有未来的公司(即具备“差异化”能力、公司治理完善的成长龙头),比如友邦保险(拥有高端客户心智资源)、中国平安(具有银行账户优势、向中高端转型)、中国太保(以负债优势补足服务短板、机制改善中)、中国财险(车险综改最大受益者)。

【来源:大众证券报 作者:赵琦薇(责任编辑:李欣 RF12607)

关键词阅读:保险

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