安信证券:“颜值经济”持续发力,关注三条投资主线

1评论 2021-06-22 07:34:44 龙头股,这样抓!

  2021年Q1:行业增速环比有所回落,必选短期承压,可选医美化妆品龙头景气提升。回顾2020年及2021Q1社零,线下回暖延续,线上维持快增。分品类来看:必选刚需特征明显,可选相对稳健,化妆品增速坚挺。从行业来看:疫情影响收入、利润逐渐减退,环比趋暖。线下消费环比复苏,化妆品板块景区延续。整体有所减持,化妆品持仓结构调整。

  国货品牌崛起,医美纵享赛道红利。需求端:颜值经济崛起,轻医美成大趋势。医美行业规模快速增长,低渗透率+高复购率——多因素催化需求加速释放。消费者画像:女性为主,年轻化趋势明显,向低线城市人群渗透,未来趋势之一为轻医美化:轻医美受消费者欢迎,成为发展大趋势;未来趋势之二为—大众化、日常化:新媒体流量崛起,促使z时代医美消费大众化;未来趋势之三为年轻化vs高端化,消费升级vs下沉市场并存。供给端:上游集中度高,中游市场分散,下游头部占优。医美机构连锁化+集中度提升中游连锁机构集中度有望提升,下游获客平台:垂直平台新氧打破传统,美团阿里流量巨头入局。政策端:政策红利引产业化道路,监管趋严促规范化发展。

  化妆品:功效国货进阶,抖音渠道开启新纪元。化妆品产业链大致分为原料供应、生产制造、品牌、营销、渠道等环节。上游为原料供应商和代工厂,中游为化妆品品牌商,下游为代运营商和渠道商。当前市场环境下,未来我们核心看好化妆品行业发展的三大趋势:中游品牌:功效性护肤随风而起,大单品战略进阶;下游渠道:新兴渠道崛起,抖音开启新纪元;上游代工:行业行至强监管时代,代工厂集中度提升。

  社区团购:巨头获取下沉市场流量的战略布局业态,流量、履约、货品缺一不可。相较于其他生鲜电商模式,社区团购的履约成本(对应物流分拣等的成本)等其他成本都低得多,使其有效下沉进低线城市。社区团购无法取代其他零售业态,未来会成为重要零售业态之一。

  黄金珠宝:婚庆需求释放带动行业景气度维持高位,培育钻石正迎来快速发展机遇。需求端:疫情趋缓后,婚庆需求迎来集中释放,黄金珠宝社零数据从2020年7月同比增速转正后,于2020年8月至今一直保持双位数增长,2021年1-4月累计同比增长81.5%,行业景气度维持高位。供给端:疫情导致较多中小品牌加盟商资金周转困难,门店倒闭增加,而行业龙头凭借品牌、资金及渠道的优势,疫情中逆势扩张,且自2019年以来展店速度明显加快。长期看,国内黄金珠宝行业集中度仍有较大提升空间。

  投资建议及盈利预测:美妆医美赛道持续高增,国货品牌在产品力、治理、业务等方面迎来新变化,加速崛起!1)继续重点推荐医美产品端华熙生物(行情688363,诊股)、贝泰妮(行情300957,诊股)、爱美客(行情300896,诊股)、四环医药关注华东医药(行情000963,诊股);医美终端机构朗姿股份(行情002612,诊股)、奥园美谷(行情000615,诊股)等,看好传统国货化妆品产品创新推荐珀莱雅(行情603605,诊股)、上海家化(行情600315,诊股)等,关注水羊股份(行情300740,诊股)、丸美股份(行情603983,诊股)、壹网壹创(行情300792,诊股)等;看好化妆品代工龙头集中度持续提升推荐嘉亨家化(行情300955,诊股)、青松股份(行情300132,诊股)等;2)需求端有望实现回补反弹,行业供给出清,集中度提升头,龙头展店提速,继续推荐周大生(行情002867,诊股)、爱婴室(行情603214,诊股)、华致酒行(行情300755,诊股)等;3)疫情缓和下必选龙头有望恢复正常展店扩张节奏,关注永辉超市(行情601933,诊股)、家家悦(行情603708,诊股)、红旗连锁(行情002697,诊股)等。

  来源:安信证券

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