中信证券:供给偏紧状态或强化,焦煤龙头预期再改善

1评论 2021-04-19 08:41:07 速看!这个方向有机会!

  焦煤价格2020年在各煤种中表现偏弱,但受进口、安监等因素的影响,焦煤未来两个季度供给收紧的累积效应或逐步显现,支撑价格走强;同时,需求端焦炭或进入短期增产周期,利好焦煤需求弹性释放。我们看好短期焦煤价格预期的改善,焦煤龙头上市公司或迎来一轮估值提升行情。

  ▍焦煤供给受限因素在逐步累积。

  去年四季度以来,受多重因素影响,中国自澳大利亚进口煤炭逐步归零,平均而言,过去中国每年进口澳大利亚焦煤在3000~4000万吨,占国内焦煤进口量的40%左右且以主焦煤居多。澳大利亚焦煤减量还需要蒙古国等进口弥补,但3月以来因防疫因素影响,蒙古煤炭进口也出现了显著下降,导致国内焦煤供给明显减量。后续即便自蒙古进口有所增加,因国际煤价上涨,进口煤价格吸引力也在下降,进口增长的弹性有限。同时,安监及部分省份煤矿去产能因素,也将在年内持续影响焦煤供给,预计或影响国内焦煤产量1000万吨以上。焦煤供给受限因素还将进一步累积。

  ▍焦炭新增产能助推,焦煤需求增速或有所加快。

  2020年影响焦煤需求增长的主要因素是焦炭环保去产能,焦炭产量大部分月份同比均是负增长,导致焦煤采购放缓,需求受到压制。按照国家统计局公布数据,2020年国内焦炭产量同比零增长,但下游生铁产量同比增速为4.3%,随着焦炭产能置换及新建产能的投产,焦炭产量增速也在逐步放大,2月开始产量同比增速已与生铁出现交叉,预计今年焦炭新增产量有望超过1200万吨,助推年内焦煤需求扩张。

  ▍焦煤价格全年同比或有15%左右的涨幅,龙头公司业绩增长或超过40%。

  2020年焦煤价格同比下跌超过15%,今年以来价格在稳步恢复中,Q1均价同比涨幅接近7%。预计二季度开始在供给收缩效应累积、需求弹性放大的背景下,价格将开始提速,叠加同期的低基数效应,预计今年全年价格涨幅或超过15%,焦煤龙头公司业绩涨幅有望超过40%。

  ▍风险因素:

  钢铁全面减产,影响终端需求。进口限制因素消失。

  ▍投资策略:焦煤价格预期有望改善,关注低估值龙头焦煤公司。

  目前行业景气维持高位,预计一季度煤价及公司盈利同比、环比都有大幅改善,利好板块估值提升。而随着焦煤供给收缩效应的显现,叠加焦炭新增产能的陆续释放,焦煤基本面供给偏紧的格局或再度强化,焦煤价格预期也有望向上修正,或增强焦煤公司的股价弹性,催化焦煤公司反弹,我们重点推荐低估值且有成长性的焦煤龙头公司,山西焦煤(行情000983,诊股)、平煤股份(行情601666,诊股)、淮北矿业(行情600985,诊股)、潞安环能(行情601699,诊股)、盘江股份(行情600395,诊股)等。

  来源:中信证券(行情600030,诊股)

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【来源:金融界网 (责任编辑:徐航)

关键词阅读:煤炭

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