国泰君安:白酒高景气延续,关注三条消费主线

1评论 2021-04-12 07:42:12 速看!这个方向有机会!

  白酒:高景气延续,结构化发展。1)高端千元旺盛。高端供需两旺下保持积极趋势,元成为新价值聚集地,浓酱清等主力香型中的名酒企业均积极布局千元价格带。近期草根跟踪情况来看,高端白酒企业批价、回款、库存等延续高景气,五泸渠道管理持续发力下批价上行预计将成为全年价格主旋律。2)次高端重回高增。次高端2021Q1整体实现30%-50%规模增速,疫情好转下次高端正重新回归高速扩张,明星单品均呈现高表观增速。3)腰部价位带众多酒企重提复兴战略。以舍得为例,重启沱牌,以高线光瓶为突破口,以定制产品、区域产品为补充,形成舍得聚焦中高端、沱牌服务大众的双品牌格局。通过复兴在腰部价位获取增量之尝试,有资金、有渠道的龙头酒企有望在存量市场中借助老酒品牌获得更多份额。

  酱酒:火热延续,产能为限,品质为基,品牌为本。春糖酱酒异常火热,产能是制约酱酒企业参与市场竞争的首轮变量,2万吨和5万吨将分别成为主流和一线酱酒企业的竞争门槛,短期看仍有供需缺口,预计三年后逐步迎来释放期。茅台打开酱酒价格空间,十四五开启千元争夺与次高端竞争。目前酱酒仍保持高速发展趋势,长期品牌势必加速集中,行业高资本消耗性特征决定未来供需一旦逆转,将极为惨烈。因此,龙头企业在品质引领,行业规范方面仍需做出努力。

  大众品:啤酒结构升级加速,调味品提价预期仍存,新品类围绕细分化、个性化、便捷化等趋势不断创新。1)啤酒:根据渠道反馈,预计2021年青啤、润啤将在强势市场继续提价/顺价,青啤Q1超高端表现亮眼,结构升级将加速。2)调味品:疫情受损+动销承压,主要企业渠道库存持续处于高位,成本上涨背景下,海天多渠道转嫁能力强,2021年提价概率低,青菜头价格飙涨背景下部分参与者已经进行提价对冲,涪陵榨菜(行情002507,诊股)2021年提价概率较大。3)新消费:产品细分化加剧,新细分品类围绕个性化、便捷化等逻辑不断涌现迎合新消费需求。

  风险提示:宏观经济大幅波动、食品安全风险等。

  来源:国泰君安(行情601211,诊股)

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【来源:金融界网 (责任编辑:徐航)

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