李蓓：房企机会升至20年一遇，AI还有第二波下跌

近日，半夏投资创始人李蓓接受媒体采访，分享了她对地产、消费和AI的看法。

地产方面，她认为机会已从十年一遇升级为二十年一遇。现房新政虽短期冲击股价，却抬高了行业门槛，未来1至2年行业将加速出清，利好少数具备产品力和融资优势的头部房企，部分企业股价未来几年有望涨5至10倍。

消费方面，她认为最陡峭的下行阶段已过，部分公司静态回报已具吸引力，中国消费股“遍地是黄金”，有望在内需政策加码下迎来主升行情。

AI方面，她提醒泡沫风险，判断海外AI资本开支季度环比增速或于明年年中见顶，板块“第二波下跌”可能要等到资本开支真正见顶、利润下降时才会出现。而一旦AI热潮退去，美国经济与美元走弱，中国地产和消费反而可能成为全球资金的“沙漠绿洲”。

私募排排网数据显示，截至2026年9月18日，李蓓参与管理的4只产品均为宏观策略产品，近2年平均收益为**%。其中，李蓓和刘鉴、杨弃共同管理的“半夏稳健混合宏观对冲”成立日期最长，成立以来年化收益为**%。

李蓓是国内宏观对冲领域的代表性人物，本科毕业于北京大学元培学院，硕士毕业于北京大学光华管理学院，获金融学学位。2007年进入交银施罗德基金担任专户投资经理，由此开启投资生涯。2015年创办半夏投资。

李蓓专注宏观对冲策略，研究过美国、日本等主要国家过去几十年的经济周期和股市波动规律，投资范围覆盖股票、大宗商品和债券。2022年底，她曾提出“A股新一轮长期牛市起点”；此后又多次看多地产股，称其为“十年一遇的机会”，但中途曾因市场波动阶段性减仓认错。她也曾公开表示自己坚持“能力圈”原则，对不擅长的科技成长领域倾向于用更中性安全的方式参与。

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