光模块龙头单季净利环比下滑14%！华工科技上半年赚12亿同增30%，7月以来股价已大跌43%

8月26日盘后，光模块核心龙头华工科技（000988.SZ）发布2026年半年度报告。财报显示，公司上半年实现净利润11.86亿元，同比增长30.17%，整体保持双位数增长；但二季度单季净利润环比下滑14%，打破了市场对光模块赛道逐季高增的一致预期。值得注意的是，自7月1日进入三季度以来，公司股价已累计下跌43%，前期涨幅大幅回吐，此次业绩环比不及预期，或将对本就疲软的股价形成进一步扰动。

一、上半年净利同比增30%Q2单季环比回落14%

财报数据显示，2026年上半年公司实现营业收入78.22亿元，同比增长2.53%；归属于上市公司股东的净利润11.86亿元，同比增长30.17%，利润增速大幅跑赢营收，整体盈利能力持续提升。但拆分季度数据后，盈利增长的节奏出现明显放缓。今年一季度公司实现净利润6.38亿元，二季度单季净利润为5.48亿元，环比下降14%，单季盈利规模出现阶段性回落。

在AI算力（核心股）建设持续爆发、光模块行业普遍预期量价齐升的背景下，公司单季盈利不升反降，明显低于市场此前对其“逐季加速增长”的一致预期，成为本次半年报最大的争议点。

二、高端产品迭代不停步技术稳居行业第一梯队

尽管单季盈利出现回调，但公司在光模块技术与产品迭代上的进展并未停滞，长期成长逻辑依然稳固。报告期内，公司800G、1.6T系列光模块已实现全球化批量交付，市场份额持续提升；下一代超高速产品稳步推进，3.2T、6.4T、12.8T产品迭代升级有序开展。技术研发层面，公司稳居行业第一梯队：率先推出3.2TNPO产品并在美国OFC展会实现动态展示；推出6.4TNPO解决方案；完成200G/Lane架构12.8TXPO设计，样品实现行业首发，技术领先优势持续巩固。

三、7月以来股价累计大跌43%业绩不及预期雪上加霜

行情数据显示，自7月1日三季度开启以来，伴随AI算力（核心股）板块整体估值回调、光模块赛道情绪降温，华工科技股价开启持续回落走势。截至最新收盘，公司股价较7月1日阶段高点累计跌幅已达43%，短短不到两个月时间市值大幅缩水，前期AI行情积累的涨幅已大幅回吐。

此前市场普遍将股价调整归因为板块情绪与估值消化，仍预期盈利端保持逐季攀升的韧性。而本次半年报披露二季度净利润环比下滑14%，首次从基本面上验证了盈利增速放缓的担忧，相当于在股价已经深度调整的基础上，再添一层业绩预期下修的压力。

短期来看，华工科技单季盈利环比下滑叠加股价已深度回调，容易引发资金情绪的进一步谨慎，个股短期震荡风险有所提升。但目前单季盈利下滑的具体原因尚未明确，可能与产品结构调整、研发费用季节性投入、汇率波动等因素有关，并非直接指向行业景气度转向。经过43%的深度回调后，板块估值风险已得到较大程度释放，出现系统性大跌的概率相对有限。

四、风险提示

本文基于上市公司半年报公开数据、市场公开行情整理，不构成任何投资建议。光模块行业受AI算力（核心股）建设进度、行业竞争格局、产品价格波动等多重因素影响，业绩增速存在不确定性；个股前期累计涨幅较大，股价受市场情绪、业绩预期变化影响波动剧烈，请投资者理性决策、注意投资风险。