A股收评：沪指上涨0.85%，创业板指涨0.42%，油气开采、电力及煤炭股走高，白酒股活跃

7月20日，A股早盘高开震荡午后一度转跌，尾盘三大股指小幅回升，截止收盘，上证综指上涨32.13点，涨幅0.85%报3796.28点；深证成指下跌96.65点，跌幅0.71%报13610.23点；沪深300指数上涨69.23点，涨幅1.53%报4598.32点；创业板指数上涨14.47点，涨幅0.42%报3443.1点；科创50指数上涨3.29点，涨幅0.19%报1718.69点。沪深两市成交额达2.70万亿元，全市约1700股上涨，3700股下跌。

盘面上，油气开采板块领涨，科力股份涨超23%，中国海油涨停；电力股震荡走高，华银电力、华电辽能、立新能源、金开新能等近15股涨停；煤炭（核心股）股走强，兖矿能源、淮北矿业、大有能源等多股涨停；白酒（核心股）股活跃，古井贡酒涨停，贵州茅台涨近6%，五粮液涨超4%；除此以外，红利、券商（核心股）、汽车整车、航空机场、保险、银行等板块涨幅居前。MLCC、PCB、光刻机、氦气、先进封装、存储芯片等板块跌幅居前。

盘面动态

1、电力板块持续走高

午后电力板块持续走高，华能蒙电封涨停，此前立新能源3连板，华银电力、乐山电力、桂冠电力2连板，九洲集团涨超10%，华电辽能、京能电力逼近涨停。

消息面上，江苏电网最高用电负荷达1.5759亿千瓦，再度刷新历史纪录。这是江苏电网最高用电负荷自2016年首破1亿千瓦后，连续第十年站上“亿级台阶”。

2、煤炭（核心股）板块震荡反弹

煤炭（核心股）板块震荡反弹，大有能源、郑州煤电、辽宁能源涨停，中煤能源、昊华能源、兖矿能源跟涨。

消息面上，数据显示，截至7月17日秦港动力煤价格升至821元/吨，环比上涨29元/吨。本周煤炭（核心股）指数上涨2.79%。6月全国原煤产量同比骤降9.7%，创近十年最大降幅，晋陕蒙样本煤矿产量同比降幅也扩大至4.4%。南方电厂日耗升至612万吨/天，库存可用天数降至19.6天，补库需求开始释放。

3、白酒（核心股）板块震荡反弹

白酒（核心股）概念震荡反弹，古井贡酒涨停，贵州茅台、金徽酒、皇台酒业、泸州老窖跟涨。

消息面上，贵州茅台公告称，公司自2026年7月18日零时起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒(2026)i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶。

4、创新药概念震荡回升

创新药概念日内震荡回升，海正药业涨停，益方生物涨超13%，荣昌生物、益诺思、海特生物、诺诚健华、药明康德跟涨。

消息面上，国家药监局披露的最新数据显示，今年1月至6月，我国创新药对外授权共达成81笔合作，交易总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%，再创历史新高。

机构观点

中信证券：指数行情处于一轮中期行情的休整到新一轮行情的酝酿阶段

中信证券研报指出，当前有如下四个判断。第一，指数行情处于一轮中期行情的休整（以科技板块补跌为特征）到新一轮行情的酝酿阶段（需要新的有估值提升空间的板块启动），短期出清已接近尾声。第二，北美AI链短期可能是科技内部的避风港，7月底北美CSP的指引前后可能迎来一波修复，但重新上一个台阶需要新一次的AI模型/产品能力跃升和商业变现空间拓展，关键是打破硬件公司周期股估值框架，实现硬件和应用的新一轮系统级抬升。第三，国产AI链高度依赖催化和趋势资金强度，目前主要催化已陆续兑现，而趋势资金强度在经历剧烈回撤后很难迅速回归，国内目前仍相对健康的融资盘意味着目前不存在筹码出清式的布局点，国产切北美的估值收敛是比较可能的走向。第四，非AI链以轮流修复为特征，从创新药和非银开始，过渡到有色、化工（核心股）和锂电的工业链条，期间伴随着内需链的政策预期交易。

华安证券：情绪化急跌不会持续，对修复性行情有信心

上周市场呈现出较明显的非理性下跌，复盘历史相似情形下的跌幅，短期已经明显超跌，继续大跌概率较低。随着科技股业绩继续验证高景气、大型IPO预期落地，行情有望迎来反弹。行情主线仍需聚焦AI产业上中游环节，这种结构性主线格局预计将持续至年底前。配置思路上，产业周期业绩强劲、经济周期仍弱，重视当下成长产业景气机会的逻辑仍然清晰。第二阶段业绩驱动行情并未结束，且6月底以来成长科技板块调整幅度较大，短期回调为后市打开了更多上涨空间。因此当下仍可紧密围绕AI产业趋势加大仓位，而上中游环节的算力（核心股）中心及配套硬件是最不可或缺方向，该方向产业链长度和投资容纳能力足够大，现处于机构大规模抱团中期。尽管某些环节短期出现交易过热现象，但赛道足够宽广具备“停车换马”的能力且中期上涨趋势不改，当交易降温至换手率低位时应敢于布局。

国金证券：调整接近后半段，市场交易结构调整完毕开启结构性反弹

市场当下的核心矛盾可能并不是主线切换，而是AI硬件行情的最后演绎路径。国金证券认为未来市场有三种演绎路径：第一种，产业链的担忧被证伪，非线性的技术奇迹再次出现，那么此次的调整就是单纯的资金去杠杆，甚至有可能突破前高；第二种，产业链的担忧被证真，杠杆下跌后进入基本面主导的漫长调整阶段；第三种，也是最有可能的场景，AI投资相关的投资总量尚未放缓，基本面逆转信号并不充足，市场交易结构调整完毕，开启结构性反弹。