15家A股整车上市公司年报收官：超九成营收增长，行业利润率仍然偏低
截至4月27日，A股15家整车上市公司2025年年报已基本披露完毕。据财联社统计，超九成车企实现营收同比增长，但盈利能力大幅分化：上汽集团、赛力斯实现营收与利润双增长；比亚迪、长城汽车、长安汽车陷入“增收不增利”困局；广汽集团、江淮汽车、北汽蓝谷、海马汽车等四家则持续处于亏损状态。
多家车企亏损，行业利润率仍然偏低
在15家车企中，6家出现亏损，占比达四成。其中，比亚迪以8039.65亿元营收居行业首位，同比增长3.46%，但归母净利润为326.19亿元，同比下降18.97%，扣非净利润亦下降20.38%，终结了连续三年的高增长态势。
比亚迪去年的增长放缓，原因之一是市场竞争加剧和自身的研发投入加大。2025年，受“价格战”等因素影响，比亚迪汽车业务毛利率从22.31%降至20.49%，同期研发投入为634亿元创下历史新高。
去年，赛力斯、上汽集团、福田汽车成功度过行业淘汰赛。上汽集团自主品牌、新能源汽车（核心股）、海外市场“新三驾马车”带动业绩大幅改善，该集团归母净利润101.06亿元，同比增幅达506%；赛力斯实现连续两年盈利，高端化成效显著，新能源汽车毛利率达28.8%。
商用车板块复苏势头强劲。福田汽车归母净利润13.64亿元，同比增长1593%；宇通客车盈利55.54亿元，同比增长35%；中通客车增长44%。据乘联分会统计，2025年1-12月汽车行业收入111,796亿元，同比增长7.1%；成本98,498亿元，同比增长8.1%；利润4,610亿元，同比增长0.6%；汽车行业利润率4.1%，相对于下游工业企业利润率5.9%的平均水平，汽车行业仍偏低。
出清博弈，江淮、北汽蓝谷等亏损车企寄望于与华为合作
2026年，车企间的淘汰赛仍在加速。展望2026年，乘联分会秘书长崔东树预测全年汽车批发销量将实现同比微增；中汽协预计2026年中国汽车总销量将达3475万辆，同比增长1%。招商证券国际研报指出，行业至暗时刻已过去，次季将显著复苏，价格战边际放缓，竞争策略从价格战转为技术升级或产品创新，利好体系能力强的大车企。
智能化逐渐成为车企间新的博弈点。据2026北京车展上发布的《2026自动驾驶生态报告》，继新能源第一曲线之后，中国汽车产业已正式进入以智能为核心驱动力的第二曲线，行业已从分歧走向共识。在此之前，江淮、北汽的自主车企已经主动拥抱华为，以加快电动化和智能化转型。虽然江淮汽车和北汽蓝谷2025年仍处亏损区间，但已实现减亏。
前不久，江淮汽车与华为终端签署《联合创新合作协议》，双方将进一步加大在产业链协同层面的合作力度，共同投入新能源汽车（核心股）领域前沿技术的联合创新。北汽和华为合作打造的享界品牌则在2026北京车展上展出SUV新车型，后续有望持续向上突破。
不过，瑞银中国汽车行业研究主管巩旻亦提醒，本届车展大型电动SUV领域尤为拥挤，新车型研发与营销成本不可忽视，国内电动汽车市场仍处于激烈竞争中。
