小摩CEO：中东战争或推高通胀及利率 私募信贷行业不构成系统性风险

摩根大通(JPM.US)首席执行官杰米·戴蒙周一警告称，中东战争可能引发油价和大宗商品价格冲击，从而使通胀持续高企，并推动利率升至高于当前市场预期的水平。

这一警告来自他在年度致股东信中的表态。此前一天，美国总统特朗普加大了伊朗的施压力度，威胁称如果其不重新开放关键水道霍尔木兹海峡，将于周二打击其发电厂和桥梁。

现年70岁的戴蒙已执掌美国最大银行（核心股）摩根大通二十年。他还表示，尽管近期投资者因担忧人工智能进步可能损害底层借款人而撤出相关基金，但私募信贷行业“可能”并不构成系统性风险。他指出，“我们面临的挑战是重大的”，并列举了包括俄乌冲突、中东更广泛敌对行动在内的地缘政治风险。

他补充称：“现在，由于中东战争，我们还面临持续且可能显著的石油和大宗商品价格冲击风险、以及全球供应链重塑，这可能导致通胀更加顽固，并最终使利率高于当前市场预期。”

中东战争引发的通胀担忧已导致市场基本排除了美联储今年降息的可能性，而去年货币宽松曾推动美国股市创下历史高点。上周，标普500指数出现自2022年以来表现最差的一个季度，自2月底以来一直受到中东战争及能源价格飙升的拖累。

戴蒙表示，美国经济仍保持韧性，消费者仍在获得收入并持续支出，尽管近期出现了一些走弱迹象，同时企业状况仍然健康。但他也警告称，美国经济此前一直受到大规模政府赤字支出和过往刺激措施的推动，而基础设施支出增加仍是日益增长的需求。他指出，特朗普提出的“大而美法案”财政刺激措施、放松监管政策以及人工智能驱动的资本支出，是经济的其他利好因素。

私募信贷或不构成系统性风险

戴蒙表示，规模达1.8万亿美元的私募信贷市场相对较小。但他警告称，一旦信贷周期走弱，由于整体信贷标准已出现一定程度放松，所有杠杆贷款的损失可能高于预期。他表示，私募信贷通常缺乏较高透明度或严格的贷款估值“定价标记”，这增加了投资者在认为环境将恶化时抛售资产的可能性。

Blue Owl Capital上周告诉投资者，由于第一季度赎回请求创下历史水平，该公司已限制两只基金的赎回。其中，与人工智能相关的担忧推动投资者撤离其科技主题基金。

戴蒙还在股东信中强烈批评了美国银行（核心股）监管机构上月提出的修订版资本规则，称其中一些内容仍然“毫无意义”。摩根大通是曾积极推动削弱2023年所谓巴塞尔III规则草案以及全球系统重要性银行附加资本(GSIB surcharge)规则的银行之一。但周一，戴蒙表示，这些提案仍然“存在严重缺陷”，并补充称摩根大通的GSIB附加资本要求(即此类银行需持有的额外资本缓冲)仅会降至5.0%。他说，这一水平是在惩罚该行的成功，是“荒谬的”，也是“非美国式的”。