结构分化双线并行，尾盘多只宽基ETF巨量流入，释放哪些信号

来源：中信建投证券

摘要：昨日板块表现呈现“避险与成长双线领涨”的鲜明特征，尾盘多只宽基ETF成交量明显放大，上证50ETF成交169亿元，创出10年以来天量，多只沪深300ETF成交额超100亿元，资金借道ETF入场信号强烈，具体内容详见全文。

昨日市场冲高回落，沪指午后一度翻绿。沪深两市成交额2.6万亿，较上一个交易日缩量1771亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3000只个股上涨。从板块来看，贵金属概念全天领涨，芯片产业链爆发，锂矿概念震荡反弹，油气概念表现活跃。下跌方面，大消费板块集体走弱，银行板块震荡下跌。截至收盘，沪指涨0.08%，深成指涨0.7%，创业板指涨0.54%。

财政部等五部门发布《关于口岸进境免税店有关事宜的通知》；

工信部：加快突破异构算力等关键技术 提升整体计算效率和能效比；

财政部发布《关于推动解决政府采购异常低价问题的通知》；

交通运输部等部门印发《加快培育交通物流领军企业 提升产业链供应链服务保障能力行动方案》；

我国首个海上液体火箭发射回收试验平台将投用；

广东扩大高级别自动驾驶应用区域 行业驶入加速赛道。

昨日A股继续呈现“指数微涨、板块强分化”的震荡态势，上证指数依托4100点整数关口窄幅拉锯，深市核心指数表现更优，凸显科技成长赛道的牵引力。两市成交额较前一交易日缩量1771亿元，节前资金趋于谨慎，赚钱效应集中于结构性赛道。板块表现呈现“避险与成长双线领涨”的鲜明特征，贵金属板块受国际金价突破4800美元/盎司推动，单日涨幅高达9.24%，多只个股涨停，成为昨日最强主线 ，半导体与AI算力板块同步走强，受益于特斯拉AI芯片研发加速与DRAM涨价预期。资金流向呈现明显的“弃高就低”与“内外资共振”特征。北向资金全天逆势净流入，连续7个交易日累计净流入超280亿元，重点加仓资源股及半导体板块，说明外资对低估值及高景气品种的坚定偏好。主力资金则同步向半导体、有色金属、计算机板块集中，而电网设备、银行、文化传媒板块遭资金抛售。两融资金单日净流出320亿元，杠杆资金加速撤离高估值科技股，与1月19日落地的两融新规形成呼应，政策调整后场内杠杆从1.25倍回落至1倍，市场风险偏好从过热向理性回归 。

值得注意的是，昨日尾盘多只宽基ETF成交量明显放大，上证50ETF成交169亿元，创出10年以来天量，多只沪深300ETF成交额超100亿元，资金借道ETF入场信号强烈。今日市场大概率延续震荡整固格局，单边行情出现概率较低。指数继续围绕区间运行，上证指数核心支撑位在4080- 4100点区间，压力位集中于4136-4140点区间，创业板指支撑区间3270-3280点，压力区间3320-3330点，深市或继续强于沪市。资金面来看，春节前“持股vs持币”博弈升温，北向资金持续流入与杠杆资金流出形成博弈，成交额若无法有效放大，指数难有突破性行情。

当前市场仍处于政策红利释放期，但高位震荡加剧。操作上，把握中长期震荡上行的趋势，短期避免追高热门题材，寻找震荡回调的低吸机会，整体可聚焦三大方向：

一是AI应用商业化落地，具备“技术升级+业绩兑现+政策支持”三重逻辑，如AI办公、AI医疗、AI营销等细分领域；

二是商业航天与半导体，商业航天板块等待抛压逐步释放后仍具备反弹动能，长征八号甲火箭成功发射、卫星频轨资源申请落地有望持续发酵，半导体设备国产化加速，大基金三期重点扶持，关注具备技术壁垒的核心标的；

三是低估值蓝筹与顺周期，基建专项债落地、全球通胀预期升温，防御属性也将迎来避险资金的关注，特别是受益于电网投资加码的特高压、电力设备板块。

（1）财政部等五部门发布《关于口岸进境免税店有关事宜的通知》，在武汉天河国际机场等41个口岸各新设1家口岸进境免税店。其中，横琴口岸进境免税店设立后，允许自澳门进境居民旅客在该口岸进境免税店购买一定数量（15000元以内）的免税商品。继续在海口美兰国际机场、蛇口邮轮中心等11个口岸设立口岸进境免税店。停止设立青岛流亭国际机场、广州东火车站、江门港等3个口岸进境免税店。待厦门高崎国际机场客运航线转场至厦门翔安国际机场后，停止设立厦门高崎国际机场口岸进境免税店。(wind)

（2）1月21日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，工业和信息化部副部长张云明表示，下一步，将抓好技术创新，加快突破训练芯片、异构算力等关键技术。异构算力指的是一种通过整合‌不同类型计算单元‌（如CPU、GPU、FPGA、ASIC、NPU等）协同工作，以实现更高能效比和计算密度的算力架构。其本质是根据任务特性，如并行计算、逻辑控制、低延迟处理等，动态分配最合适的硬件资源，从而突破单一架构的性能瓶颈。‌ (wind)

（3）财政部发布《关于推动解决政府采购异常低价问题的通知》，要求加强政府采购需求管理，强化政府采购异常低价审查，加强政府采购履约验收管理。采购人应当根据实际工作需要，综合考虑同类项目中标（成交）信息，以及市场供给和产业发展状况，材料、人工等市场价格，行业费用标准等市场调查情况，形成科学、完整、清晰的采购需求，合理设定最高限价，为供应商竞争报价提供基础。(wind)

（4）交通运输部等部门印发《加快培育交通物流领军企业 提升产业链供应链服务保障能力行动方案》。其中指出，鼓励组建多式联运发展联盟，支持各类交通物流企业开展跨方式资源整合，推动不同运输方式的一体衔接。创新发展多式联运“一单制”“一箱制”，推动交通物流服务由单一运输方式、“站到站”服务向多种运输方式集成、“门到门”“端到端”服务转变。引导交通物流企业实施供应链发展战略，延伸拓展仓储、配送等服务，强化全链条资源整合和一体化运作能力。(wind)

（5）我国首个海上液体火箭发射回收试验平台将投用。在山东烟台海阳市，有我国目前唯一的商业航天海上发射母港。最近几天，国内首个海上液体火箭发射回收试验平台正在加紧建设，计划在2月5日左右，完成平台建设并开始调试演练。在春节前后，国内一款主流商业液体火箭将在这里进行发射回收试验，这也是国内首次液体火箭的海上发射回收试验。(wind)

（6）1月21日，广东省政府办公厅正式印发《广东省人工智能赋能交通运输高质量发展若干政策措施》，聚焦智能网联汽车、智慧物流、车路云一体化等核心方向，以黄金内湾六市（广州、深圳、珠海、佛山、东莞、中山）为试点，率先突破跨区政策壁垒，加速自动驾驶商业化落地。广东省明确鼓励企业围绕端到端远程驾驶座舱、智能决策、精准预测与控制等人工智能核心方向，加大自主创新力度，推动关键技术突破。政策导向支持企业在上述方向上持续进行攻关，强化自主可控，着力打造智能网联汽车全链条核心技术体系。黄金内湾六市率先实现测试牌照、结果、道路跨市互认，企业无需重复测试，大幅降低创新成本，加速L3/L4商业化落地。明确推动自动驾驶大模型落地，结合高质量数据集与工具链，提升智能决策与预测控制能力，抢占技术高地。广深纳入国家试点，叠加广东算力、网络、场景优势，有望形成全国领先的智能网联汽车产业生态。（wind）

【今日聚焦】

天孚通信：2025年净利同比预增40%-60% 有源和无源产品线营收增长

摩尔线程：预计2025年净亏损9.50亿元-10.60亿元

南矿集团：签订2.96亿元设备买卖合同 合同金额占公司2024年经审计营业收入的38.08%

志特新材：如未来股票价格进一步异常上涨 可能再次申请停牌核查

大金重工：2025年净利同比预增122%-153% 在海外海上风电市场交付项目数量和金额均实现快速增长

晶科能源：预计2025年净亏损59亿元-69亿元

德明利2025年净利同比预增85%-128% Q4业绩高于预期

巨化股份2025年净利同比预增80%-101% Q4业绩大幅低于预期

金安国纪：2025年净利同比预增656%-871% 覆铜板产销数量同比增长

白银有色：未竞得甘肃省玉门市前红泉金矿详查探矿权

红宝丽：环氧丙烷综合技术改造项目已进入试生产前期准备阶段

红墙股份：预计2025年年度业绩由盈转亏

信达地产：预计2025年净亏损76亿元-82亿元

腾景科技：签订8915万元光通信领域高端光器件销售订单 为下游OCS光交换机厂商提供定制化需求

韩建河山：筹划收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权 股票停牌

【投资&签约】

华兰股份：拟4.5亿元对全资子公司灵擎数智增资 后者聚焦于AI创新药研发解决方案及服务

滨海能源：拟投资5.48亿元建设多孔碳和硅碳负极材料项目

【增减持&回购】

新迅达：股东计划减持不超过3%公司股份

雪祺电气：股东志道投资拟减持不超3%股份

恒帅股份：实际控制人俞国梅及其一致行动人拟合计减持不超2.83%股份

晶瑞电材：控股股东新银国际拟减持不超2.00%股份

奥泰生物：拟以1亿元-2亿元回购公司股份

【经营&业绩】

上海谊众：2025年净利同比预增760.18%-903.54%

利民股份：2025年净利润同比预增471.55%-514.57%

鹏辉能源：预计2025年净利润1.70亿元-2.30亿元 同比扭亏为盈

佰奥智能：2025年净利同比预增228%-338%

合康新能：2025年净利同比预增386%-628%

【融资&定增】

路维光电：拟定增募资不超13.8亿元

天华新能：筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市

信立泰：拟发行H股股票并在香港联交所主板上市

【股价异动】

京基智农：股价涨幅与公司经营业绩偏离 收购汇博机器人存在不确定性

【其他】

华兰生物：收到重组带状疱疹疫苗临床试验批准通知书

（以上资讯来源于新华社、四大报、财联社、Wind等，本公司对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任）

首席投顾：赵程华

S1440610120001