A股目前正处于关键位置，千万不要太上头！

经历了两天的普涨行情后，今日A股迎来调整。截至收盘，上证指数跌0.37%，深证成指跌0.39%，创业板指涨0.61%，北证50跌1.72%，全市场成交额1.92万亿元，较上日成交额缩量1340亿元，超4000只个股飘绿。板块题材上，CPO、电路板、零售板块活跃，有色金属、房地产、多元金融、海南板块表现不佳。相信今天很多投资者的体感都是不太理想的。

为何今天A股会出现普跌呢？在我看来，原因主要有三：

其一，短线资金的获利了结。

上周五大盘探底回升走出了久违的中阳线，而在上周末“券商适度加杠杆”等多重利好的驱动下，昨日A股继续迎来放量普涨，且市场成交额也重回2万亿元大关。不过在经历了两天的普涨过后，短线资金存在获利了结的需求，叠加当前大盘正处于震荡调整区间，并且当前已到达3930点附近的“M顶”颈线压力位，技术上也难以一次性突破，因此今天的普跌也就在情理之中。

其二，市场资金对于中央经济工作会议的观望。

就基本面而言，当前国内总需求不足、地产收缩等问题依然存在。虽然日前的中央政治局会议重申了适度宽松的货币政策和积极财政政策，起到了“定心丸”作用，但对于具体政策的力度和见效时间，市场仍在等待更明确的信号。与此同时，中央经济工作会议召开在即。在具体政策蓝图明朗前，不少投资者都会倾向于保持观望、收缩战线，这直接导致了今日市场活跃度的下降和热点的快速轮动。

其三，外部环境的扰动使然。

北京时间12月11日凌晨，美联储将公布利率决议。尽管市场已高度预期将降息25个基点，但投资者更关注其对未来利率路径的“点阵图”和前瞻指引，这种不确定性导致全球市场风险偏好收敛，A股也难免受到影响。与此同时，在美联储会议前夕，美国10年期国债收益率快速走高，而无风险利率的上升对全球权益资产的估值构成压力，尤其会压制对利率敏感的高估值成长板块，进一步影响了A股市场的整体风险偏好。

那么，接下来行情该如何演绎呢？

中长期看，A股牛市的逻辑并未被证伪，未来仍有极大空间。但就短期而言，目前三大指数仍在回调趋势当中，在突破关键点位之前依然难以开启新一轮主升浪，再叠加年底公募基金等机构依然在面临业绩考核期，整体操作难免趋于保守，并且中央经济工作会议尚未召开，具体政策部署尚未明朗，种种因素导致目前暂时不具备指数级行情的条件。建议投资者不要因为两天的普涨就“上头”，要在明确大趋势的基础上，冷静地看待市场行情。

而在实操过程中，有经验的投资者可以采用“轻指数、重个股”的思维来制定适合自己的投资策略，具体建议关注三个方向：

（1）商业航天：基本面上，国家将商业航天列为战略性新兴产业，出台《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》等政策，设立国家商业航天发展基金，引导长期资本投入，国家航天局更是于近期专门设立商业航天司，彰显出政策端的重视。地方政策如北京、广东等地提供税收优惠、研发补贴等，推动产业集群发展。技术层面，降低发射成本是关键，如蓝箭航天朱雀三号、天兵科技天龙三号等可回收火箭技术突破，将发射成本降至传统火箭的1/5至1/10，提升发射频次和商业价值。与此同时，中国星网GW星座等大规模星座组网需求旺盛，带动卫星制造、通信终端等环节发展，卫星互联网市场规模预计达千亿级。而在种种因素的催化下，商业航天正在受到资金的关注。

（2）大消费：年底至春节前是传统消费旺季，涵盖圣诞节、元旦、春节等节日。消费者集中采购年货、礼品、服饰等，餐饮、旅游、零售、食品饮料等细分领域需求激增。例如，白酒、预制菜、旅游等板块在节日期间往往迎来销售高峰，结合历史数据，A股消费板块在年底至次年春节前经常呈现季节性上涨。与此同时，政策端一直在不遗余力提振消费，六部门刚刚联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，从拓展增量、深挖存量、场景赋能等5方面部署19项重点任务，目标是到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。再考虑到目前大消费板块估值处于低位，在科技等热门板块涨幅较大后，资金会寻求低估值、业绩稳定的避风港。消费板块的防御性特征促使资金调仓，尤其是零售、食品饮料等传统消费领域具有一定优势。因此综合来看，接下来大消费板块具备表现机会。

（3）机器人：眼下机器人正迎来全球政策共振，美国将机器人视为AI技术落地的核心载体，拟通过行政命令、专项工作组等方式，为行业提供税收激励、资金支持和供应链整合助力，有报道称美国政府正准备发布一项关于机器人产业的总统行政令；我国更是出台了《人形机器人创新发展指导意见》，明确2025年关键技术突破和批量生产目标，多地设立产业基金支持研发与场景落地，这种全球级别的政策加码自然是最坚实支撑。而就国内来看，具身智能正迎来爆发，从工业场景到服务场景，从工厂自动化到家庭陪伴，机器人的应用边界正在快速扩张，市场预计2030年将达到千亿元规模。如此必然会赢得资金青睐。

风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。