来源：中信建投证券

摘要：关税对于资本市场的影响有望逐步钝化，同时国内政策仍有释放空间，叠加国内经济数据披露提升投资者信心，短期A股市场情绪有望获得持续修复。只是关税反复扰动仍存，或抑制市场交投情绪，后市需重点关注量能能否有效释放，这将是影响反弹能否持续的基础所在。中期而言，当前A股市场再度凸显配置价值，以自主创新为内核的科技产业投资，依然是把握未来先机的较佳选择。

上周五市场全天延续反弹，创业板指领涨，科创50指数盘中一度涨超3%，回补4月7日下跌以来的缺口。沪深两市全天成交额1.35万亿，较上个交易日缩量2608亿。盘面上，市场热点集中于芯片等科技股方向，个股涨多跌少，全市场超3200家个股上涨。从板块来看，芯片股大涨，零售、免税概念反复活跃，广西本地股走强，机器人概念震荡反弹；农业板块领跌。板块方面，芯片、石英、北斗导航、AI眼镜等板块涨幅居前，农业种植、家禽、休闲食品、电力等板块跌幅靠前。截至收盘，沪指涨0.45%，深成指涨0.82%，创业板指1.36%。

1、习近平：中方愿同西班牙打造更有战略定力 更富发展活力的中西全面战略伙伴关系

2、商务部：如果美方继续关税数字游戏，中方将不予理会

3、央行等四部门：强化体育基础设施建设金融保障 加大体育用品制造业、体育服务业等领域金融供给力度

4、国务院原则同意《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》

5、金融监管总局：引导金融资产管理公司做优做强不良资产业务

6、深交所：正围绕关键领域制定方案 打通中长期资金入市卡点堵点

7、3月金融数据出炉：社融增速处于高位 企业、居民等资金需求均现积极变化

8、中国交付全球最大“人造太阳”重要部件 补充关键“生命线”

9、助外贸企业出口转内销 京东、盒马、永辉、华润等零售巨头启动相关扶持计划

10、芯片原产地认定新规出台 渠道商称不少美系芯片公司新增订单暂停报价

11、中国半导体行业协会：“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定 即流片地认定为原产地

12、河南省发文支持家装厨卫“焕新” 每套房最高补贴2万元

13、金饰价直逼1000元/克大关 四天涨近80元

14、消息称字节正自研AI眼镜 已与供应商沟通

15、众擎机器人完成Pre-A轮融资 安徽国资又悄悄出手了

16、上海：进一步加力支持汽车置换更新 补贴范围扩大至外牌旧车

17、美国宣布：通信设备、半导体器件与集成电路等商品免征“对等关税”！

上周A股市场受关税冲突消息的影响剧烈震荡，但在重磅政策出台、类“平准基金”发力、“国家·队”行动、上市公司掀起增持回购潮等维稳组合拳的保驾护航下，市场信心得到大幅增强，整体走出先抑后扬态势。上周五市场延续反弹，双创板块领涨，科创50率先回补4月7日以来的下跌缺口。只是量能并未随之有效放大，观望情绪仍较浓。市场资金方面仍围绕本次关税影响和政策预期较大的两个板块开展，一方面流入受益于扩内需政策预期的大消费方向，另一方面重回芯片、消费电子方向，博弈超跌反弹机会。整体而言，当前市场关税余波仍存，但资金情绪有一定修复。

周末消息面来看，首先是3月金融数据出炉，社融增速处于高位，超预期的新增信贷社融规模显示出企业、居民等资金需求端出现更多积极变化，经济向新向好的态势更加明显。一是社融增量保持较高水平，超出市场预期，3月除贷款外，政府债券增长较快，也带动了社融增速继续提升。二是信贷结构进一步优化，有效需求持续修复，特别是3月住户部门新增人民币贷款表现不俗，以房贷为主的居民中长期贷款当月新增超5000亿元，处于2024年初以来较高水平，主要与重点城市房地产市场迎来“小阳春”有关；企业有效信贷需求回暖也是3月贷款的重要支撑因素。三是3月末，反映社会资金活化程度的狭义货币（M1）同比增长1.6%，比上月末高1.5个百分点，这与企业经营活力回升等因素有关。超预期的经济数据有助于有效提升投资者信心，尤其是对于当前市场而言提升信心至关重要。其次是深交所发布，正围绕关键领域制定方案，打通中长期资金入市卡点堵点，系列稳市政策仍在出台，将有助继续稳定市场情绪。最后则是京东、盒马、永辉、华润等零售巨头启动相关扶持计划，助外贸企业出口转内销。以应对美国关税调整影响，这将有助于缓解市场担忧。此外，美国宣布将对通信设备、半导体器件与集成电路等商品免征“对等关税”，报道称，本次关税豁免适用于所有受特朗普“对等关税”影响的国家。此举有望在一定程度上缓解关税对美国消费者的价格冲击，苹果、三星等消费电子巨头或从中受益，A股相关产业链板块能否延续修复行情，值得关注。

展望后市，关税对于资本市场的影响有望逐步钝化，同时国内政策仍有释放空间，叠加国内经济数据披露提升投资者信心，短期A股市场情绪有望获得持续修复。只是关税反复扰动仍存，或抑制市场交投情绪，后市需重点关注量能能否有效释放，这将是影响反弹能否持续的基础所在。中期而言，当前A股市场再度凸显配置价值，科技创新作为驱动高质量发展的核心引擎，始终是支撑经济转型升级的战略基石，我们始终坚信，以自主创新为内核的科技产业投资，依然是把握未来先机的较佳选择。

操作层面，短期重点的方向，一是贸易对抗线（大消费、农业、部分国产替代科技），二是国家队增持方向（大金融、红利），三是避险方向（高股息，中字头）。此外，近期超跌的科技方向亦值得重点关注，比如AI应用与算力、机器人产业链、低空经济、消费电子等、新能源等。中期而言，科技板块和核心资产仍是重点布局方向。

【投资&经营】

• 赣锋锂业：与LAR签署合作开发盐湖意向书

• 豪迈科技：中标1.35亿元电加热硫化机订单

• 国晟科技：子公司中标2.25亿元光伏组件采购项目

• 威腾电气：拟与深度湾、上海磐星设立合资公司 开展高速光模块/组等光通信产品业务

• 万胜智能：拟变更经营范围 增加集成电路设计、集成电路芯片等业务

• 卧龙地产：拟出售上海矿业90%股权 预计构成重大资产重组

• 奥瑞金：重大资产重组强制收购预计于4月17日完成

• 宝地矿业：控股子公司备战矿业取得1000万吨/年采矿权证

【经营&业绩】

• 通富微电：2024年净利润同比增长300%

• 首创证券：2024年净利润9.85亿元 同比增长40.49%

• 美格智能：2024年净利润同比增长111%

• 海思科：2024年净利润3.95亿元 同比增长34%

• 紫金矿业：一季度净利润101.67亿元 同比增长62.39%

• 美格智能：预计一季度净利润同比增长519%-704%

• 湖南黄金：预计一季度净利润同比增长100%-130%

• 三美股份：预计一季度净利润同比增长139%-178%

• 柯力传感：一季度净利润同比预增58%到92%

• 穗恒运A：预计一季度净利润同比增长155%至244%

• 川金诺：一季度净利润同比预增218.96%-292.56%

• 泰山石油：预计一季度净利润同比增长159%-213%

• 圣农发展：2025年第一季度净利润1.3亿元-1.6亿元 同比扭亏

• 光华科技：预计第一季度净利润同比增长479%至637%

• 中国人保：预计第一季度净利润同比增长30%至50%

• 震裕科技：一季度净利同比预增31.54%—42.97%

• 楚江新材：一季度净利同比预增26.74%—46.24%

【增持&回购】

• 歌尔股份：4月11日耗资1.41亿元首次回购664.09万股

• 中国化学：控股股东拟3亿元-6亿元增持公司股份

• 东方电气：控股股东拟1亿元至1.5亿元增持公司股份

• 兴瑞科技：拟6000万元-1.2亿元回购股份

• 闻泰科技：拟回购2亿元-4亿元公司股份

• 阳光电源：首次回购公司股份51.79万股

• 长飞光纤：拟以1.6亿元至3.2亿元回购股份

• 海南华铁：取得不超2.7亿元的金融机构股票回购贷款承诺函

• 旭升集团：拟以7500万元-1.5亿元回购股份

• 江铃汽车：拟以1.5亿元至2亿元回购A股股份用于员工持股计划或股权激励

• 英飞特：拟5000万元—1亿元回购公司股份

• 优宁维：拟回购1500万元—3000万元公司股份

• 上能电气：拟回购3600万元—7200万元公司股份

【其他】

• 光库科技：控股股东上层股权结构拟发生变动 实际控制人仍为珠海市国资委

• 华金资本：控股股东上层股权结构拟发生变动 实际控制人仍为珠海市国资委

• 卓翼科技：收到法院执行裁定书 公司实控人可能发生变化

• 常山药业：肝素钠注射液获得坦桑尼亚药品注册证书

• 国信证券：公司发行股份收购万和证券相关申请事项获得受理

• 恒瑞医药：获得药物临床试验批准通知书