来源：申万宏观

春节假期，DeepSeek冲击市场、美股受英伟达大跌拖累、金价创新高；特朗普宣布对墨西哥、加拿大、中国加征关税，美欧日货币政策分化。国内方面，春运人流好于往年，跨境出行火热，票房上升，政策推动中长期资金入市。

具体来看：

春节前后，全球市场表现分化。美股受英伟达大跌拖累，纳指与标普500分别下跌1.6%和1.0%，港股小幅上涨，欧洲股市整体向好。与此同时，美债利率下行，美元指数上涨，金价再创新高，而原油及有色金属价格下跌。

海外方面，美国关税落地，海外货币政策分化。特朗普签署命令对加拿大、墨西哥和中国商品征收额外关税，加拿大和墨西哥将反制。美欧日货币政策分化，美联储暂停降息，日央行加息，欧央行降息25基点。美国四季度GDP增速2.3%，低于预期，设备投资和库存为主要拖累因素。

国内春节假期人流出行强劲，但结构表现分化。春运前20日，跨区人流同比7.7%；结构上国内执行航班表现较弱，但跨境出行火热；传统景点旅游热度降低，但特色景点热度升温；电影票房同比13.7%，消费券助推市场回暖。此外，政策层面大力推动中长期资金入市，通过提高投资比例、延长考核周期等措施，进一步增强市场信心。