来源:华泰睿思
核心观点
25年1月30日,特斯拉在Q4业绩会上更新了Optimus机器人量产指引,内部目标25年生产1万台机器人,产能第一步扩至1000台/月;26年计划10,000 台/月,再下一步27年达到100,000 台/月,目标产能每年增加一个数量级。特斯拉计划前期将Optimus放置于内部工厂,执行重复性、危险性、枯燥的任务,例如车身生产线上装载料斗、搬运金属片等,后续计划于2H26左右开启外销。除了特斯拉以外,优必选、宇树科技、智元机器人、Figure等国内外领先的机器人公司均计划在25年开始推进人形量产节奏。我们认为,2025 年有望成为人形机器人开启从0到1阶段的关键时点。前期市场主要围绕以T链为主的可预见性强/高价值量的汽车和机械板块投资,随着多家机器人厂商加快推进量产,我们看好电子板块公司机器人业务拓展。
特斯拉机器人量产指引明确,引领板块景气向上
特斯拉自2022年10月AI Day公布机器人原型机至今,两年多的时间先后展示了3代机器人设计版。量产节奏方面,25年CES展以及Q4业绩会上马斯克先后强调了今年开启第一批机器人量产,至27年达到年产50-100万水平的规划。我们认为,目前计划的量产版本主要还是以12个自由度灵巧手为主的过渡方案(Design one),适用于工厂场景。特斯拉表示,目前需要推进量产来获得更多的真实场景数据,已反馈下一代量产版(Design two)的设计和生产改进。随着量产规模数量级增长,获取的大量数据有望回馈模型泛化能力提升以及成本的大规模下降,特斯拉表示达到100万台量产水平后,单台Optimus成本有望下降至2万美元以内,是Model Y的50%。
国内机器人厂商有望同步提速人形量产规划
除了特斯拉以外,国外人形机器人厂商Figure、国内如宇树科技、优必选、智元机器人等同样在推动量产进程。宇树科技于24年8月推出售价仅9.9万元的机器人G1,开启批量化生产阶段;智元机器人截至2024年末累计量产接近1000台;优必选首席品牌官 Michael Tam表示25年计划交付Walker S系列500-1000台水平;Figure AI创始人Brett Adcock表示2025年推出Figure 03并启动大规模量产。我们认为,目前特斯拉机器人量产进度指引领先,得益于其先发优势以及内部多个大型汽车工厂需求,但机器人新势力、以及华为、小鹏、小米、比亚迪、赛力斯等入局或推动行业节奏加快,投资机会有望从T链扩散。
建议关注电子板块传感器、芯片、组装相关环节
特斯拉机器人大规模沿用其汽车产业链以进行快速降本,电子板块公司参与度不高。但从机器人新势力合作产业链,以及未来如苹果、小米、华为等入局来看,电子板块后续有望加速机器人业务布局,相关产业链布局请参见研报原文。
风险提示:人形机器人技术难度高导致落地进展较慢,合作机器人厂商规模化较慢导致产业链业绩弹性较小,本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
相关研报
研报:《电子/计算机: 特斯拉引领量产进程,电子板块加速人形机器人布局》2024年2月3日


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