据国家统计局，2024年12月份制造业PMI为50.1%，比上月下降0.2个百分点，连续三个月保持在临界点以上；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为52.2%。

12月制造业PMI维持扩张区间，显示经济复苏动能仍在延续。

制造业——两个信号值得关注：（1）需求延续改善，新订单指数连续五个月好转。12月新出口订单和进口订单分别回升0.2和2.0个百分点至48.3%和49.3%，但仍位于荣枯线下方，“两新”领域相关消费品和装备制造业改善显著；（2）但价格指数下行，原材料购进价格指数和出厂价格指数均回落，高频数据显示，12月工业品、新能源产品、猪肉等价格仍以下跌为主，总体而言，除了政策补贴相关方向，其他领域需求改善并不显著。

非制造业——服务业和建筑业双双改善。春节假期临近，部分企业抢抓施工进度，12月建筑业商业活动指数上升3.5个百分点至53.2%；建筑业新订单年内首次回升至51.4%扩张区间值得重视，显示新签订合同量有所增强，企业信心也有所增强。

展望后市，光大证券分析，制造业PMI延续三个月维持在扩张区间，四季度经济数据或不弱，全年实现经济目标增速概率较大。但考虑到价格在走弱，供大于求的总量失衡问题仍在发展，市场对经济复苏的持续性仍有怀疑，静待第二轮宏观政策发力，比如一季度降准降息适时落地的可能性，以及地方两会释放的新信号等。

具体到A股市场，12月制造业PMI延续改善，其中消费品和装备制造业景气度上行，“两新”政策扩围预期下这一趋势或可延续，留意食品饮料、大消费（纺织服装、百货）、医药设备、通用设备等估值修复机会。