9月10日，敷尔佳获天风证券买入评级，近一个月敷尔佳获得2份研报关注。研报预计，公司的营收在24H1实现9.4亿，yoy+8.17%；归母净利3.40亿元，yoy-3.71%，扣非归母净利3.24亿。此外，报告还指出，公司发力线上渠道，24H1线上营收4.72亿元，yoy+20.49%，其中直销达4.26亿元，yoy+29.15%，占比达45.38%&同增7.36pcts，成为增长主引擎，线上代销、经销营收0.46亿元，yoy-25.81%。线下渠道营收为4.67亿元，yoy-1.91%，占比为49.74%。

研报认为，随着医美β逐步修复、功效护肤赛道上行，公司凭借线上线下渠道深耕的能力及持续提升的产品力&品牌力&营销力，市占率有望进一步提升。考虑外部环境影响及上半年业绩情况，下调盈利预测，预计24-26年归母净利润7.9/8.6/9.6（原9.7/10.8/12.0亿元），对应PE14/13/12x。

风险提示：宏观经济波动风险、经营不及预期风险、市场竞争加剧风险。