8月25日，天润乳业获信达证券买入评级，近一个月天润乳业获得3份研报关注。

研报预计公司2024-2026年EPS为0.02/0.33/0.58元，分别对应2024-2026年330X/22X/13XPE。研报认为，上游拖累业绩，Q2利润承压。当前原奶供过于求，使得原奶价格持续下跌，最新价格已达3.21元/公斤，击穿上轮奶价低点。奶价的下跌造成相关存货和资产的减值，同时推动公司优化牛群结构，处置低产奶牛，使得Q2利润阶段性承压。考虑到传统收草季已经来临，我们预计公司牛群优化已进入尾声，生物资产处置损失有望边际改善。此外，全行业供给侧的优化也有望逐步扭转奶价的下跌趋势。公司当前PB估值已达1，处于近十年低点，在公司充分整合新农乳业，供需重新平衡后，公司有望进一步展现强劲增长。

风险提示：食品安全问题，行业竞争加剧，扩产不及预期。