贵州茅台跌幅收窄至0.34%！取消“拆箱令”消息沸沸扬扬，飞天茅台散瓶批发参考价跌破2100元，新任董事长张德芹频频走访、打气

6月24日消息 今日酒价披露的最新参考价显示，24年飞天茅台散瓶批发参考价从前一日的2140元下跌至2080元，跌破2100元。原箱的24年飞天茅台的批发参考价维持在2420元/瓶，与前一日保持不变。

此前一日，24年飞天茅台散瓶批发参考价从2235元下跌至2140元，单日跌近百元。原箱的24年飞天茅台的批发参考价也从前一日2480元/瓶跌至2420元/瓶。 周一早盘贵州茅台低开3.26%，盘中最低下探至1414.01元/股。截至发稿跌幅收窄至0.34%，报1466.00元/股，成交额42.58亿元。

“拆箱令”取消有待确认，新任董事长张德芹频频外出走访

近日，面对核心产品市场价格持续下跌，贵州茅台陆续有所动作。有媒体从接近贵州茅台人士处获悉，贵州茅台销售公司已下发通知调整部分政策。据名酒研究所报道，本周末，12瓶装飞天即将取消投放和开箱政策，此外部分茅台经销商已收到15年和精品暂停发货的通知。

2021年12月13日，贵州茅台开始向市场投放12瓶/箱的飞天茅台酒，并要求经销商必须开箱销售。此次取消12瓶装飞天茅台的市场投放，实为间接减少了酒厂的“散飞”(散装500ml飞天茅台酒)供给。

不过取消“拆箱令”消息目前尚未得到贵州茅台确认，但白酒分析人士认为，“拆箱令”取消后，市场上将不再有散装茅台和原装茅台两个价格体系，有利于茅台酒市场价格提升。不过，实际效果还需看经济恢复状况。

此外，贵州茅台新任董事长张德芹近期也在频频外出走访，以增强渠道和市场信心。6月12日，茅台集团董事长张德芹调研广东市场并在深圳组织召开广东省区渠道商座谈会。关于价格方面，张德芹董事长强调价格会随着市场供需关系、消费者购买力以及品牌自身定位的变化而波动。第一时间要做到的是“自身定位”，很显然茅台的定位由核心千亿级单品飞天茅台决定，所以茅台在全国多个省份暂停直销渠道的新企业客户申请平价购酒服务，又暂停了“巽风酒”数字藏品的合成行权，一切举措背后都指向一个目标：维护飞天茅台的价值。

6月21日，茅台集团2024年战略研讨会于茅台会议中心召开，茅台集团董事长张德芹强调，要始终有利于国家和地方经济社会发展，要始终有利于维护和提升茅台的品牌形象，要始终有利于推动茅台稳定健康可持续发展，重振投资者信心。国海证券表示，贵州茅台本轮飞天批价波动系需求偏弱背景下部分渠道短期行为，据测算，当前批价向下空间相对有限，风险出清后预计将逐步企稳，茅台批价和股价有望进入新均衡。

针对“自制假茅台被鉴定为真”负面舆情，贵州茅台集团周末在官网发布关于媒体相关报道情况核实的说明。经公司内部调查，在5月11日、5月18日鉴定过程中，鉴定员蔡某、陈某存在鉴定操作不细致、不严谨的问题，反映出公司在产品鉴定流程管理上存在薄弱环节。公司将继续以消费者为中心，持续提升产品鉴定专业能力和数字化水平，加强产品鉴定管理体系建设。针对利用回收包材制作假冒产品等痛点问题，不断优化产品防伪溯源体系，切实为消费者提供更好的消费体验。

茅台批价受618影响，自媒体放大扰动影响

华金证券分析，茅台批价短期波动主要由于近期618电商购物节以及阶段性供需扰动影响。近期公司对于6月的渠道发货节奏做出相应调整、部分省份暂停了团购企业客户1499元申购飞天茅台、餐饮渠道暂停1499元开瓶喝茅台活动等，有利于对于批价形成支撑。

国海证券分析，茅台的批价下跌并不会影响公司的业绩增长，目前批价和出厂价之间还有很厚的安全垫，今年完成15%的目标问题不大，后续业绩增长工具箱充足。今年淡季的批价下跌是电商补贴叠加宏观需求疲软，引发的渠道恐慌所致，黄牛抛货和终端观望情绪蔓延导致短期供需失衡。这次批价下跌会促进消费量增加，为未来发展蓄力。

华福证券也指出，本次茅台批价波动的直接原因系618线上促销引发渠道之间利益纷争，但根本原因仍在于需求景气度不足。电商“百亿补贴”等活动虽并非新手段，但本次对飞天批价造成影响，系需求持续承压，叠加电商竞争生态恶化、加大价格竞争，受损的渠道对中长期茅台渠道协同和公司后续改革思路不够明晰，紧张情绪放大加剧批价波动。

预计受需求压力，叠加渠道利益冲突等因素影响，飞天中短期批价仍有一定压力，但不会出现持续性的断崖下滑。信息时代，周期的压缩一方面激化了市场参与的各方的情绪状态，导致短期内表现容易更加激烈，风吹草动更容易被过分解读并引起波澜，但同时信息对称也有助于公司协同各个渠道，实现软着陆。

浙商证券分析，贵州茅台短期品牌价格的波动不改长期的品牌价值，市场调控举措推出有望助力批价企稳，业绩确定性仍强，白酒板块仍具有高ROE、高现金流、股息率提升的特征，继续看好板块中长期投资机会；食品板块布局高景气子板块，寻找潜在催化标的。