6月13日，盾安环境获华福证券买入评级，近一个月盾安环境获得1份研报关注。研报预计公司24-26年归母净利润9.54/11.51/13.29亿元，分别同比+29%/21%/15%。我们采用可比公司估值法，根据iFinD一致盈利预测，2024-2025年可比公司PE均值分别为18.3/15.2倍，高于公司的12.4/10.3倍。考虑到公司制冷零部件业务有望受益以旧换新政策，汽车热管理业务即将进入放量阶段，首次覆盖，给予“买入”评级。研报认为，盾安环境深耕制冷领域，积极开拓汽车热管理零部件业务，是制冷元器件行业的全球龙头企业，主要产品产销量均位居世界前列。目前我国存在大量超期服役家电，以旧换新补贴政策的出台或有助于拉动以旧换新需求的快速兑现，零售端保持活跃也将拉动出货端的景气度延续，并进而传导至对上游零部件的需求，尤其以电子膨胀阀、四通阀、截止阀等为代表的制冷零部件。近年来新能源汽车渗透率迅速提升，热管理零部件进入成长期，盾安在汽车热管理零部件领域具有技术优势，并以建立广泛的车企客户资源，有望打造成为第二曲线。

风险提示：行业需求不及预期，原材料价格大幅上涨，竞争格局恶化，外贸政策风险等。