北京时间6月6日晚，欧央行（ECB）如期降息25bp（基准利率，存款便利、主要再融资、边际贷款利率），这是2019年以来首次降息，也是全球主要央行中第二个打响降息的央行，就在一天前加拿大也如期降息25bp，引发市场关于全球开启降息潮的期待。这一决定之后，欧洲股市在收盘时接近历史最高点。

具体来看，德国的DAX指数上升了0.38%，英国的富时100指数上升了0.47%，法国的CAC40指数上升了0.42%，意大利的MIB指数上升了0.95%，而泛欧的斯托克600指数则上涨了0.66%。这些涨幅都是在ECB宣布降低利率25个基点之后，这一举措符合市场预期。

此外，欧央行还上调了对物价的预期。欧央行行长拉加德在同一天指出，欧央行不会对将来的特定利率路径做出预先承诺。根据互换合约的显示，市场交易员对10月份再次降息的预期已不再是完全确定，尽管9月份降息的可能性仍然较大。

今年，欧洲的主要股票指数已经创下了历史新高，这主要是因为市场预期通胀将放缓，从而使得央行有机会放宽货币政策。同时，经济增长的回升也提高了市场的信心。

中金公司指出，预计海外通胀明显改善，将为央行转向降息创造条件。海外央行陆续降息将为全球大类资产创造机会。根据历史周期经验，美联储降息开始后6个月里美债和黄金表现占优。

中金公司认为，一旦海外央行降息潮启动，美债利率下行，黄金的金融属性可能转向支持黄金上涨，金融属性与货币属性联动，可能推动黄金创出历史新高。降息交易回归，同样利好海外股票和铜油等商品资产。但海外股票估值过高，近期铜油上涨受情绪因素影响较大，供需矛盾其实并不突出。

华泰证券指出，欧央行通常同步或略滞后于美联储降息，以美联储降息后3个月/半年大类资产表现作为观测：1）权益市场涨多跌少，降息3个月内发达市场占优，半年内新兴/发达市场权益表现基本接近；2）商品表现分化，金、银强势，铜、铝较弱；3）美债、欧债上涨（收益率下行）；4）3个月内美元走势不明确，但半年内通常回落。

但本轮差异或在于，1）上一轮加息顺序为新兴市场→欧洲→美国，对应本轮降息或呈现类似顺序，历史上仅2011年底欧央行降息、但联储未降息，参考价值或有限；2）欧央行“鹰派降息”下仍不宜对全球降息周期过度外推，仍需观察联储和欧央行后续反应。

华泰证券认为，尽管欧元强势→美元指数趋弱为港股创造“顺风”环境，暂不宜以一次降息直接外推欧央行降息力度与联储降息节奏。当前内外宏观因素变化节奏与幅度能见度仍不高，，建议以ROE为“本手”，配置电信/公用事业/软件与服务/零售业；后续可据市场变化增配对海外流动性敏感度较高的医药。