姚记科技获开源证券买入评级,销售费用影响短期业绩,游戏与扑克牌驱动长期成长
2024-04-30 16:31:33
来源:
金融界
作者:研报君
4月30日,姚记科技获开源证券买入评级,近一个月姚记科技获得1份研报关注。
研报预计公司2023年实现营业收入43.1亿元(同比+10.01%),归母净利润5.6亿元(同比+61.37%),主要系游戏板块随产品迭代更新,优化了玩家体验,同时公司优化了游戏投放推广策略,合理安排投放节奏,游戏推广费用较2022年有所下降,从而带来利润增长。2024Q1实现营业收入9.8亿元(同比-17.38%,环比+33.47%),归母净利润1.5亿元(同比-23.94%,环比+3036.81%),2024Q1利润同比下降主要系公司海外游戏业务运营模式调整,导致销售推广费用增加所致。基于公司业绩及业务预期,我们下调2024-2025并新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.08/7.86/8.54亿元,我们看好扑克牌和游戏业务继续驱动公司业绩增长,维持“买入”评级。
研报认为,公司新扑克牌生产基地建成后,有望降低生产成本,带动毛利率提升。2024Q1销售费用率为7.29%(同比+3.4pct,环比-6.14pct),海外游戏业务运营模式调整,导致销售费用率提升,后续有望驱动游戏流水及收入增长。公司捕鱼品类核心游戏表现稳健,核心游戏《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》基本保持在iOS畅销榜前150名,同时公司进一步推进海外市场布局,寻求新的利润增长点。公司积极推进“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”,新扑克牌生产基地有望进一步提高公司生产线智能化水平,提升生产效率和降低生产成本,进一步提高市场竞争力。
风险提示:游戏流水下滑,扑克牌销量下滑、数字营销业务回暖不及预期等。
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