4月23日，上海建工获天风证券增持评级，近一个月上海建工获得1份研报关注。

研报预计2024年公司营收目标3150亿（yoy+3.4%），新签订单目标5000亿。我们预计24-26年归母净利润为17、18.5、20.3亿，调整为“增持”评级。23年建筑施工、设计咨询、建材工业、房产开发、城市建设投资分别实现营收2649.7、58.6、167.6、83.3、17.2亿，分别同比+7.3%、+10.3%、+24.2%、-37.3%、+0.9%。地产业务继续收缩，黄金销售业务实现收入9.6亿，同比-9.8%。2023年公司新签订单4318亿元，同比-4.4%，建筑施工、设计咨询、建材工业、房产开发分别新签订单3494、229、283、169亿元，同比-5.1%、-0.5%、+3.3%、+5.6%。24Q1公司新签订单1,153.20亿，同比+14.4%。23年期间费用率为7.15%，同比-0.1pct。销售、管理、研发、财务费用率同比变动-0.02pct、+0.1pct、-0.01pct、-0.17pct。资产及信用减值损失合计为18.88亿元，同比减少5.6亿元，同时所得税同比增加7亿。

研报认为，公司的施工业务稳步增长，新签订单实现较快增长，现金流大幅改善。公司计划23年现金分红金额5.3亿元（含税），分红比例为34%，对应4月22日收盘股息率为2.48%。虽然地方债务压力较大可能会导致项目落地较慢，但公司的新签订单和收入还在稳步增长。

风险提示：基建投资弱于预期、减值风险、金融资产公允价值大幅波动。