九阳股份获天风证券增持评级,内销核心品类有所修复,毛利率水平环比好转
2024-04-18 19:01:13
来源:
金融界
作者:研报君
4月18日,九阳股份获天风证券增持评级,近一个月九阳股份获得10份研报关注。
研报预计2024Q1公司实现营业收入20.65亿元,同比+9.15%,归母净利润1.3亿元,同比+7.06%。核心品类增速有所修复叠加低基数贡献,内销增速环比逐渐好转。分品类看,电饭煲、豆浆机增速表现较好,根据奥维云网数据显示,24Q1电饭煲/豆浆机线上销售同比+7.4%/+31.1%;空气炸锅品类降幅逐渐企稳,24Q1销售同比-10.5%。分渠道看,抖音渠道销额贡献较多,根据蝉妈妈数据显示,抖音渠道24Q1销售同比+67.8%。奥维云网中公司主要品类+抖音渠道销售合计同比+9.5%。内销增速环比有所修复。2024Q1公司毛利率为26.92%,同比-0.95pct,净利率为6.32%,同比-0.14pct。公司毛利率环比基本持平,我们预计收入结构和内外销比例环比变化不大。2024Q1公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为13.23%、4.33%、4.25%、-1.13%,同比+0.72、+0.24、-0.22、-0.64pct。研报认为,公司内销核心品类增速有所修复,前期有所拖累的空炸降幅企稳。随着内需的逐步好转及核心品类销售的进一步修复,公司收入业绩将逐步向好。预计24-26年公司归母净利润为5.2/6/7.2亿元。
风险提示:原材料价格波动风险;市场竞争风险;替代产品风险;汇率风险;新品销售和推出不及预期等。
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