随着AI芯片性能的不断提升以及对PUE政策的严格要求，数据中心的能效问题日益凸显，液冷技术凭借其在降低功耗、提高能效比方面的显著优势，正逐步成为智能计算中心的标准配置。据预测，至2027年，全球液冷数据中心市场规模将达到1020亿元，未来五年复合年均增长率（CAGR）将高达59%。液冷技术的大规模应用短期将受益于AI芯片功耗挑战与严格的PUE政策，而长期规模化应用则依赖于其总体拥有成本（TCO）的持续下降曲线。

方正证券对液冷数据中心产业链的投资机会进行了细致梳理：

液冷基础设施（零部件及原材料）：国内液冷基础设施市场展现出强劲的增长潜力，市场规模预计将从2022年的20.2亿元快速增长至2027年的187.2亿元，复合增长率为56.1%。该领域内，曙光数创、3M、英维克等头部企业凭借其在技术研发和市场拓展方面的优势，领跑行业发展。

液冷服务器：液冷服务器市场同样呈现出迅猛增长态势。服务器厂商的核心竞争力体现在丰富的客户资源、定制化的解决方案以及高效的运维能力。IDC预测，液冷服务器市场规模将从2022年的10.1亿美元增长至2027年的89.0亿美元，复合增速达到54.7%。其中，国内头部企业浪潮、超聚变、宁畅在2022年的市场份额分别为34%、32%和4%，表现出强大的市场竞争力。

液冷机房/机柜：第三方IDC厂商，如润泽科技、秦淮数据等，由于其对数据中心机房机柜建设和运维有着深厚的理解与丰富的经验，同时积累了大量的优质客户资源，正积极投身于液冷数据中心的自建或合作共建中，为液冷技术的推广和应用提供了有力的支撑。

终端客户：2022年液冷数据中心的需求主要来自互联网企业、政府部门以及运营商，占比分别为32%、27%和18.5%。尤其值得关注的是，运营商正在采取“技术验证-规模试验-领先标杆”的渐进发展模式，计划至2025年实现50%以上的液冷项目实现规模化应用，这将进一步推动液冷技术在整个行业的普及和深化应用。

综上，液冷技术作为解决数据中心能效瓶颈的关键路径，正迎来前所未有的发展机遇，产业链各环节的头部企业与创新型公司将一同塑造这一朝阳产业的繁荣前景。投资者应密切关注相关政策动向、技术创新趋势以及各细分市场的竞争格局变化，发掘其中的投资机遇。